ТОП IPO: как расти в условиях санкций и тарифных войн

Итоги секции «ТОП IPO технологических компаний или за что инвестор голосует рублем?»  на форуме «Большие данные, ЦОДы и роботизация» при участии Московской Биржи, Совкомабанка, VKTech, Positive Technologies, LenderInvest, Mining Depot и  Усиленные инвестиции, организованные Ассоциацией Центров Обработки Данных 9 октября на площадке РБК. 

«Последние два года были достаточно сложными для инвесторов в российские акции, основной причиной была жесткая денежно-кредитная политика ЦБ РФ и как следствие сокращение финансовых результатов компаний и, одновременно, рост требуемой нормы доходности со стороны инвесторов», — сообщил Вячеслав Бердников, начальник отдела публичного анализа акций Совкомбанк.

«В целом, 2025-й год остается «волатильным» для глобальных финансовых  рынков: новости о продолжающемся торговом противостоянии США с другими странами в виде появления неожиданных пошлин продолжают оказывать влияние на глобальные финансовые рынки и, в частности, на акции компаний экспортеров и представителей импортозависимых отраслей в развитых странах. При этом, продолжающаяся геополитическая неопределенность, жесткая денежно-кредитная политика и регулярно появляющаяся информация об ограничениях для российских компаний со стороны зарубежных юрисдикций оказывают давление на фондовые индексы», — объяснил Антон Шпунтов, Начальник управления по работе с эмитентами акций Московская биржа.

«АРЕНАДАТА заявляла прогноз роста на 50%, по факту снижение на 42% в первом полугодии. Софтлайн заявлял прогноз роста выручки и EBITDA на 30-40%, по факту растет на 3% во втором квартале. Диасофт обещали рост выручки и EBITDA на 30%, по факту рост 3% в 1 квартале, 17.5% во втором квартале и снижение EBITDA. ПОЗИТИВ обещали наращивать отгрузки на 70%, по факту показали 40-50 %, тем не менее отгрузки существенные. Полностью выполнили Яндекс: рост выручки и EBITDA более 30%, Озон: рост оборота более 50%, перевыполнили таргет по EBITDA рентабельности», — прокомментировал Кирилл Кузнецов, основатель фонда Усиленные инвестиции.

«На данный период мы увеличили отгрузки нашего софта на 31% — до 11,9 млрд рублей по итогам 3 квартала. Подтверждаем целевые показатели отгрузок за 2025 год в коридоре 33-35-38 млдр. рублей (рост 37-58 %). Компания показывает устойчивый рост продаж, снижение численности персонала и операционных расходов. Что касается IPO? Сегодня получил рассылку, что более 150 компаний планируют IPO, это важный сигнал для других участников рынка, думающих о публичности», — сообщил Юрий Мариничев, глава департамента по работе с инвесторами Positive Technologies.

 «Этот сигнал для нас. Мы рассматриваем возможность IPO в горизонте двух лет, анализируя международный опыт крупных публичный американских майнинговых компаний, таких как Riot Platforms.  Изучаем инструменты долгового рынка, обсуждаем ЗПИФ и договор инвестиционного товарищества. За что инвестор проголусует рублем? Привлекательным для инвесторов может быть формула, при которой оценивается себестоимость добычи биткоина и далее все, что получается выше делится в качестве вознаграждения между инвесторами и управляющим проекта», — сообщил Артем Карташов, основатель Майнинг Депо.

«Мы поддерживаем инициативы майнинг и ИИ ЦОДов становиться публичными. Наш анализ работы Майнинг Депо показал, что у компании один из самых низких тарифов за электроэнергию, понятная сервисная модель для пользователей ЦОДа, компания стабильно расширяет свои площади, увеличивает объем используемых мощностей и обновляет парк оборудования», — прокомментировала Екатерина Ледокол.

«Если рассматривать инструмент корпоративных облигаций под залог оборудования, то вычислительные машины охотно принимаются банками, лизинговыми компаниями и инвесторами в корпоративные облигации. Главное — правильно подготовить стратегию и реализовать ее», — финализировал Карташов.

