Архитектура регулирования цифровых финансовых активов в Казахстане

Регулирование цифровых финансовых активов в Казахстане: правовая архитектура

В Казахстане сформирована трехуровневая правовая база регулирования цифровых финансовых активов. Базовый закон 2023 года определяет понятийный аппарат, новый Закон о банках вводит ЦФА как класс финансовых инструментов, Гражданский кодекс закрепляет их статус. Регулятивные полномочия разнесены между Национальным банком, Агентством по регулированию и развитию финансового рынка и юрисдикцией Международного финансового центра «Астана».

Трехуровневая правовая база ЦФА в Казахстане

К апрелю 2026 года в Казахстане сформирована правовая база регулирования цифровых финансовых активов, образованная нормативными актами трех уровней. Каркасный документ — Закон «О цифровых активах в Республике Казахстан», действующий с 1 апреля 2023 года в редакции последующих поправок. Институциональная надстройка — новый Закон «О банках и банковской деятельности в Республике Казахстан», подписанный 16 января 2026 года и заменивший с 19 марта 2026 года норму 1995 года. Гражданско-правовая интеграция — изменения в Гражданский кодекс, действующие с 1 марта 2026 года, которые закрепили понятие ЦФА как финансового инструмента.

В сумме три источника формируют законченную правовую конструкцию, в которой определены классы цифровых активов, состав регуляторов, требования к операторам платформ и порядок обращения. Параллельно действует юрисдикция Международного финансового центра «Астана» (МФЦА), охватывающая необеспеченные цифровые активы.

Базовый закон 2023 года: понятийный аппарат и эволюция

Закон от 06.02.2023 193-VII «О цифровых активах в Республике Казахстан» состоит из четырех глав и четырнадцати статей. Документ вводит ключевые понятия: «обеспеченный цифровой актив», «необеспеченный цифровой актив», «цифровой майнинг», «биржа цифровых активов».

Обеспеченные ЦФА удостоверяют права на материальные или интеллектуальные услуги и активы (за исключением денег и ценных бумаг) и не признаются платежным средством, финансовым инструментом или финансовым активом. Их выпуск и обращение осуществляются индивидуальными предпринимателями и юридическими лицами Республики Казахстан на цифровых платформах — на основании разрешения уполномоченного органа.

С момента принятия закон получил пять блоков поправок. Изменения касались деятельности майнинговых пулов (декабрь 2023), государственного контроля (апрель 2024), полномочий Национального банка (июль 2024), уточнения определений (июль 2024) и компетенции государственных органов и отчетности бирж (июнь 2025). Принципиальный поворот произошел с подписанием закона «О внесении изменений по вопросам искусственного интеллекта и цифровизации» 17 ноября 2025 года, вступившего в силу 17 января 2026 года. Этот закон отменил обязательство продавать не менее 75% добытой цифровой валюты через биржи в юрисдикции МФЦА, разрешил оборот необеспеченных цифровых активов на всей территории страны и допустил создание криптобирж за пределами МФЦА — при условии лицензирования.

Закон о банках 2026 года: ЦФА как класс финансовых инструментов

Закон от 16 января 2026 года 258-VIII «О банках и банковской деятельности в Республике Казахстан» — ключевая институциональная новелла финансового регулирования. Документ заменил норму 1995 года, утратившую силу с 19 марта 2026 года, и состоит из девяти разделов, двадцати трех глав и ста тридцати пяти статей. Впервые в правовой системе Казахстана ЦФА выделены как самостоятельный класс финансовых инструментов.

Закон вводит институт оператора цифровых платформ — нового типа субъекта финансового рынка, лицензируемого Национальным банком. К ЦФА применяются требования, аналогичные традиционным финансовым инструментам: управление рисками, раскрытие информации, защита прав держателей. Отдельно закон предусматривает категорию организаций по обмену криптовалют (криптообменников), также подлежащих лицензированию Национальным банком, и закрепляет статус цифрового тенге как новой формы национальной валюты.

Три класса ЦФА и три уровня регуляторного контроля

Закон о банках разделяет цифровые финансовые активы на три класса в зависимости от базового актива и закрепляет за каждым классом своего регулятора:

Стейблкоины, привязанные к деньгам, относятся к компетенции Национального банка Республики Казахстан. ЦФА с имущественным обеспечением — обеспеченные ценными бумагами, производными инструментами, имущественными правами или товарами — регулируются Агентством по регулированию и развитию финансового рынка. Финансовые инструменты в цифровой форме, выпускаемые на платформе оператора, также входят в компетенцию Агентства.

Гражданский кодекс: интеграция ЦФА в общий правовой режим

С 1 марта 2026 года в Гражданский кодекс Республики Казахстан внесено понятие цифрового финансового актива как финансового инструмента. Эта норма обеспечивает интеграцию ЦФА в общий правовой режим имущественных отношений, что важно для обращения, наследования, залога и иных гражданско-правовых сделок с цифровыми активами. Закрепление в Гражданском кодексе означает, что ЦФА получают полноценный правовой статус объекта гражданских прав, а не существуют исключительно в специальном финансовом регулировании.

