Как возникли и развивались акционерные общества

Акционерное общество что это?

Акционерным обществом признается коммерческая организация, созданная по соглашению физических и/или юридических лиц путем слияния их вкладов в общий уставный капитал, который разделен на определенное число акций, удостоверяющих обязательственные права участников общества (акционеров) по отношению к обществу.

Акционерное общество как результат исторического развития

Акционерные общества не существовали на протяжении всей истории человечества или с начала появления товарного хозяйства. Становление акционерных обществ — это результат многовекового развития предпринимательства. По мере роста масштабов производственной деятельности и расширения торговли возникла объективная потребность как в больших капиталах, так и в наличии совершенных форм их организации.

Предпосылки возникновения акционерных обществ

Основными историческими предпосылками возникновения акционерных обществ являются:

• развитие крупного производства на основе достижений научно-технического прогресса, превращение всех основных видов человеческой деятельности в полностью общественный процесс, в совместную деятельность многих людей;
• развитие капиталистических отношений, которое приводит к превращению всех товаров и денежных сумм в формы существования капитала, или в активы, предназначение которых производство любых форм доходов для их владельцев;
• появление организационных возможностей объединения многих частных капиталов в единый и неделимый совокупный капитал;
• возникновение рынка ценных бумаг в форме вексельного рынка и рынка государственных облигаций.

Исторические предшественники акционерных обществ

Организационной и правовой основой развития акционерных обществ послужил опыт ведения совместных дел, который выработали в своей многовековой деятельности различные виды предпринимательских объединений, существовавшие во многих странах Европы. Основными предшественниками современных акционерных обществ принято считать:

• горные товарищества Германии;
• морские товарищества;
• торговые гильдии и другие подобные объединения.
• средневековые мукомольные товарищества Франции;

Каждая из средневековых форм объединения предпринимателей и их капиталов заложила в общую копилку свою частицу того неоценимого опыта, на основе которого, эволюционируя, появилась современная конструкция акционерного общества.

Историческая роль рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг сам развивался из своих простейших форм, которые представляли собой деятельность вексельных рынков, а в дальнейшем — появление профессиональных посредников рынка ценных бумаг и первых бирж, где совершались сделки с товарами и векселями. Вполне сложившийся к этому времени рынок долговых финансовых инструментов и банковских услуг подготовил необходимые условия функционирования рынка акций. Свое истинное развитие рынок ценных бумаг получил только в качестве фондового рынка, то есть с возникновением акционерных обществ на основе выпускаемых ими акций.

Возникновение первого акционерного общества

Крупным шагом, обозначившим переход от средневековых товариществ к акционерной форме, явился созданный в начале XV столетия Генуэзский банк Святого Георгия, который многие исследователи считают первым акционерным обществом.

В основу организации Генуэзского банка были положены начала, характерные для современного акционерного общества: высшим руководящим органом было собрание участников, которое проводилось раз в год за исключением чрезвычайных. Решения на собрании принимались голосованием, при этом должностные лица банка не обладали правом участия в собрании. Функции исполнительного органа выполнял совет протекторов, который избирала особая коллегия из 32 участников.

В своей деятельности совет протекторов был подчинен общему собранию участников. Капитал банка был разделен на равные доли, которые были отчуждаемы и имели свободное обращение; участникам банка на их доли начислялись и выплачивались проценты. Их размер зависел от получаемого банком дохода, т. е. по своей экономической сути они уже являлись дивидендами.

Голландская Ост-Индская компания

Компания была создана в 1602 г. путем объединения уже существовавших торговых компаний по требованию голландского правительства. Вошедшие в компанию торговые товарищества имели в ней разные по величине доли и представительство в органах управления в соответствии с объемами своей торговли. Впоследствии доли всех участников были уравнены и они получили право свободно отчуждать их третьим лицам.

Доли участников компании получили название «акции» и стали предметом торгов на Амстердамской бирже. Отчуждение акций происходило путем внесения записи в книги компании в присутствии продавца, покупателя и директора компании. Акции представляли собой документ, подтверждающий право владеющего им лица на пай в компании.

Английская Ост-Индская компания

В отличие от голландской, английская Ост-Индская компания имела более развитую систему корпоративного управления: собрания участников компании проводились ежегодно, а для решения срочных вопросов могли проводиться и чрезвычайные собрания; решения на них принимались большинством голосов; право голоса на собраниях участников имели только те, кто имел капитал не менее определенной величины и владел акциями не менее года.

