Сможет ли ИСЖ перекрыть доходность стандартных инструментов

Инвестиционное страхование жизни (ИСЖ) — структурный продукт, сочетающий страховую защиту и инвестиции, приносящие доход, который может перекрыть  доходность стандартных инструментов инвестирования, а также предусматривающие определенные налоговые льготы. Во многих странах ИСЖ популярен именно  в качестве инструмента  налогового планирования. Продукты ИСЖ появились в России в 2009, приобретя особую популярность в 2012, но результат разочаровал многих инвесторов. В итоге с 2026 года вступает в силу запрет на заключение новых договоров ИСЖ.

В апреле ряд деловых изданий опубликовали информацию о новой инициативе страхового сообщества — Всероссийский союз страховщиков обратился к Банку России с предложением создать новый полис страхования жизни с инвестиционным компонентом, который бы заменил скомпрометировавшее себя на российском рынке ИСЖ. Банк России, из-за резко отрицательного восприятия этого продукта российским рынком  в силу его непрозрачности для инвестора, запретил с 2026 года заключать новые договоры  ИСЖ. На смену ИСЖ в 2025 году придет ДСЖ — долевое страхование жизни, предусматривающее направление части премии страхователя в паевые инвестиционные фонды. ДСЖ продукт с более строгим регулированием со стороны Банк России. В частности, регулятор  поставил в зависимость  размер страховых выплат по риску дожития от уровня ключевой ставки*, усилил защиту права собственности владельцев полиса. Тем не менее оба продукта (ИСЖ и ДСЖ) являются структурными, с повышенным уровнем риска по сравнению с теми же депозитами. Традиционно продукты этого класса активно приобретаются клиентами в периоды стабильности и низких процентных ставок, когда кривая бескупонной доходности имеет «плоскую» форму, но аппетит к риску  у инвесторов не пропадает и они ищут возможности получения двузначной доходности даже ценой повышенного риска. Объем взносов по полисам ИСЖ, несмотря на негативный «шлейф», в 2023 году достиг 90,0 млрд рублей, что составило 9% в общем объеме страхового рынка. Безусловно,  страховщики приложили максимум усилий для корректировки программ ИСЖ и исправления репутации, но  пока Банк России свое мнение не изменил.

Разнообразить линейку инвестиционных продуктов  на российском рынке  — намерение благое. Но каковы реалии сегодняшнего дня? В стране со  146 млн. населения безусловно найдутся инвесторы, желающие купить сложный финансовый продукт и способные в нем разобраться — предлагать новинку будут только квалифицированным инвесторам. Но устроит ли она их? Сложности могут возникнуть при подборе инвестиционной составляющей — российский финансовый рынок ни в одном из своих сегментов не может конкурировать с зарубежными по таким параметрам как глубина и дюрация: число эмитентов, чьи акции обращаются на публичном рынке, колеблется в районе 200; состояние рынка облигаций,  если «очистить» его от репо, тоже  вызывает много  вопросов.  Перечень инструментов срочного рынка значительно ниже, чем на зарубежных площадках. В сегодняшней геополитической обстановке возможности создания продукта, конкурирующего по комбинации не только риска и доходности, но и прозрачности, с теми, что предлагают банки, брокеры и управляющие достаточно ограничены. Отсутствие прозрачности было камнем преткновения в «прошлом» ИСЖ. Хочется надеяться, что в этот раз рынку удастся избежать «бега по граблям»…

*Указание Банка России от 05.10.2021 N 5968-У (ред. от 15.01.2024) «О минимальных (стандартных) требованиях к условиям и порядку осуществления добровольного страхования жизни с условием периодических страховых выплат (ренты, аннуитетов) и (или) с участием страхователя в инвестиционном доходе страховщика, к объему и содержанию предоставляемой информации о договоре добровольного страхования жизни с условием периодических страховых выплат (ренты, аннуитетов) и (или) с участием страхователя в инвестиционном доходе страховщика, а также о форме, способах и порядке предоставления указанной информации» (Зарегистрировано в Минюсте России 22.12.2021 N 66477)