Роль лидерства в фондах прямых инвестиций и венчурных фондах

Прямые инвестиции

Сектор прямых инвестиций претерпевает изменения. Замедлилась как активность по заключению сделок, так и по выходу из активов.

Средний период удержания инвестиций увеличился. В глобальном масштабе медианный период удержания портфельных компаний, поддерживаемых прямыми инвестициями, вырос до 5,7 лет в 2024 году — это самый высокий показатель с начала измерений.

Это означает, что инвесторы и руководство должны обеспечивать повышенную ценность за счет операционного совершенства в течение длительного периода. Дни «подсечно-огневого» («slash and burn») подхода, то есть быстрого сокращения расходов и продажи, закончились. В свою очередь, это усиливает акцент на лидерских способностях руководства и советов директоров портфельных компаний инвесторов.

Венчурный фонд

Для венчурного фонда ситуация аналогична.

Венчурные фонды, по имеющимся данным, в последнее время испытывают отрицательную доходность. В среднем по миру показали доходность -3% за период по сентябрь 2024 года после 7 кварталов подряд отрицательной средней финансовой доходности.

В мире время удержания венчурных инвестиций увеличилось в среднем до 5,4 лет, что является заметным ростом с 2021 года. В России сроки инвестирования могут доходить  до 10 лет, что безусловно является достаточно длительным периодом в условиях постоянно меняющейся конъюнктуре рынка. 

Проблемы с человеческим капиталом и лидерством способствуют снижению доходности и увеличению сроков удержания инвестиций.

• Только около 54% компаний прямых инвестиций и 53% портфельных компаний считают, что у них есть подходящие руководители для преодоления текущих трудностей.
• Более 75% генеральных директоров портфельных компаний заменяются после приобретения, часто неожиданно, что подчеркивает проблемы, с которыми сталкиваются инвесторы в поддержании преемственности руководства.
• Данные свидетельствуют о том, что проблемы с лидерством могут снизить оценку стоимости до 35%.

Итак, проблемы  многогранны:

• Рассогласование целей заинтересованных сторон в отношении роста, прибыльности и сроков выхода приводит к конфликту приоритетов, таким как краткосрочное сокращение расходов против долгосрочных инвестиций в рост.
• Нехватка лидерства и отсутствие  подходящего руководства приводит к тому, что портфельные компании не достигают целевых показателей роста или терпят неудачу на конкурентных рынках.
• Проблемы переходного периода - плохо организованные смены руководства приводят к пробелам в лидерстве, культурным потрясениям или отстранению основателей.
• Культурное несоответствие, а именно несогласованные между собой  культуры после слияния/реструктуризации или столкновения между основателями и новыми руководителями приводят к снижению морального духа, проблемам с удержанием кадров и низкой производительности.
• Уход квалифицированных сотрудников — неспособность  выявить и удержать ключевых заинтересованных сторон в портфельных компаниях или привлечь лучших специалистов.
• Проблемы преемственности или отсутствие сильных преемников внутри портальной компании дестабилизирует и препятствует росту.
• Общее воздействие отсутствия лидерства — В целом, отсутствие четкой стратегии привлечения кадров на уровне фирмы значительно затрудняет создание ценности и снижает норму доходности.

К сожалению, несмотря на все вышеуказанные факторы проблемам лидерства и человеческого капитала не уделяется достаточного внимания со стороны инвесторов — по крайней мере, до тех пор, пока проблемы уже не нанесли значительный ущерб оценке компании.