Цифровые акционерные общества и цифровой капитал в России

Исполнение поручений Президента Российской Федерации по увеличению капитализации фондового рынка до 66% ВВП к 2030 году и 75% ВВП к 2036 году требует нестандартных решений. В условиях, когда текущая капитализация едва достигает 22% ВВП, а количество эмитентов на бирже остается стабильно низким, эксперты предлагают задействовать колоссальный резерв — около 52,5 тысячи непубличных акционерных обществ, чьи акции сегодня фактически выведены из легального оборота. О том, как технология цифровых финансовых активов и платформа FINMUSTER могут превратить Россию в мирового лидера по инвестиционной привлекательности, в эксклюзивном интервью РБК рассказал президент Национальной ассоциации корпоративных юристов, методолог и разработчик архитектуры цифровых АО Сергей Урескул.

— Сергей, ваша инициатива, поддержанная профессиональным сообществом, претендует на статус национальной программы. В чем ее суть и почему именно сейчас возникла необходимость в столь масштабной трансформации?

— Суть программы, которую мы назвали «Цифровая трансформация корпоративного управления и развитие рынка цифрового капитала», заключается в создании принципиально новой инфраструктуры для привлечения инвестиций. Сегодня мы видим парадоксальную ситуацию: в стране зарегистрировано более 53 тысяч акционерных обществ, но подавляющее большинство из них — непубличные компании — фактически невидимы для инвесторов. Их акции не торгуются, корпоративное управление непрозрачно, а доступ к долевому финансированию закрыт. При этом законодательная база для выпуска акций в форме цифровых финансовых активов в России полностью создана. Федеральный закон 259-ФЗ уже позволил зарегистрировать первые цифровые АО. Теперь наша задача — перейти от пилотных проектов к промышленному масштабированию.

— Вы упомянули законодательную базу. Что именно уже работает, а что требует донастройки?

— На сегодняшний день в России есть все необходимое для запуска полноценного рынка цифровых акций. Закон о ЦФА прямо предусматривает возможность выпуска акций непубличного АО в цифровой форме. Банк России утвердил Концепцию токенизации активов реального сектора. В Государственной Думе находится на рассмотрении законопроект, расширяющий возможности обращения цифровых прав. Более того, Федеральная налоговая служба уже зарегистрировала первые непубличные АО с акциями в форме ЦФА на блокчейне. Прецедент создан. Для масштабирования потребуются точечные поправки, закрепляющие блокчейн-запись как единственный реестр прав и упрощающие порядок эмиссии для компаний, подтвердивших свою корпоративную добросовестность.

— Ключевой элемент вашей программы — платформа FINMUSTER. Какова ее роль и текущий статус?

— FINMUSTER — это платформа, которая уже включена Банком России в реестр операторов инвестиционных платформ и планирует получение лицензий оператора информационной системы ЦФА, регистратора и депозитария. Таким образом, платформа объединяет функции для работы с цифровыми акциями: от их выпуска до учета, обращения и выплаты дивидендов. Важно, что платформа интегрируется с результатами проведенного нами масштабного аудита 47 тысяч российских АО. Мы оцифровали ключевые индикаторы соблюдения законодательства: соотношение чистых активов и уставного капитала, раскрытие информации в Федресурсе, выполнение обязательных корпоративных процедур. Эти данные формируют «цифровой паспорт добросовестности» каждой компании, что кардинально снижает риски для инвесторов.

— Каким образом использование смарт-контрактов и публичных блокчейнов способно решить проблему доверия, особенно со стороны иностранных инвесторов?

— Это, пожалуй, самый революционный аспект. Иностранный инвестор сегодня опасается не столько российских законов, сколько непрозрачности их исполнения и риска невозврата капитала. Смарт-контракты, зафиксированные в публичном блокчейне, устраняют человеческий фактор. Выплата дивидендов, переход прав на акции, исполнение корпоративных действий — все это автоматизируется и становится необратимым. Инвестор видит, что механизм гарантирован на уровне программного кода, а не зависит от воли конкретного менеджмента или регулятора. Именно эта прозрачность и автоматизация создают конкурентное преимущество российской юрисдикции на глобальном рынке капитала.

— В рамках программы заявлено десять стратегических направлений. Какие из них, помимо технологических, вы считаете наиболее важными для достижения глобального лидерства к 2035 году?

— Действительно, программа носит комплексный характер. Помимо обязательной токенизации непубличных АО и внедрения смарт-контрактов, я бы выделил несколько принципиальных блоков. Первое — это создание собственного независимого рейтинга инвестиционной привлекательности, ориентированного на страны БРИКС и Глобальный Юг. Существующие западные рейтинги не всегда объективны и не учитывают специфику многополярного мира. Второе — масштабная маркетинговая кампания по формированию имиджа России как бренда номер один в сфере защиты прав инвесторов. Мы должны системно доносить наши преимущества через все доступные глобальные цифровые каналы. Третье — развитие международной инфраструктурной связанности. Технологии привлекут капитал, но для его работы нужны физические каналы: коридор «Север — Юг», Северный морской путь, сопряжение с рынками Азии и Африки. И, наконец, четвертое — формирование международного консорциума по стандартизации цифровых корпоративных прав под эгидой БРИКС. Россия должна стать не просто участником, а архитектором правил на новом рынке цифрового капитала.

— В программе также фигурируют задачи по повышению финансовой грамотности и даже создание международной образовательной игры. Зачем такие масштабные вложения в «мягкую силу»?

— Потому что никакая, даже самая совершенная, инфраструктура не будет работать без подготовленного инвестора. Мы ставим цель привлечь до одного миллиона новых розничных инвесторов на платформу FINMUSTER к 2030 году. Для этого необходима национальная программа финансового просвещения, которую в рамках нашего проекта готова возглавить Татьяна Волкова. Что касается образовательной игры — это долгосрочная инвестиция в имидж и доверие. Через геймификацию мы можем с детства формировать у граждан дружественных стран понимание того, что Россия — это технологически развитая, надежная и выгодная юрисдикция для инвестиций. Это элемент стратегического позиционирования на десятилетия вперед.

— Каковы следующие шаги? Когда инициатива может обрести официальный статус?

— Мы подготовили детальную Пояснительную записку к проекту национальной программы. Документ разработан при экспертной поддержке Института Корпоративных Технологий, Национальной ассоциации корпоративных юристов и Ассоциации профессиональных участников венчурного и инвестиционного рынка «БОЛЬШАЯ МЕДВЕДИЦА». Сейчас наша задача — представить концепцию на высшем уровне. Мы предлагаем Правительству утвердить программу и поручить профильным ведомствам разработать детальную дорожную карту первого этапа. Убежден, что реализация этой инициативы позволит не только выполнить поручения Президента по капитализации рынка, но и вывести Россию в безусловные лидеры новой эры цифровых финансов.