Паевой инвестиционный фонд (ПИФ): понятие, история и механизм работы

Паевой инвестиционный фонд — это обособленный имущественный комплекс, состоящий из имущества, переданного в доверительное управление управляющей компании учредителем либо учредителями доверительного управления с условием объединения этого имущества с имуществом иных учредителей доверительного управления, доля в праве собственности на которое удостоверяется ценной бумагой, выдаваемой управляющей компанией (инвестиционным паем).

ПИФ является одним из инструментов коллективного инвестирования, суть которого заключается в том, что множество инвесторов вкладывают активы в единый фонд с целью получения большей прибыли. Преимуществами коллективных инвестиций являются: профессиональное управление активами, диверсификация рисков, уменьшение затрат для каждого отдельно взятого инвестора.

Финансовый рынок на данный момент обладает множеством различных инструментов, доступных для инвестирования. Для того, чтобы получать максимальную выгоду от имеющегося у вас капитала, можно обратиться за помощью к профессиональным управляющим и заключить договор доверительного управления с управляющей компанией, которая будет распоряжаться вашим имуществом. При заключении подобного договора ваше обособленное имущество (денежные средства, акции, облигации, вклады) становится имуществом паевого инвестиционного фонда, а вы становитесь пайщиком этого фонда.

История

Прототип инвестиционного фонда появился в 18 веке в Нидерландах в качестве ответа на финансовый кризис 1772-1773. Кризис, связанный со спекуляциями на финансовом рынке, породил недоверие финансистов и инвесторов к банковской системе и зарождающемуся рынку ценных бумаг. В 1774 году амстердамский брокер Абрахам ван Кетвич основал фонд  «Eendragt Maakt Magt» — «Единство создает силу». Смысл создаваемого фонда был в диверсификации (снижении рисков и повышении устойчивости прибыли) для инвесторов с небольшим капиталом. Создатель фонда нанял двух финансистов для управления активами фонда, сам же Абрахам занимался административными вопросами, таким образом, власть в фонде была разделена для предотвращения конфликта интересов. Фонд пришел в упадок на фоне четвертой англо-нидерладской войны и прекратил существование в 1824 году.

В дальнейшем инвестиционные фонды создавались в Соединенном Королевстве и Соединенных Штатах Америки во второй половине 19 века, некоторые из них действуют до сих пор. В основном взаимные фонды создавались в форме закрытых фондов, то есть количество акций, которые фонд выпускал в обращение, было одним и тем же и эти акции размещались среди ограниченного круга лиц. После финансового кризиса 1929 года США издали множество законом, которые регулировали рынок ценных бумаг и взаимных фондов. Новые законы подстегнули развитие открытых фондов (в них количество акций могло меняться и акции этих фондов торговались на бирже среди неограниченного круга лиц). Коллективные инвестиции приобретают публичный характер. С развитием технологий и компьютеризацией общества в 1970-х годах популярность инвестиционных фондов растет, поскольку управляющие фондами утверждают, что могут управлять активами лучше и получать большую доходность, в отличие от обычного инвестора.

В Российской Федерации инструменты коллективного инвестирования появились после распада СССР и перехода страны к системе рыночной экономики. Первые ПИФы создавались в России с 1996 года, однако настоящее развитие рынка произошло после принятия Федерального закона № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» в 2001 году.

Деятельность

ПИФы в России делятся на 4 вида:

1. Открытый ПИФ (владелец пая может требовать от управляющей компании погашения инвестиционных паев в любой рабочий день)
2. Биржевой ПИФ (владелец пая может требовать от лица, уполномоченного управляющей компанией, покупки паев и права продать их на бирже в любой рабочий день)
3. Интервальный ПИФ (владелец пая может требовать от управляющей компании погашения инвестиционных паев в не реже 1 раза в год в сроки, установленные правилами доверительного управления)
4. Закрытый ПИФ (владелец пая не может требовать от управляющей компании прекращения договора доверительного управления до истечения срока его действия, в основном паи ЗПИФ доступны для приобретения только квалифицированными инвесторами)

Количество инвестиционных паев, выдаваемых управляющими компаниями открытого, интервального и биржевого паевых инвестиционных фондов, не ограничивается. Количество инвестиционных паев, выдаваемых управляющей компанией закрытого паевого инвестиционного фонда, указывается в правилах доверительного управления этим фондом.

Правила доверительного управления содержат в себе условия договора доверительного управления и являются важнейшим документом, который должна разработать и принять управляющая компания. Требования к правилам доверительного управления ПИФ устанавливаются Банком России. Правила доверительного управления содержат все самые важные положения, касающиеся управления активами фонда.

Управляющей компанией может быть ООО либо АО, соответствующее требованиям законодательства и получившее от Банка России лицензию.

Система финансового и правового института паевого инвестиционного фонда включает в себя взаимодействие не только доверителя и управляющей компании, управляющей компании и Банка России, но и отношения между управляющей компанией и специализированным депозитарием, управляющей компанией и регистратором.

Специализированный депозитарий является гарантом безопасности активов, переданных в доверительное управление, а также следит за тем, чтобы управляющая компания не злоупотребляла своими полномочиями по отношению к пайщикам. Специализированный депозитарий осуществляет функции учета и хранения имущества, составляющего паевой инвестиционный фонд, а также контроль за соблюдением управляющей компанией требований нормативных актов при распоряжении имуществом, составляющим паевой инвестиционный фонд.  

Необходимо отметить, что с 01.03.2026 вступают в силу изменения в законодательстве, согласно которым управляющая компания может передать свои функции по учету имущества, составляющего паевой инвестиционный фонд, специализированному депозитарию, таким образом будут оптимизированы функции учета, что позволит снизить операционные издержки управляющих компаний и избежать дублирования функций.

Регистратор ведет реестр владельцев ценных бумаг — пайщиков. Эта функция может быть передана специализированному депозитарию паевого инвестиционного фонда.

Налоги

ПИФ не является юридическим лицом, поэтому с доходов фондов не уплачиваются налоги на прибыль организаций и НДС.

Преимуществом инвестиций в активы с помощью ПИФ является наличие инвестиционного налогового вычета, который уменьшают налоговую базу по НДФЛ при погашении ПИФ после владения ими более трех лет.

Также есть высокотехнологичная льгота: при владении паями, включенными в перечень ценных бумаг высокотехнологичного сектора экономики, более 1 года доход от продажи таких паев не облагается НДФЛ.

Также паевые инвестиционные фонды используются для сохранения анонимности реального владельца активов, переданных для создания имущества ПИФ. Информация о владельцах инвестиционных паев ПИФ не содержится в открытых реестрах и раскрывается только в установленных законодательством случаях. Имущество ПИФ нельзя арестовать по личным долгам бенефициара, происходит арест только инвестиционных паев.