Какие возможности открывает токенизация активов на публичных блокчейнах

В настоящее время мировая финансовая индустрия переживает этап трансформации, обусловленный активным внедрением технологии распределенных реестров. Процесс токенизации реальных активов перешел из экспериментальной фазы в стадию практической реализации, демонстрируя значительные объемы и рост. В то время как отдельные национальные юрисдикции развивают регуляторные модели в контролируемых условиях, международные финансовые институты осваивают публичную блокчейн-инфраструктуру.

Анализ глобальных практик

Ключевым индикатором зрелости рынка является деятельность крупнейших институциональных игроков. Управляющая компания BlackRock в марте 2024 года инициировала работу токенизированного фонда денежного рынка BUIDL на блокчейне Ethereum. Фонд, инвестирующий в казначейские обязательства США, менее чем за двадцать месяцев достиг объема активов под управлением (AUM) в приблизительно $3 млрд. Знаковым событием стало одобрение токенов BUIDL в ноябре 2025 года криптобиржей Binance в качестве обеспечительного актива, что подчеркивает их растущую ликвидность и утилитарность. Фонд функционирует в восьми публичных сетях, включая Solana, Polygon и Arbitrum.

Параллельно развиваются проекты по токенизации суверенных долговых инструментов. Денежно-кредитное управление Сингапура (MAS) в рамках инициативы Project Guardian с 2022 года проводит пилотные транзакции с токенизированными государственными облигациями с участием более 40 финансовых институтов. Важно отметить, что в качестве технологической основы выбраны публичные блокчейны (Ethereum, Polygon, Avalanche) с реализацией механизмов контролируемого доступа.

Отдельного внимания заслуживает сегмент токенизированных акций. Платформа xStocks, запущенная в июле 2025 года компаниями Kraken и Backed Finance, предоставляет доступ к цифровым представлениям ценных бумаг таких эмитентов, как Tesla, Apple и Nvidia. Объем операций на блокчейне превысил $2 млрд, а количество держателей токенов составило более 45 000. Каждый цифровой актив обеспечен физической акцией, находящейся на хранении у лицензированного кастодиана.

Сравнительный анализ с российской моделью ЦФА

Российский рынок цифровых финансовых активов (ЦФА) развивается в рамках иной архитектурной и регуляторной парадигмы.

• Глобальная модель: базируется на публичных или гибридных блокчейнах, обеспечивает композируемость (возможность интеграции токенов в различные децентрализованные финансовые протоколы — DeFi) и прямой доступ к международной ликвидности.
• Российская модель ЦФА: основана на централизованных реестрах, контролируемых операторами платформ. Токены функционируют в изолированных экосистемах без возможности взаимодействия с другими платформами внутри страны или с глобальной криптоинфраструктурой, что существенно ограничивает их ликвидность и потенциальные сферы применения.

Ключевые выводы и перспективы

1. Рынок демонстрирует экспоненциальный рост. Общий объем токенизированных казначейских облигаций США достиг $8.6 млрд, показав увеличение в 3.5 раза за год. Показатели отдельных продуктов, таких как BUIDL и xStocks, подтверждают наличие устойчивого спроса.
2. Публичные блокчейны становятся стандартом инфраструктуры. Ведущие проекты сознательно выбирают публичные сети (Ethereum, Solana, Polygon) для выпуска токенизированных активов, отходя от модели закрытых корпоративных реестров.
3. Композируемость создает добавленную стоимость. Токенизация выходит за рамки простой цифровизации, превращая активы в программируемые инструменты, которые могут использоваться в качестве обеспечения, залога или ликвидности в сложных финансовых схемах.

Токенизация реальных активов утвердилась в качестве стратегического направления развития финансового рынка. Международная практика делает акцент на технологической открытости, интеграции и создании сетевого эффекта. Российский подход, напротив, приоритизирует контроль , что на текущем этапе влияет на масштабируемость рынка ЦФА.

Я убежден, что токенизация — это не замена традиционных финансовых инструментов, а их естественная эволюция. И брокеры, которые научатся совмещать надежность традиционных финансов с инновационностью блокчейн-технологий, получат значительное конкурентное преимущество.