Главный экономист Банка ЗЕНИТ рассказала, стоит ли инвестировать в золото

По итогам года котировки на желтый металл в долларовом выражении взлетели почти на 70% относительно предыдущего года, превысив отметку в $4300 за одну тройскую унцию. В начале 2026 года тенденция сохранилась — в январе цены на золото достигли нового исторического максимума $5600 за унцию. Основными фундаментальными причинами такого мощного ралли стала глобальная дедолларизация, рекордный интерес со стороны биржевых фондов (ETF), внутренняя политика США, а также международная геополитическая нестабильность. Однако на фоне эскалации конфликта на Ближнем Востоке в феврале этого года золото перешло к коррекции, опустившись в диапазон $4500–4800 за унцию, на котором консолидируется по сегодняшний день.

В случае затяжного конфликта не исключено, что цены на золото могут вновь скорректироваться сначала в диапазон $4300-4500, а затем уйти на уровень сильной технической поддержки $3950 — 4000 за унцию.

Тем не менее в базовом сценарии мы пока не видим долгосрочных фундаментальных факторов для значительной коррекции (ниже диапазона $4300-4500). Макроэкономическая ситуация в целом остается благоприятной для золота. Экономика США живет ожиданием продолжения тренда на снижение ставок. В целом устойчивый рост экономики, умеренный прирост занятости, относительно приемлемая инфляция способствуют возобновлению смягчения ДКП в конце 2026 года — начале 2027 года. Госдолг США на фоне военных действий с Ираном может увеличиться до $40 трлн, что усиливает бремя обслуживания долга и подталкивает к политическому ускорению снижения ставок.