Обзор кредитования и денежной массы: ноябрь 2025

Октябрь 2025 года ознаменовался сменой настроений: после летнего затишья кредитная активность оживилась, чему способствовало смягчение денежно-кредитной политики.

Ключевые цифры на 01.11.2025

• Кредит экономике: 155,3 трлн руб. (+9,6% г/г)
• Кредиты бизнесу: 115,6 трлн руб. (+13,6% г/г)
• Кредиты населению: 39,7 трлн руб. (-0,8% г/г)
• Денежная масса M2X: 136,9 трлн руб. (+13,1% г/г)

Основные тренды

Бизнес наращивает обороты

Октябрь стал месяцем уверенного возврата компаний к кредитованию. Месячный прирост кредитов организациям ускорился до 2,2% после 0,6% в сентябре. Рост обеспечили в первую очередь долгосрочные рублевые займы, что говорит о росте инвестиционной активности.

Население осторожничает

Объем кредитов физлицам продолжил снижаться в годовом выражении (-0,8%). Единственным драйвером остается ипотека, поддерживаемая снижением ставок. Общая картина говорит о сдержанных настроениях домохозяйств.

Ликвидность растет

Широкая денежная масса M2X (включает не только наличные и рублевые вклады, но и депозиты в валюте) показала уверенный рост (1,7% м/м), ускорившись вслед за кредитованием. Это указывает на увеличение ликвидности в экономике, что создает фундамент для дальнейшей активности.

Итоги

1. Смена тренда для бизнеса: смягчение денежно-кредитной политики ЦБ начало давать ощутимый результат. Бизнес, воспользовавшись улучшившимися условиями, активно наращивает кредитование, фокусируясь на долгосрочных инвестициях. Это — позитивный сигнал для всей экономики.

2. Население еще не вернулось в игру: хотя ипотека показывает рост, общий объем кредитов населению все еще не вышел в положительную годовую зону. Рынок розничного кредитования находится в стадии перезагрузки и поиска новой точки равновесия.

3. В экономике становится больше денег: ускорение роста широкой денежной массы M2X указывает на увеличение ликвидности в системе. Это создает фундамент для дальнейшей кредитной и инвестиционной активности, но также является фактором, за которым регулятор будет пристально следить с точки зрения инфляционных рисков.

Общий вывод: октябрь 2025 года можно считать месяцем, когда инициатива роста перешла от населения к бизнесу. Экономика демонстрирует признаки перехода к новой фазе, где основным драйвером кредитования становится корпоративный сектор.

Обзор подготовлен на основе данных Банка России по состоянию на 01.11.2025.