Последствия создания колониальных компаний для развития фондового рынка

Заморская торговля оставалась чрезвычайно рисковым делом по ожидаемым результатам, что отражалось на курсах акций. В результате спутником компаний стала безудержная спекуляция их акциями. О масштабах спекулятивных операций говорит тот факт, что в этих сделках участвовало огромное число людей во многих странах Европы.  Так, во Франции спекуляция акциями сопровождалась переселением людей из провинции в Париж. На улице Кекампуа, где располагалась биржа, и в ее окрестностях был занят каждый уголок, в дни проведения подписки на акции собиралось огромное количество людей, что приводило к свалкам, в которых нередко гибли люди.

Возникновение фондовых кризисов

Создание капитала компаний на основе выпуска акций предполагало не только совершенствование системы управления компанией, но и требовало создания механизмов формирования и управления рынком акций. На начальном этапе становления акционерной формы организации бизнеса значение этой проблемы сразу не было осознано. Отсутствие опыта государственного регулирования и саморегулирования, отсутствие механизмов прогнозирования развития тех или иных событий привело к значительным потрясениям в экономике ряда европейских государств — появились фондовые кризисы.

Фондовые кризисы во Франции

Неоднократные попытки Франции создать колониальные компании, которые могли бы конкурировать с голландскими и английскими, из-за плохого руководства и постоянного вмешательства государства терпели провал. Наибольший успех, а равно и наибольшие потери в этом деле связаны с именем Джона Ло, который в начале XVIII в. основал в Париже банк, а затем принял участие в создании Вест-Индской компании, к которой в течение нескольких лет были присоединены другие колониальные компании Франции.

Создание столь мощной предпринимательской структуры, по сути монополии, обеспечило высокие доходы не только ей самой, но и государственной казне, что послужило на начальном этапе основой экономического роста во всей стране. Однако рост акций не мог продолжаться вечно. Невысокие дивиденды, различные слухи подтолкнули к массовой продаже акций компании. Курс акций начал резко падать, что в конечном итоге привело к его полному обвалу. Последствия кризиса оказались столь сильными, что банкротство компании привело к экономическому упадку Франции, а специальным законом впредь было запрещено какому-либо обществу именоваться Индской компанией.

Фондовый кризис в Англии

Характерно, что аналогичный кризис в Англии произошел практически одновременно с кризисом во Франции. Широкомасштабные спекуляции с акциями вновь созданной Южной компании привели к тому, что курс ее акций поднимался и падал в течение дня на сотни процентов. Все попытки правительства каким-либо образом отрегулировать этот процесс не увенчались успехом. Разрушительные последствия спекуляций с акциями привели в итоге к принятию в 1720 г. Bubbles Akt (Закон о мыльных пузырях), запретивший создание акционерных обществ и действовавший более 100 лет. История с Компанией Южных морей вошла во многие учебники как наиболее яркий пример выпуска необеспеченных акций и создания финансовых пирамид. Здесь, как и во Франции, проявилась суть акционерного общества. Если оно не имеет экономического фундамента, то оно превращается в надувательство многих частных лиц. Данный закон был отменен лишь через 100 лет в 1825 г., когда промышленная революция потребовала централизации частных капиталов.

Развитие госрегулирования АО в Англии, Франции и Германии

Англия: После кризисов и мошенничеств парламент ввел обязательную регистрацию АО (Акты 1856-57 гг.). Устав должен был фиксировать цели, капитал и место. Разрешены только именные акции, ведение реестра акционеров и прописан порядок ликвидации. В 1862 г. все нормы кодифицированы.

Франция: Поворотным стал Торговый кодекс начала XIX в., закрепивший АО как правовой институт с ключевыми признаками: акции и ограниченная ответственность. Хотя создание АО требовало одобрения правительства, последовательные законы (всего пять до конца века) развивали корпоративное право, введя, например, понятие «учредитель» (1856 г.).

Германия: Стимулом стало железнодорожное строительство. Специальный закон 1838 г. регулировал создание АО в этой отрасли, разрешая именные и предъявительские акции. Первый общий закон об АО принят в 1843 г., а затем усовершенствован в 1870 и 1884 гг., что заложило основу для роста корпораций.

Появление и развитие акционерных обществ в России

Акционерное дело в России зарождалось медленно, с заметным отставанием от Европы. Инициативы Петра I (1699 г.) и более поздние проекты 1739-1741 годов по созданию торговых компаний не нашли поддержки у купечества, которое не видело в них преимуществ.

Переломным моментом стало учреждение в 1757 году первого действующего акционерного общества — «Российской в Константинополе торгующей компании» по указу Елизаветы Петровны. Наиболее же известной корпорацией той эпохи стала Российско-американская компания, созданная Павлом I в 1799 году для освоения Аляски.

