Майнинг биткоина перестраивается: от хешрейта к искусственному интеллекту

В 2025–2026 годах индустрия криптовалютного майнинга переживает фундаментальные изменения: традиционная добыча биткоина все сильнее уступает место проектам по созданию центров для высокопроизводительных вычислений (HPC) и инфраструктуры для искусственного интеллекта (AI). Эту картину формируют как снижение прибыльности майнинга, так и взрывной спрос на вычислительные мощности для ИИ‑моделей, что уже отражается в стратегиях крупных компаний и инвестиционных потоках на рынке.

Снижение рентабельности майнинга и давление на бизнес

Экономика традиционного майнинга серьезно осложняется:

●     После халвинга 2024 года вознаграждение за блок упало, а сложность сети биткоина достигла нового максимума ~127 T, что увеличивает затраты на добычу.

●     По отраслевым оценкам, себестоимость добычи одного BTC у крупных майнеров находится на уровне порядка $80–82 тыс.

●     Например, Bitfarms в III квартале 2025 года добыла 535 BTC при прямых затратах около $48,200 на монету, а общие издержки достигли почти $82,400, что серьезно сжимает маржу.

С этими условиями добыча биткоина перестает быть единственным источником дохода и многие компании начинают искать новые модели роста.

От майнинга к AI и HPC: примеры лидеров

Bitfarms — один из ярких примеров: компания объявила о планах полного отказа от майнинга биткоина к 2027 году и переводе мощностей в AI‑инфраструктуру.

●     Первый проект: 18 МВт дата‑центр в штате Вашингтон, полностью реконвертируется для HPC и AI‑нагрузок с жидкостным охлаждением и поддержкой GPU Nvidia GB300.

●     Bitfarms уже заключила контракт на $128 млн на поставку оборудования, а завершение работ намечено на декабрь 2026 года.

●     Руководство компании считает, что один лишь этот центр может приносить больше чистого операционного дохода, чем весь их предыдущий бизнес по добыче биткоина.

Компания также продает зарубежные мощности и фокусируется на Северной Америке, переориентируя капитал в AI‑панели и энергоемкие вычисления.

Hive Digital Technologies сочетает оба направления (майнинг и AI):

●     Компания сообщила о добыче свыше 400 BTC в первом квартале 2026 года и росте доходов от майнинга на ~45% по сравнению с предыдущим кварталом.

●     При этом выручка ее HPC‑подразделения выросла почти на 60% до $4.8 млн, и Hive планирует довести доходы AI‑бизнеса до $100 млн годового оборота в ближайшие годы.

●     Компания также наращивает GPU‑емкость и земельные участки под Tier III+ дата‑центры, чтобы обслуживать корпоративные и облачные AI‑клиенты.

Core Scientific, крупный игрок из США, расширяет партнерство с CoreWeave, контракт на дополнительные мощности превышает 70 МВт и рассчитан на долгосрочный период. Аналитика показывает, что для AI‑клиентов компании получают порядка $1.85 млн дохода в год на 1 МВт арендуемой мощности, что значительно выше маржи от чистого майнинга.

Масштаб тренда: сколько уже вовлечено

●     По оценкам отрасли, около 70% крупнейших биткоин‑майнеров уже имеют AI‑инициативы или получают доход от размещения AI‑нагрузок, а остальные планируют это сделать в ближайшие годы.

●     Общий объем AI‑связанных контрактов, закрепленных майнерами к 2025 году, оценивается в десятки миллиардов долларов по адресным соглашениям по GPU‑хостингу и colocation‑услугам.

Почему это важно для индустрии майнинга

1. Стабильные и высокие доходы вместо циклических колебаний. AI‑контракты обеспечивают долгосрочные, плохо зависящие от курса BTC, денежные потоки, что снижает риск бизнеса и делает его более предсказуемым.

2. Рациональное использование энергии и инфраструктуры. Мощности с высокой плотностью энергии и охлаждением, настроенные для ASIC‑майнинга, отлично подходят для GPU‑кластеров: это сокращает расходы на строительство новых дата‑центров.

3. Инвестиционный интерес и рост капитализации. Акции компаний с AI‑инициативами часто переоцениваются выше чисто майнинговых аналогов, что привлекает институциональный капитал и стимулирует спрос на публичные бумаги сектора.

Что стоит ожидать дальше

По оценкам аналитиков компании WAYMORR, что конвергенция майнинга и AI‑вычислений — не временный тренд, а новая архитектура цифровой инфраструктуры. Компании, которые успешно адаптируются, уменьшают зависимость от волатильности крипторынка и могут участвовать в бурно растущем рынке AI.