Зачем производственному бизнесу нужны цифровые финансовые активы

Рынок цифровых финансовых активов (ЦФА) растет на космических скоростях. По данным ЦФА.РФ, в 2023 году он составлял 60 млрд рублей, а к 2024 году достиг 346,5 млрд рублей. К концу 2025 года рейтинговое агентство «Эксперт РА» прогнозирует увеличение до 1 трлн рублей.

ЦФА — это цифровые аналоги привычных финансовых инструментов (облигаций, акций, займов и других), которые выпускаются и обращаются в цифровом виде. Цифровой финансовый актив представляет собой токен, закодированный в определенной системе. Его существование и оборот обеспечивается технологией блокчейн, которая фиксирует все операции с активом и гарантирует его распределенное хранение.

По сути, ЦФА — это новый взгляд на работу с финансовыми инструментами на рынке. В части публичного долга владелец ЦФА имеет право требовать от эмитента выплаты процентного дохода и погашения номинальной стоимости актива (основного долга). ЦФА может быть привязан к одному активу инвестирования или корзине активов. Он обеспечивает права требования по ним, фиксирует изменения рыночной стоимости и обеспечивает получение инвестиционного дохода. Практика показывает, что востребованность ЦФА как денежных требований имеет высокий приоритет у инвесторов на сроке от трех месяцев до одного года.

Среди преимуществ ЦФА перед традиционными облигациями можно выделить то, что процедура размещения проходит быстрее. Требования к эмитентам по раскрытию информации и документарному обеспечению выпуска ЦФА значительно ниже. По сравнению с эмиссией на фондовых площадках расходы по техническому размещению также существенно ниже. Более того, процесс принятия решения о выпуске отличается большей гибкостью, упрощается проверка качества активов и публикация отчетности. Все это позволяет компаниям оптимизировать процесс привлечения капитала и повышать свою финансовую устойчивость.

В России выпуском ЦФА, а также обеспечением их торговли и обмена, занимаются операторы информационных систем (ОИС). Оператором может стать биржа, банк или другое юрлицо, зарегистрированное Центробанком в специальном реестре. Именно оператор обеспечивает функционирование информационной системы блокчейн, расчеты между участниками этой системы и регулирование инвесторов и эмитентов. На конец 2024 года в России было зарегистрировано 14 ОИС, и эта конкуренция дает определенное оживление рынку.

Многие компании недооценивают ЦФА, а они могут стать важнейшим инструментом краткосрочного финансирования, так как позволяют уйти от неудобных оборотных кредитов и кредитных линий. Диверсификация источников финансирования помогает получать более выгодные условия при привлечении средств традиционными методами — с помощью банковских кредитов и займов.

Понимая, что выпуск цифровых финансовых активов — это естественный шаг на пути развития АО «АБЗ-1» (входит в группу компаний «АБЗ-1»), в июле 2024 года мы первыми в дорожно-строительной отрасли выпустили ЦФА на сумму 100 млн рублей. Оператором обмена ЦФА выступило ПАО «Московская биржа». Тогда это был эксперимент, который позволил нам отработать множество процессов: регистрацию, решение о выпуске, процедуру размещения и погашения, бухгалтерский учет ЦФА и многое другое. Мы поняли общий вектор движения рынка, запросы и ожидания инвесторов, ОИС и самих игроков реального сектора. Опыт был исключительно положительным, поэтому мы продолжим использовать этот инструмент.

Еще важно отметить, что размещение ЦФА происходит очень быстро и средства на счет приходят оперативно: не нужно ждать внутренних депозитарных переводов ценных бумаг. Полученные средства сразу можно направить на развитие компании.

У цифровых финансовых активов очень широкая область применения. Компании могут предоставить инвесторам не только процентный доход от ЦФА, но и инвестиционный доход от деятельности компании. Наиболее применима подобная модель к производственным организациям. У таких компаний есть готовая продукция, ее можно посчитать и верифицировать, обеспечив тем самым прозрачность процесса. А затем предложить инвесторам, кроме базисного процента, определенный доход от реализации единицы продукции/ услуг. Мы считаем, что широкое внедрение ЦФА позволит трансформировать подход компании к привлечению денежных средств для развития бизнеса: от классических инструментов (кредиты, венчурные фонды, бизнес-ангелы) к современным цифровым форматам, которые могут комбинировать функционал каждого из этих источников.

Несмотря на множество очевидных плюсов, у цифровых финансовых активов есть и зоны риска. Так, существуют ограничения по кросс-обмену токенов ЦФА между различными площадками. На текущий момент существует слабый вторичный рынок обращения ЦФА, соответственно, можно наблюдать ограниченную ликвидность инструмента. Также есть некоторые регуляторные пробелы: еще не все в налоговом законодательстве адаптировано к распространению ЦФА, в частности учет в налогооблагаемой базе процентов по ЦФА (денежным требованиям).

В любом случае, ЦФА — это прозрачное и технологичное будущее финансового рынка. Стимуляция экономического роста, снижение рисков, расширение инвестиционных возможностей — лишь немногие преимущества, которые получат все игроки рынка при его использовании.