«В мировом и российском масштабах наблюдаем рост капитализации отрасли больших данных, так 23,7 трлн долларов составила совокупная капитализация ТОП-10 компаний США, в России объем рынка big tech в горизонте 5 лет оценивается в размере 26 трлн рублей. Инвесторы голосуют рублем, если у эмитента есть прозрачная unit‑экономика, путь к положительному денежному потоку и понятная роль технологий, в том числе ИИ в продукте», — объяснила Екатерина Ледокол, президент Ассоциации Центров Обработки Данных.

Что сейчас хочет видеть рынок, а значит инвестор

• «Рост выручки на 30-40-50 %.
• Экономику ИИ‑модуля: не «витрину», а реальный драйвер продаж, стоимости товаров и услуг. 
• Путь к положительному FCFE+ в горизонте 6–8 кварталов и дисциплину капитала, означает ситуацию, когда компания генерирует больше денежных средств, чем тратит на поддержание и развитие своего бизнеса, а также на обслуживание долговых обязательств.
• Раскрытие и аудит: квартальные данные, сегменты, unit‑метрики, прогнозные ориентиры.
• Открытость к рынку: понятная и прозрачная структура владения акциями, собственные разработки и патенты», — сообщила Ледокол.

Реалистичный план роста (guidance). 

«На практике это означает применение системного подхода, основанного на данных, четких целях и конкретных действиях. Реалистичный прогноз роста может быть SMART: Specific (конкретный), Measurable (измеримый), Achievable (достижимый), Relevant (актуальный) и Time-bound (ограниченный во времени). Например, увеличение выручки на X%, рост клиентской базы на Y%, выход на Z новых рынков в течение определенного периода (например, 12-24 месяца). Четкое понимание необходимых инвестиций (финансовых, человеческих, технологических) и их наличия. Учет текущих рыночных условий, конкуренции и потенциальных рисков», — объяснил Кузнецов.

Инвестиционный лифт: от займов до IPO

«Публичность начинается не с IPO, а первых оборотных займов на популярных крауд-инвестинговых платформах. Деятельность таких игроков регулируется 259‑ФЗ, по статистике у них достаточно низкая дефолтность и при этом возможность доходности для инвесторов до 36% годовых», — сообщил Дмитрий Исаков, основатель платформы Lender Invest, получившей премию как лучший «Продукт для инвестиций» Global Vision Awards.

«Мы построили «лифтовую» траекторию для МСП — от оборотных займов к коммерческим и биржевым облигациям, далее pre‑IPO и IPO.Стратегическая цель — это к 2028 гду вывести на Мосбиржу до 20 компаний», — сообщил эксперт.

Конъюнктура: волатильность тарифов, ставка и оценки
Рынок IPO актуален «для дисциплинированных». Побеждают компании, которые доказывают вклад технологий, увеличивающих их выручку, поддерживают предсказуемый денежный поток и заранее выстраивают траекторию выхода на биржу через облигации и pre‑IPO. Для технологического сектора — это шанс закрепить премию качества и масштабироваться на публичном рынке.

«У цифр должен быть смысл, а значит компании важно выстроить цельную equity story — это убедительное позиционирование, которое объединяет финансовые показатели компании с качественными данными, объясняя инвесторам, почему в нее стоит вкладывать деньги. Мы рады быть такой площадкой, объединяя лучших экспертов», — финализировала Ледокол.

К обсуждению на разных секциях форума присоединились представители органов власти, институтов развития и бизнеса: Совет Федерации, «Открытая мобильная платформа» (Ростелеком), Инферит, Positive Technologies, VK Tech,  Ozon, «Силовые машины», РУСАЛ, Hoff Tech, «Корпорация роботов» и другие.

Форум стал площадкой, где формируется повестка на ближайший год: fast‑track подключения для ЦОДов и ИИ‑кластеров, развитие региональных узлов и стандарты энергоэффективности. Ключевой фокус — превратить дата‑центры из «потребителей мегаватт» в опору цифровой экономики и точку притяжения международных партнерств.

«Большие данные, ЦОДы и роботизация» — ежегодный форум Ассоциации Центров Обработки Данных, ведущая площадки для встречи власти и крупных инвесторов отрасли больших данных. В 2025 году событие объединило более 2 000 участников офлайн и около 15 000 онлайн‑зрителей среди стран БРИКС.