Как себя чувствует рынок алмазов

Вопрос о том, достиг ли глобальный рынок алмазов дна — традиционно крайне дискуссионный. Однако мы считаем, что в моменте ценовая конъюнктура уже находится вблизи дна медвежьего цикла, а часто муссируемая угроза со стороны искусственных алмазов эфемерна, поскольку у синтетических и натуральных алмазов  совершенно разные целевые сегменты покупателей. В первом случае — это промышленное использование, а затем использование в ювелирной промышленности в низшем ценовом сегменте. Во втором случае — это состоятельные клиенты. Разница в цене между синтетическим и натуральным камнем отличается почти в 14 раз, что делает рынок украшений с использованием синтетических алмазов близким к сегменту бижутерии. Появление цветного принтера, на котором можно распечатать тысячи картин «Мона Лиза», не отменяет ценности оригинала.

Что касается сегмента натуральных алмазов, то на сокращение объемов закупки со стороны индийских ювелиров в 2023-2024 гг. отрасль отреагировала сокращением объемов производства, что может сбалансировать рынок уже во второй половине 2025 года. На стороне производителей рынок вовсе не диверсифицирован. «Алроса» и De Beers — это >60% добычи натуральных алмазов. Если посмотреть по странам, то Россия, Ботсвана и Канада — это 70% добычи.

Отсутствие чистого долга позволит «Алросе» без потерь преодолеть наблюдаемый сейчас период высоких ставок в РФ. Ну а покупка алмазов в Гохран —  мощный рычаг стабилизации бизнеса компании в условиях негативной рыночной конъюнктуры, который власти могут задействовать в необходимый момент, как это уже неоднократно случалось. 

Акции «Алроса», если не брать во внимание краткосрочное пандемийное падение в 2020 году, торгуются со второй половины 2024 года и по настоящий момент на уровнях 2016 года и 9-летней давности. Мы считаем, что эти цены учитывают и слабость глобального рынка, и санкции, и снижение выручки и EBITDA в 2024 году, о чем сообщит рынку публикуемая в феврале 2025 года отчетность. 

Материал не является финансовой или инвестиционной рекомендацией