Бизнес в неопределенности: почему адаптация важнее роста

Последние несколько лет бизнес живет не в одном кризисе, а в серии последовательных шоков. Сначала пандемия, затем перестройка логистики, уход части иностранных игроков, дорогой капитал, рост налоговой нагрузки, изменение спроса и кадровое давление.

В такой ситуации ожидание рынка обычно простое: компании должны резко просесть. Но реальность оказалась сложнее. Российский бизнес не столько «выживает», сколько переходит в новую модель адаптации. Это экономика дорогих решений: ошибка стала стоить дороже, капитал стал дороже, а скорость реакции стала главным конкурентным преимуществом.

Деловая активность в мире

Мировой контекст важен, чтобы не воспринимать российскую ситуацию как полностью уникальную. Глобальный бизнес тоже работает в среде высокой неопределенности. Геополитика, торговые барьеры, переоценка цепочек поставок и высокая стоимость капитала влияют на деловую активность практически во всех регионах.

При этом мировая экономика не остановилась. PMI Composite остается выше нейтральной отметки 50 пунктов. Это говорит не о перегреве, а скорее об умеренном восстановлении: спрос сохраняется, но остается чувствительным к внешним шокам.

Рынок M&A подтверждает эту картину. В 2025 году в мире было заключено около 40 тыс. сделок против 36 тыс. годом ранее. Количество сделок выросло примерно на 11%, а их объем — с 2,6 трлн до 4,0 трлн долл. То есть капитал не исчез, но стал более избирательным.

Похожая логика видна и в венчурном капитале. Объем мирового VC вырос, однако количество сделок снизилось примерно на 7%. Значит, денег на рынке стало больше, но получают их не все. Капитал концентрируется в меньшем числе сильных проектов. По сравнению с пиком 2021 года венчурный рынок все еще заметно ниже: и по объему, и по количеству сделок.

Это важный сигнал для предпринимателей: инвесторы все чаще покупают не обещание будущего роста, а устойчивость бизнес-модели, понятную выручку, сильную команду и способность быстро доказать экономический эффект.

Деловая активность в России

В России картина жестче. После постсанкционного восстановления деловая активность перешла в режим ожидания и ограничений. Бизнес не замер, но стал осторожнее. Высокая ставка, санкционное давление и неопределенность сместили фокус компаний от экспансии к сохранению устойчивости.

Это хорошо видно по рынку M&A. По сравнению с досанкционным периодом количество сделок снизилось примерно на 60%, а их объем — на 59%. Если сравнивать 2025 год с 2024-м, число сделок сократилось примерно на четверть, а объем упал с 44 млрд до 28 млрд долл.

Но это не означает, что рынок M&A умер. Он стал другим. Раньше сделки чаще заключались ради экспансии, быстрого роста и выхода на новые рынки. Сейчас значительная часть сделок связана с поиском стратегических синергий: покупкой клиентской базы, технологий, производственных мощностей, каналов продаж или доли в устойчивом денежном потоке.

Венчурный рынок просел еще сильнее. В 2021 году в России было 305 VC-сделок объемом около 2,5 млрд долл. В 2025 году — 102 сделки на 159 млн долл. Количество сделок сократилось на 67%, объем — на 94%. Это показывает, что капитала для рискованных историй стало меньше. Стартап-логика «сначала рост, потом экономика» работает хуже. Логика «сначала платежеспособный спрос, потом масштабирование» — лучше.

При этом российские компании в целом показали высокую способность к адаптации. Несмотря на пандемию, санкции и рекордные ставки, большинство сохранили прибыльность, а масштаб корпоративных проблем остался ограниченным. Бизнес перестраивает процессы, сокращает издержки, меняет прайсинг, пересматривает структуру и ищет новые каналы продаж.

Мы живем в экономике селективного роста. В ней один предприниматель видит падение спроса, а другой — возможность купить конкурента. Один воспринимает высокую ставку как запрет на развитие, другой — как фильтр, который убирает слабых игроков. Один видит в налоговой нагрузке удар, другой перестраивает учет, маржинальность и операционную модель.