Высшая школа бизнеса ВШЭ провела форум о будущем рынка ЦФА

Лидеры рынка цифровых финансовых активов: руководители и эксперты крупнейших операторов рынка, отраслевых компаний и институциональных инвесторов обсудили регулирование, токенизацию и эволюцию инвесторов в ЦФА. 

В кампусе Высшей школы бизнеса НИУ ВШЭ на Шаболовке прошел II Дискуссионный Форум «Финансовые инновации для бизнеса» на тему «Цифровые финансовые активы 2026+, что дальше?». Мероприятие продолжило профессиональную дискуссию о развитии рынка цифровых финансовых активов (ЦФА), который, появившись совсем недавно, стремится к новым объемам, пережил первые дефолты и продолжает искать новые смыслы. Сегодня очевидно: блокчейн-инструменты из экспериментальной технологии окончательно трансформировались в главную движущую силу мирового финтеха. Это подтверждается изменениями в подходах к регулированию токенизации как в России, так и в остальном мире.

Программу форума открыл Александр Габриелов, заместитель директора Высшей школы бизнеса ВШЭ. Он рассказал о значимой роли инновационных финансов в портфеле образовательных и научных программ ВШБ ВШЭ и представил доклад аспиранта ВШБ ВШЭ Павла Парфенова «Инвестирование в цифровые финансовые активы: мотивы и кластеры инвесторов».

Дискуссия была разделена на три тематические панели: визионеров, эмитентов и токенизации, а также инвесторов. Панель визионеров под модераторством Алексея Саватюгина, профессора ВШБ ВШЭ стала центром оживленной полемики о будущем рынка ЦФА. В преддверии принятия законопроекта, предусматривающего обращение в РФ глобальных криптовалют и интеграцию цифровых прав с рынком ценных бумаг, участники обсудили грядущие изменения — как в наборе цифровых продуктов, так и в их дистрибуции. Участники форума (очно и онлайн) получили возможность услышать разные мнения визионеров — руководителей профильных бизнесов крупнейших операторов рынка ЦФА.

Панель эмитентов и токенизации, модератором которой выступил Сергей Киселев, доцент департамента финансового менеджмента ВШБ ВШЭ, была посвящена эволюции ценностного предложения рынка ЦФА для эмитентов и актуальным вопросам токенизации. Участники обсудили совместные усилия эмитентов и операторов по защите прав инвесторов, создание новых продуктов, в том числе на открытом блокчейне, а также продвижение инновационных решений среди крупных корпораций.

Завершила Форум панельная дискуссия, посвященная инвесторам в ЦФА. Модератором выступил Игорь Царьков, заместитель руководителя департамента стратегического и международного менеджмента ВШБ ВШЭ. Участники констатировали существенные различия в портрете инвесторов, которые уже вышли на рынок ЦФА, и тех, кто только интересуется новым финансовым инструментом, а также обсудили изменения в профиле и предпочтениях инвесторов, произошедшие за последние несколько лет.

«Рынок ЦФА сегодня находится в критической точке роста: он уже предлагает частному инвестору возможности, которых нет в классических инструментах, но для масштабного прихода розничной аудитории нужны доверие и прозрачность. Именно такие дискуссии, где профессионалы без уклонений говорят и о рисках, и о перспективах, это доверие и формируют», — отметил Игорь Царьков.

«Организаторам удалось собрать действительно сильный экспертный пул и выстроить дискуссию так, чтобы каждая панель давала реальную ценность. Особо отмечу модерацию панели визионеров — редкий случай, когда формат позволяет говорить о стратегических вещах без потери конкретики. И это особенно важно именно сейчас: факторинг, секьюритизация, токенизация товаров — все это технически было возможно и раньше, но пока рынок давал предсказуемые двузначные доходности по депозитам, сложные конструкции просто не имели шансов конкурировать. Снижение ключевой ставки меняет эту логику фундаментально — и именно такие площадки формируют экспертный консенсус о том, куда двигаться дальше», — подчеркнул Денис Додон, директор по инновациям Альфа-Банка.

«Организаторы предложили прагматичный подход для обсуждения — острые панельные дискуссии и возможность каждого спикера высказаться по широкому спектру вопросов рынка ЦФА, находящегося в преддверии значительных регуляторных изменений», — отметил Валерий Дудко, управляющий директор департамента глобальных рынков Сбербанка.

«Дискуссионный форум по ЦФА на площадке ВШБ ВШЭ получился очень крутым и динамичным — эксперты со стороны операторов, эмитентов и инвесторов дали комплексную и честную оценку текущего состояния рынка ЦФА и перспектив его дальнейшего развития, а участники форума своими неожиданными и острыми вопросами из зала постоянно «повышали градус» каждой экспертной сессии», — заключил Игорь Кузьмичев, генеральный директор ЦФА Хаб (МТС Финтех).

Результаты панельных дискуссий будут проанализированы Высшей школой бизнеса ВШЭ и войдут в исследование, которое в настоящее время подходит к завершению.