ЗПИФ как инструмент

Закрытые паевые инвестиционные фонды (ЗПИФ) продолжают набирать популярность.

Например, по данным одного из лидеров рынка управления фондами недвижимости, в прошлом году объем сделок с недвижимостью, совершенных через ЗПИФы, превысил 105 млрд руб. (что более чем в 2 раза превышает показатель 2024 года).

Рекордные показатели наблюдаются и в сегменте ЗПИФ для инвестиций на фондовом рынке, а также в корпоративных структурах.

Несмотря на то что изначально ЗПИФ — это форма коллективных инвестиций, сейчас не менее популярны и ЗПИФы под конкретные цели отдельных инвесторов.

Спрос обусловлен тем, что ЗПИФ — это

• определенный уровень конфиденциальности владения,
• структура, которая не платит налог на прибыль,
• инструмент, предполагающий обязательное наличие лицензированных Банком России управляющих компаний (УК) и специализированных депозитариев (СпецДеп).

В 2026 году законодательство о ЗПИФ было доработано, и теперь в фондах можно предусмотреть разные классы паев (аналогично акциям в АО), что делает структуру более гибкой и подходящей для использования в качестве холдинга для партнеров (joint venture).

Однако нельзя считать ЗПИФ «волшебной таблеткой». Они подходят не всем.

Например, эффект от отсутствия налога на прибыль на уровне ЗПИФ может нивелироваться налоговыми издержками на этапе создания фонда и передачи в него активов, а также операционными затратами. Для небольших проектов такая структура вряд ли будет актуальна.

Практика показывает, что целевая аудитория ЗПИФ — это владельцы капитала для передачи в фонд в размере не менее 500 млн руб., инвестиционная стратегия которых заключается в долгосрочном реинвестировании прибыли полностью (или ее мажоритарной части).