Приблизится ли стагфляция: что говорят данные и прогнозы

Стагфляция — редкое и тревожное явление в экономике. Она сочетает в себе то, что обычно не совмещается: рост цен, рост безработицы и слабое развитие экономики. Экономисты называют это состоянием наиболее сложным для управления: меры, помогающие справиться с инфляцией, могут усугубить безработицу, и наоборот.

Что такое стагфляция и почему ее боятся

Термин «стагфляция» появился от слияния двух слов — «стагнация» и «инфляция». Если инфляция означает быстрое обесценивание денег, а стагнация — замедление экономического роста, то стагфляция объединяет оба этих процесса. Такое сочетание особенно опасно, потому что вызывает снижение покупательной способности при отсутствии новых рабочих мест и роста доходов. Люди чувствуют, что их доходы обесцениваются, а возможности трудоустройства сужаются.

Исторически яркие примеры стагфляции — США 1970-х годов и Россия 1990-х. В обоих случаях она была вызвана структурными изменениями, кризисами предложения и неудачными экономическими решениями. В США стагфляция началась после нефтяного кризиса, в России — после перехода к рыночной экономике и резкой либерализации цен.

Как обстоят дела в России сейчас

Сегодня в России этого явления нет: ВВП растет, безработица остается на исторически низком уровне. Так, в октябре 2024 года экономика увеличилась на 3,2% в годовом выражении, а безработица составила лишь 2,3%. Однако в середине 2024 года в экономических кругах начали обсуждать возможность наступления стагфляции в будущем. Причина — высокая инфляция при перегретом внутреннем спросе, что вызвало обеспокоенность Центробанка.

Регулятор оперативно отреагировал: были ужесточены денежно-кредитные условия, поднята ключевая ставка. По словам Эльвиры Набиуллиной, главы Центробанка, эти меры уже начали давать эффект. Инфляционное давление, по ее прогнозу, будет снижаться по мере накопления последствий жесткой денежной политики.

Прогноз на 2025 год: повод для тревоги или спокойствия

Центробанк оценивает вероятность стагфляции как низкую, при условии сохранения текущего курса. Прогноз на 2025 год в базовом сценарии обещает рост ВВП до 1,5% и инфляцию до 5% — это выше целевого значения, но не критично. В более негативном сценарии возможно ухудшение, однако даже в нем стагфляция рассматривается как риск, а не как предопределенное событие.

Таким образом, говорить о том, что в 2025 году в России неизбежно наступит стагфляция, оснований пока нет. Но пристальное внимание к экономическим показателям сохраняется: при неблагоприятных внешних условиях или ошибках в политике риски могут реализоваться. Пока же экономика демонстрирует признаки устойчивости, несмотря на вызовы.