МФЦА: юрисдикция необеспеченных цифровых активов

Международный финансовый центр «Астана» сохраняет юрисдикцию над необеспеченными цифровыми активами (криптовалютами). Регулятор Центра — Astana Financial Services Authority (AFSA) — с 1 января 2026 года ввел обновленную редакцию рамочного документа Digital Assets Framework, которая описывает порядок лицензирования провайдеров услуг цифровых активов и требования к операторам торговых площадок.

В юрисдикции МФЦА действует многоуровневая категоризация лицензий, охватывающая хранение, обмен, торговлю, выпуск и сопутствующие услуги. По состоянию на конец 2025 года в международной аналитической отчетности (отчет Международной организации комиссий по ценным бумагам, IOSCO, октябрь 2025) юрисдикция МФЦА отнесена к одной из ведущих в мире по качеству регулирования цифровых активов.

После поправок ноября 2025 года в базовый закон возникло разграничение между юрисдикцией МФЦА и национальной юрисдикцией: необеспеченные цифровые активы могут обращаться на всей территории Казахстана при наличии лицензии Национального банка, а МФЦА сохраняет статус специализированной юрисдикции.

Институциональная инфраструктура: операторы и Центральный депозитарий

В новой редакции банковского законодательства Центральному депозитарию ценных бумаг и Казахстанской фондовой бирже (KASE) предоставлена возможность совмещения функций. Центральный депозитарий может выступать оператором платформы ЦФА для первичного выпуска и регистрации, KASE — оператором торговой платформы для вторичного оборота. Это решение позволяет использовать существующую инфраструктуру фондового рынка без создания новых институтов.

Центральный депозитарий получает двойную функцию: оператор платформы и система реестров держателей ЦФА, включающая учет прав, регистрацию сделок и регистрацию залога. Такая модель обеспечивает единый учет цифровых активов на уровне инфраструктуры рынка ценных бумаг и преемственность с действующим режимом учета прав на финансовые инструменты.

Эмитенты ЦФА: общий режим

Базовый закон 2023 года допускает выпуск обеспеченных ЦФА индивидуальными предпринимателями и юридическими лицами Казахстана, без ограничений по организационно-правовой форме. Новый Закон о банках также не ограничивает форму эмитента; применяются общие требования финансового регулирования.

Общий режим эмитента ЦФА включает следующие элементы. Во-первых, выпуск осуществляется только через лицензированную цифровую платформу оператора. Во-вторых, эмитент обязан раскрывать информацию о себе, операторе платформы, условиях выпуска, правах держателей, порядке обращения и погашения, а также о связанных с активом рисках. В-третьих, эмитент включается в перечень субъектов финансового мониторинга с регистрацией на портале уполномоченного органа. К ЦФА применяются требования, аналогичные традиционным финансовым инструментам, в части управления рисками и защиты прав держателей.

Криптовалюты в правовой системе Казахстана определены как объект имущественных отношений и не используются в качестве средства платежа. Это разграничение зафиксировано на уровне законодательства: оборот криптовалют допускается на лицензированных площадках в качестве объекта имущественных сделок, но не как средство расчета.

Гармонизация и трансграничные аспекты

Специальная нормативная база для трансграничного обращения ЦФА в казахстанском законодательстве пока не сформирована. Для необеспеченных цифровых активов обращение ограничено лицензированными площадками. На уровне инфраструктуры существует техническая основа для междепозитарных взаимодействий: Центральный депозитарий имеет институциональные связи с депозитарными системами других юрисдикций.

В региональном контексте Казахстан становится одной из немногих юрисдикций постсоветского пространства, где правовая модель ЦФА выстроена на уровне отдельной законодательной архитектуры с разделением классов активов и регулирующих органов.

Итог: завершенная правовая архитектура

К апрелю 2026 года правовая база регулирования цифровых финансовых активов в Казахстане достроена до уровня полноценной архитектуры. Базовый закон 2023 года формирует понятийный аппарат и общий режим обращения; новый Закон о банках 2026 года вводит ЦФА как класс финансовых инструментов и определяет роль операторов; нормы Гражданского кодекса закрепляют статус ЦФА в общем имущественном режиме; юрисдикция МФЦА охватывает необеспеченные цифровые активы.

Регулятивные роли распределены между Национальным банком (стейблкоины и операторы), Агентством по регулированию и развитию финансового рынка (обеспеченные ЦФА и цифровые финансовые инструменты) и AFSA (необеспеченные цифровые активы в юрисдикции МФЦА). Институциональная инфраструктура опирается на Центральный депозитарий и Казахстанскую фондовую биржу. Дальнейшее развитие правового режима связано с обычной правоприменительной практикой и нормотворческой работой регуляторов.