ЗПИФы смогут менять статус с квального на неквальный

До недавнего времени инвестиции в масштабные инфраструктурные и девелоперские проекты были закрыты для большинства частных инвесторов — участвовать в них могли только профессиональные участники фондового рынка с соответствующим уровнем капитала. Однако 31 июля 2025 года Банк России опубликовал Указание, согласно которому закрытые паевые инвестиционные фонды (ЗПИФы) смогут менять статус с «квальных» на «неквальные» при выполнении ряда требований. Это решение открывает миллионам инвесторов доступ к реальным активам на рынке коммерческой недвижимости.

В статье Юлия Борисоглебская, организатор выпуска паев и заместитель генерального директора, Инвестиционная-система.рф, разбирает, что изменится после 1 марта 2026 года, какие возможности появятся у частных инвесторов, и почему это важный шаг для развития фондового рынка и экономики страны в целом.

Что изменится после 1 марта 2026 года: новое Указание ЦБ

С 1 марта 2026 года Банк России разрешает ЗПИФам менять свой статус с квального на неквальный — но при соблюдении ряда условий:

• Завершена строительная стадия;
• Фонд перешел на стабильную доходную модель;
• Управляющая компания обеспечивает необходимую прозрачность, раскрытие информации и соблюдение норм законодательства.

Ранее участие в ЗПИФах такого типа было доступно исключительно квалифицированным инвесторам — тем, кто имеет соответствующую подготовку и активы. Новое регулирование меняет эту модель и открывает инструменты реальной экономики для более широкой аудитории.

Что получат частные инвесторы

Неквалифицированные инвесторы получат доступ к высокодоходным активам. Речь идет о фондах, в которых аккумулируются средства на строительство и развитие значимых инфраструктурных объектов — логистических хабов, дата-центров, медицинских клиник, туристических комплексов и т.д.

Такие проекты потенциально могут дать более высокую доходность по сравнению с традиционными инструментами — депозитами или облигациями. И теперь у частных инвесторов появится возможность войти в такие активы после окончания строительства, когда фонд перейдет в фазу генерации денежного потока (аренда, операционный доход от бизнеса и т.п.).

Вместе с тем, важно понимать:

• Вход в такие фонды может потребовать определенной суммы (например, от 12 млн рублей);
• Срок инвестиций чаще всего среднесрочный или долгосрочный (от 3-5 лет);
• Результат будет зависеть от качества управления фондом и хода реализации проекта.

Такие инструменты требуют понимания их природы и долгосрочной дисциплины со стороны инвестора. Однако, в условиях растущей инфляции и ограниченного выбора для неквалов, появление таких возможностей — важный шаг к диверсификации и финансовой зрелости розничного инвестора.

Экспертный взгляд: сигнал к системным переменам

Изменения, предложенные ЦБ, — это сигнал о смещении фокуса всей финансовой политики в сторону более широкого участия граждан в инвестиционной экономике.

Долгое время ЗПИФы оставались инструментом исключительно для узкого круга профессионалов. Теперь, при соблюдении определенных условий, мы можем говорить о включении широкой аудитории инвесторов в развитие реальных проектов через прямое участие в экономике.

Указание ЦБ РФ создает новые возможности для инвестиционных фондов. Такой подход помогает сбалансировать риски и вовлеченность всех участников рынка.

Государство делает ставку на частных инвесторов 

Инициативы Банка России напрямую связаны с национальной стратегией развития фондового рынка.

Напомним, что в феврале 2024 года Президент обозначил цель: удвоить капитализацию фондового рынка до 66% от ВВП страны к 2030 году. 

Без вовлечения широкого круга гражданских инвесторов эта задача практически невыполнима. Именно поэтому регулирующие и законодательные органы все активнее работают над тем, чтобы:

• Снизить порог входа в инструменты коллективных инвестиций;
• Обеспечить защиту неквалифицированного инвестора;
• Дать частному капиталу возможность участвовать в развитии страны.

Что ждет рынок коллективных инвестиций

Расширение доступа к рынку коллективных инвестиций — это элемент новой модели финансирования реального сектора, в которой государство, бизнес и граждане действуют сообща. Особенно в инфраструктурных проектах, где традиционные источники капитала (госбюджет, банки, институциональные инвесторы) не всегда могут покрыть все потребности.

Частный инвестор становится одним из главных участников крупных преобразований — от модернизации городов и логистических систем до строительства энергообъектов и технопарков. Через фонды он включается в реализацию проекта как совладелец бизнеса с операционной моделью, активами и финансовыми потоками.

Для самой индустрии коллективных инвестиций это означает:

• Рост клиентской базы;
• Развитие новых форматов (фонд с «гибким» статусом: сначала — квал, позже — неквал);
• Повышение прозрачности и уровня управления в отрасли.

Для экономики — это:

• Удешевление привлеченного капитала для бизнеса;
• Ускорение темпов реализации крупных проектов;
• Снижение зависимости от госфинансирования и перекредитованности.

Таким образом, указание ЦБ — это часть масштабной трансформации финансовой инфраструктуры страны, которая делает частного инвестора полноценным участником экономического роста.

Резюме

Решение Банка России пересмотреть подход к закрытым паевым инвестиционным фондам — это кардинальное изменение принципов работы на финансовом рынке в части повышения доверия к розничному инвестору. Сегодня рынок делает шаг навстречу всем, кто хочет участвовать в развитии страны не только как потребитель, но и как совладелец, инвестор, партнер.

Вовлечение частного капитала в реальную экономику — это важный шаг к диверсификации и финансовой зрелости розничного инвестора. Именно такие решения формируют рынок будущего — открытый, прозрачный, включенный в экономическое развитие страны.