Функции фондовой биржи: зачем она нужна экономике

Основная функция биржи — организация сделок с ценными бумагами. Кроме того, она:

• обеспечивает прозрачность сведений для потенциальных инвесторов о компании;
• разрабатывает этические стандарты и кодекс поведения участников торгов;
• поддерживает справедливое ценообразование;
• выступает гарантом совершения сделок посредством клирингового центра;
• включает активы в котировальные списки и исключает из них.

Как биржа обеспечивает прозрачность и защиту инвесторов

Биржа защищает инвесторов через единые правила торгов, листинг и требования к раскрытию информации, а также через клиринг и расчеты «поставка против платежа», которые снижают риск неисполнения сделок.

Прозрачность обеспечивается несколькими уровнями защиты:

• Единые правила торгов и контроль их соблюдения. Торги идут по утвержденным регламентам: порядок выставления заявок, приоритет цены/времени, процедуры остановок торгов при резких движениях (механизмы «планок»/волатильности), дисциплинарные меры за нарушения.
• Публичные котировки и рыночные данные. Цена формируется на основе реального спроса/предложения, а участники видят котировки и объемы — это снижает «информационную асимметрию».
• Допуск бумаг (листинг) и требования к раскрытию информации. Биржа устанавливает критерии для эмитентов и следит за регулярным раскрытием: отчетность, существенные факты, корпоративные события — чтобы инвестор принимал решения на основе сопоставимой информации.
• Клиринг и расчеты «поставка против платежа» (Delivery Versus Payment). Сделка считается выполненной только при одновременном обмене денег и бумаг — это снижает риск «непоставки» и невыплаты.
• Центральный контрагент и риск-менеджмент. Во многих режимах расчетов центральный контрагент становится стороной по сделке и управляет рисками через гарантии, маржинальные требования, лимиты — это уменьшает риск дефолта участника.
• Надзор за рыночными злоупотреблениями. Мониторинг подозрительных сделок и поведения (манипулирование, инсайд), взаимодействие с регулятором и правоохранительными органами.

Участники фондовой биржи: кто участвует и как взаимодействует

На бирже ежеминутно осуществляется огромное число операций, в которых принимают участие:

• брокеры — компании-посредники, предоставляющие частному инвестору доступ к торгам. Действуют исключительно по поручению клиента: проводят сделки с ценными бумагами, ведут учет доходности, платят за него налоги;
• регуляторы — контролируют законность функционирования бирж, выдают лицензии на работу или лишают их, штрафуют за нарушения, защищают инвесторов от недобросовестных компаний. В России регулятором выступает Центральный банк, в США — SEC — комиссия по ценным бумагам и биржам;
• инвесторы — юридические и физические лица, которые осуществляют сделки на бирже с помощью брокера и открытия брокерского счета. Покупают и продают инструменты фондового рынка (ценные бумаги, фьючерсы и др.), чтобы достичь финансовых целей — сохранить капитал и получить доход;
• эмитенты — компании и организации, которые выпускают ценные бумаги. Их интерес — в том, чтобы привлечь капитал и получить средства для развития;
• регистратор — профессиональный участник, который ведет реестр (учет) всех ценных бумаг и знает, кто становится их держателем. Обычно действует по договоренности с эмитентом;
• депозитарий — тот, кто совершает операции по учету и передаче прав на ценные бумаги. Когда инвесторы заключают сделки, депозитарий не переводит ценные бумаги, а изменяет информацию о владельце в своей внутренней системе.

Как совершается сделка: пошаговая схема от инвестора до эмитента

Вторичный рынок (обычная покупка/продажа на бирже) — «инвестор — инвестор»

1. Инвестор открывает брокерский счет и счет депо (учет бумаг).

2. Через приложение/терминал отправляет заявку (купить/продать, цена, количество).

3. Брокер проверяет лимиты/наличие денег или бумаг и направляет заявку в торговую систему биржи.

4. На бирже заявка попадает в стакан и при совпадении условий происходит сделка (совпадение с встречной заявкой).

5. Информация о сделке уходит в клиринг: рассчитываются обязательства сторон «кто сколько денег платит и какие бумаги поставляет».

6. Через центрального контрагента/клиринговую организацию (в зависимости от рынка) идет управление рисками и гарантия исполнения.

7. В дату расчетов (часто T+1/T+2 — зависит от инструмента/рынка) происходит расчет «поставка против платежа»: деньги списываются у покупателя, зачисляются продавцу; бумаги списываются у продавца, зачисляются покупателю в депозитарии.

Итог: покупатель становится владельцем бумаг, продавец получает деньги. Эмитент в этой сделке не участвует.

Первичный рынок (размещение) — «инвестор — эмитент»

1.    Эмитент принимает решение о выпуске/размещении (акции IPO/SPO или облигации), готовит документы и раскрытие.

2.    Организаторы/андеррайтеры (инвестбанки/брокеры) формируют условия, собирают спрос (книга заявок).

3.    Инвестор подает заявку на участие в размещении через брокера.

4.    Происходит аллокация (распределение бумаг) по установленным правилам.

5.    В дату размещения проходят расчеты: инвестор платит деньги, бумаги зачисляются на депо.

Итог: деньги (за вычетом комиссий) поступают эмитенту — это и есть привлечение капитала. Далее бумаги начинают торговаться на вторичном рынке.

Финансовые инструменты на бирже: акции, облигации, ETF, фьючерсы

Основные инструменты торговли на бирже, с которыми проводят сделки инвесторы, это:

• валюта;
• драгоценные металлы;
• акции — обыкновенные и привилегированные;
• облигации — биржевые, коммерческие, корпоративные, муниципальные, региональные, государственные, иностранные;
• паи паевых инвестиционных фондов (ПИФов) — биржевых, интервальных, открытых, закрытых;
• паи ETF (от англ. exchange-traded fund, торгуемый на бирже фонд);
• фьючерсы (разновидность отсроченного контракта, при заключении которого оговаривают только цену и срок поставки);
• опционы (договор на право, но не обязанность продать или купить актив).