Александр Зайцев о трендах российского венчурного рынка

Как менялся венчурный рынок в 2025 году

По данным Venture Guide, в минувшем 2025 году активность на российском венчурном рынке снизилась. Так, общий объем инвестиций в него составил $146,4 млн. Годом ранее аналогичный показатель находился на уровне $179,7 млн, что на 18% больше, чем в 2025 году. А в докризисный 2021 год объем венчурных инвестиций и вовсе превышал $2,6 млрд.

Количество сделок на венчурном рынке за 2025 год сократилось на 25% по сравнению с предшествующим годом. Так, в 2024 году была заключена 171 сделка, а в 2025-м — лишь 127. Средний размер соглашения за год вырос, но не очень существенно — с $1,2 до 1,3 млн.

Приведенные цифры свидетельствуют о фазе структурной коррекции венчурного рынка, которую не стоит воспринимать как системный кризис. Наблюдаемый тренд можно объяснить, с одной стороны, жесткой кредитно-денежной политикой. В течение пяти первых месяцев прошлого года ключевая ставка находилась на историческом максимуме в 21% годовых. С лета наблюдалось постепенное смягчение ДКП, и это уже отразилось на состоянии венчурного рынка. При этом конкуренция со стороны менее рисковых инструментов сохраняется на высоком уровне, а доступ к «длинному» капиталу по-прежнему ограничен. Все это сдерживает развитие венчура.

С другой стороны, повышается избирательность инвесторов. Владельцы капитала тщательнее отбирают проекты, на которые готовы делать ставку. Достаточно сказать, что 48% объема инвестиций в 2025 году составили вложения в проекты, принадлежащие к раунду С+, то есть речь идет о зрелых бизнес-моделях, которые уже продемонстрировали определенные результаты и планируют развитие и масштабирование. При этом по количеству сделок таких кейсов было лишь 10%. Чаще всего в 2025 году стартапы предпринимали попытку привлечь средства на стадии Seed — каждая вторая сделка, однако общий объем их финансирования составил лишь 18%.

Наиболее перспективные направления

По сумме вложений в 2025 году на венчурном рынке лидировал сегмент искусственного интеллекта и машинного обучения. На него пришлось 45 сделок, сумма привлеченного капитала составила $70,7 млн. Для сравнения — в 2024 году в той же сфере было 52 сделки, однако на них пришлось в общей сложности только $48,6 млн.

Остальные направления существенно уступают сфере ИИ по объему финансирования. Так, стартапам в области робототехники удалось привлечь $15,73 млн. Далее с минимальным отрывом следует сегмент новых материалов — $15,1 млн. Планку в $12 млн преодолели проекты в области компьютерного зрения ($12,12 млн) и Big Data ($12,67 млн), которая была несомненным лидером по объему привлеченных средств в 2021 и в 2022 годы.

В ближайшей перспективе можно ожидать, что инвесторы будут так же пристально следить за венчурными проектами, занятыми artificial intelligence, однако едва ли их интерес сведется лишь к этому сегменту. Перспективными с точки зрения привлечения венчурного капитала выглядят смежные направления — enterprise-software, кибербезопасность, финтех, industrial tech, healthtech, а также B2B-сервисы, ориентированные на импортозамещение и повышение операционной эффективности бизнеса.

Если строить прогноз развития венчурного рынка на 2026 год, то, вероятно, ведущая роль сохранится за стратегическими инвесторами и корпоративными фондами, поскольку для них ставка на венчурные проекты — это в первую очередь путь к преодолению технологического разрыва, а не просто способ приумножения капитала. Вторая половина наступившего года может быть более успешной на венчурном рынке, если курс Банка России на смягчение кредитно-денежной политики будет сохранен.