Ключевые этапы законодательного регулирования:

• 1782 год: Указ Александра I ввел принцип ограниченной ответственности акционеров, что резко снизило риски для инвесторов.
• 1807 год: Манифест официально закрепил три формы предпринимательства, включая «товарищество по участкам» — прообраз акционерного общества.
• 1836 год: «Положение о компаниях на акциях» установило детальные требования к уставу (капитал, права акционеров, отчетность, дивиденды) и ввело номинал акций от 50 до 1000 рублей.

Подробнее об эволюции акционерных обществ в Российской Империи, СССР и современной России читайте в наших следующих статьях.

Развитие акционерных обществ в 19 веке

Акционерные общества в 19 веке развивались бурно и получили широкое распространение в мире. Их становление было связано с необходимостью объединения капитала для крупных торговых, промышленных и транспортных предприятий. Важным этапом стало создание и развитие законодательной базы для акционерных компаний, что позволило привлечь значительные инвестиции и расширить экономическую деятельность.

Акционерные общества в США и Европе: В США в конце 19 века акционерные компании стали двигателем индустриализации — возникли крупные компании, такие как Standard Oil и Ford Motor Company. В Европе это были крупные торговые и промышленные общества, активно вовлеченные в освоение колоний и новые отрасли экономики. В этот период акционерные общества стали связующим звеном между капиталами мелких инвесторов и крупными индустриальными проектами.

Развитие акционерных обществ в 20 веке

Акционерные общества в 20 веке эволюционировали в глобальные корпорации, преодолевая кризисы вроде Великой депрессии 1929 года и мировых войн, с усилением государственного регулирования, развитием фондовых рынков и ростом институциональных инвесторов. Они стали основой индустриализации, финансирования инфраструктуры и транснационального бизнеса в Европе, США и других регионах. В России развитие прервалось после 1917 года национализацией, но кратко возобновилось в 1920-е годы в рамках НЭПа.​

Глобальное развитие: В начале века акционерные общества активно привлекали капиталы для железнодорожного строительства и промышленности, где банки объединяли средства через акции для крупных проектов. Крах 1929 года привел к реформам вроде Glass-Steagall Act в США, усилившим прозрачность и защиту инвесторов на биржах. После 1945 года они поддержали послевоенное восстановление, способствуя росту многонациональных компаний в автомобилестроении и электронике.​

Ключевые реформы: В Европе законы 1870–1884 годов (переходные к 20 веку) ввели явочный порядок регистрации, упростив создание обществ и усилив роль собраний акционеров. Акционерные общества способствовали сращиванию банков с промышленностью, концентрации капитала и инновациям. К концу века они превратились в холдинги с международным участием, заложив основу современного корпоративного сектора.

Развитие акционерных обществ в 21 веке:

В 21 веке развитие акционерных обществ характеризуется усилением законодательного регулирования, ростом роли корпоративного управления и адаптацией к новым технологическим и экономическим условиям. В России ключевым этапом стало принятие и последующее развитие Федерального закона «Об акционерных обществах» 1995 года, который последовательно модернизировался, учитывая современные вызовы и интересы инвесторов.

Современные акционерные общества обладают такими характеристиками как эмиссия ценных бумаг, разделение капитала на акции, ограниченная ответственность участников и возможность неограниченного числа участников у публичных обществ. На практике расширяются механизмы корпоративного управления, увеличивается прозрачность и баланс интересов между акционерами, обществом и инвесторами.

Важной тенденцией является адаптация акционерных обществ к цифровым технологиям и переход к инновационным укладам экономики, что требует привлечения дополнительного капитала и соответствующих законодательных изменений. Современное понимание целей акционерного общества ориентируется на обеспечение устойчивого роста и ускорение технологического развития страны.

Заключение

История акционерного общества — это путь от объединения капиталов для амбициозных проектов до фундамента мировой экономики. Пройдя через спекулятивные пузыри и кризисы, оно закалилось и обрело прочный правовой каркас, превратившись из рискованного предприятия в предсказуемый институт.

Гений АО — в демократизации капитала, позволяя каждому стать совладельцем большого дела, деля прибыль и риски. Сегодня это сложная экосистема с развитой культурой управления, балансом интересов и растущей ответственностью. Пройдя пятивековой путь, АО остается главным двигателем прогресса, объединяя ресурсы и идеи. Его история — это непрерывный поиск баланса между свободой предпринимательства, защитой инвестора и общественным благом.