Как и на что влияет Индекс Баффета в глобальном разрезе

Индекс Баффета (также известный как Buffet Indicator) — один из самых популярных инструментов для расчета текущей стоимости отдельно взятого рынка в конкретный момент времени.

Он был разработан известным «гуру» фундаментального инвестирования Уорреном Баффетом и представляет собой соотношение рыночной капитализации всех компаний, входящих в индекс S&P 500, к ВВП США.

Как работает индикатор Баффета

Для расчета индикатора Баффета на любом рынке, помимо США, необходимо разделить рыночную капитализацию всех компаний основного странового индекса (например, Индекс ММВБ в России), на ВВП этой страны за тот же период.

Полученное значение показывает, насколько стоимость акций превышает размер экономики страны.

• Если значение индикатора превышает 100% (1), это может указывать на то, что рынок переоценен и существует риск коррекции цен.
• В случае, когда значение меньше 70% (0.7), рынок считается недооцененным и может быть перспективным для инвестиций.

Какие рынки сейчас самые недооцененные

Если задаться простым вопросом, где уровень рыночной оценки самый низкий, то, по данным аналитического ядра Ranks core, топ-5 стран с самым низким Индексом Баффета (BI) выглядят следующим образом:

 

Как мы видим, в этом перечне представлены далеко не самые передовые страны и экономики. Насколько эта выборка может быть полезна инвестору, которого интересует глобальный фондовый рынок?

Увы, но 3 из 5 фондовых рынков этого топа за последние 1.5 года лишь падали в цене. Например, рынок Судана с самым низким Индексом Баффета (0.4%) упал на 40% за этот период в долларовом эквиваленте.

Да и совокупный ВВП этих стран менее $ 350 млрд, что в пересчете на среднюю для топа величину ВВП на 1 страну меньше долларовой капитализации Сбера ($ 70 млрд против $ 78 млрд).

Как выглядит топ-5 растущих рынков по Индексу Баффета среди более крупных экономик

Точкой отсечения по размеру возьмем бенчмарк по размеру экономики эквивалентный ВВП в долларах самой маленькой экономики среди блока развивающихся стран БРИКС+.

На текущий момент такой страной является Эфиопия, чей номинальный ВВП за 2023 год в долларах составляет чуть более $ 150 млрд.

Для отсечения по динамике роста возьмем наиболее часто встречающуюся требуемую доходность в долларовом эквиваленте среди клиентов на доверительном управлении, инвестирующих глобально — 20% в год.

Обновленный топ-5 самых недооцененных среди быстрорастущих и достаточно крупных экономик по Индексу Баффетта представлен на карте ниже:

Совокупный объем экономик выбранных стран превышает $ 2.5 трлн, что больше экономик таких крупных стран большой 20-ки (G-20) как Канада, Бразилия или Мексика.

По данным Ranks core, на этих рынках в совокупности торгуется 1.4 тысячи компаний (что почти в 7 раз больше, чем в России).

В среднем фондовый рынок каждой из стран этого топа растет на 36% в год (55% за 1.5 года) в долларовом эквиваленте.

Эта пятерка выглядит уже более интересной, но в нее попали уж больно разные рынки по значимости экономик в глобальном масштабе.

Можно ли найти недооцененные рынки в странах большой 7-ки (G7)

Политическая и экономическая карты мира последние годы переживают тектонические сдвиги потенциалов.

«Группа семи» на этих картах является практически неизменной. Именно экономики этих стран исторически считаются наиболее мощными и обладающими глобальным влиянием.

Используем данные Ranks core, чтобы посмотреть на G7 сквозь Индекс Баффета:

На первый взгляд мы видим двух очевидных претендентов на недооцененность в лице Германии и Италии.

Однако говорит ли нам значение BI для США и Канады, что эти рынки являются чрезвычайно перекупленными и неперспективными?

Экономика устроена несколько сложнее и фактор финансовой концентрации в крупнейших полюсах типа Нью-Йорка, Лондона, Парижа и Токио тоже стоило бы принять во внимание.

Но в целом, если посмотреть на динамику фондового рынка в странах G7, мы заметим, что рынки Германии и Франции стагнируют, а Италия и США растут довольно скромными темпами ~9% в год.

А что на счет блока наиболее быстрорастущих экономик мира БРИКС+ (10 стран по состоянию на май)

XXI век, помимо крупных геополитических потрясений ознаменовал восхождение экономик развивающихся стран.

Блок БРИКС+ примечателен тем, что страны-участники представляют собой объединение крупнейших ресурсных держав с демографическим, производственным, политическим и экономическим потенциалами.

Давайте же взглянем на страны БРИКС+ и сравним их BI с «Группой семи»:

Вот здесь статистика выглядит уже более любопытно. В силу закрытости части данных по Ирану и отсутствия биржевого рынка в Эфиопии выборка сжимается до «Группы восьми» в полюсе развивающихся стран.

Из них самыми недооцененными рынками по Индексу Баффета являются Египет, Индия, Россия и Бразилия.

Каждая из этих стран отличается наличием собственного стратегического конкурентного преимущества:

• Египет — логистический хаб Суэцкого канала.
• Индия — колоссальный прирост населения и компетенции в IT.
• Россия — финансовая устойчивость, военная мощь, ресурсы.
• Бразилия — крупнейшая экономика Латинской Америки.

Однако справедливо ли судить о переоцененности таких глобальных нефтяных и финансовых центров как Саудовская Аравия и ОАЭ?

Можно ли применять Индекс Баффета для глобального поиска перспективных рынков

По результатам аналитического исследования Ranks, я могу сделать вывод, что степень недооцененности рынка по Баффету видится практически применимым, но неидеальным решением.

Ведь среди самых недооцененных и перспективных соседствуют такие разные страны как, например: Румыния, Италия, Турция, Россия и Индия.

Не говоря уже о нюансах самого показателя ВВП, участвующего в расчете, и отсутствия возможности учесть в сравнении демографические, структурные и ресурсные факторы, которые определяют наличие или отсутствие стратегического преимущества отдельных стран.

Но стоит ли вообще искать единое мерило оценки перспектив в волшебной формуле

Практика показывает, что нет. Так как ни один показатель не заменит агрегированную ранговую обучаемую модель оценки, которая может учитывать сотни индикаторов и адаптироваться к изменениям.

Такую, как Ranks core.

С ее помощью подобные исследования масштабируются до многомерных аналитических моделей, определяющих перспективу в разных аналитических срезах с возможностью присвоения ранга как отдельно взятой экономике, так и целому региону.

А в руках умелой команды портфельных управляющих и аналитиков она становится инструментом для глобального управления активами, которое и осуществляет команда Ranks analytics.