Как эволюционировали кредитные ставки за два года

В период 2022–2024 годов структура кредитов с плавающей ставкой в России претерпела значительные изменения. Высокая волатильность ключевой ставки ЦБ, инфляционное давление и сдвиг рыночных ожиданий переформатировали рынок банковского кредитования малого и среднего бизнеса.

На лизинговом рынке кредиты с плавающей ставкой считаются экзотикой и применялись крайне редко в узком спектре корпоративных лизинговых проектов. В портфеле Интерлизинга, как одного из ярких представителей рынка независимых лизингодателей с фокусом на сегмент малого и среднего бизнеса, по состоянию на конец 2023 года не было ни одного кредитного транша с плавающей ставкой.

Рост ключевой ставки и ожидания рынка по дальнейшему ужесточению ДКП привели к практически полному переходу на плавающие ставки по банковским кредитам и облигациям с привязкой к ключу или RUONIA. Банки существенно ужесточили требования и сократили сроки траншей. Де-факто, во втором полугодии доступность кредитов с фиксированными ставками стремилась к нулю для подавляющего большинства рыночных заемщиков, в том числе и лизинговых компаний. В секторе МСП доля кредитов с плавающими ставками выросла до 45%, а в целом по юридическим лицам выросла до 57%.

Компании, включая Интерлизинг, столкнулись с новыми реалиями фондирования и необходимостью корректировки подходов к ценообразованию. Изменения затронули не только банковское кредитование, но и рынок облигационных займов. При этом переход на облигации с плавающим купоном существенно сократил базу инвесторов, т.к. в силу регуляторных ограничений, выпуски с плавающим купоном были доступны только обладателям статуса квалифицированного инвестора.

Тренд сохраняется, пока ситуация в экономике остается нестабильной, а риторика ЦБ достаточно жесткой. По состоянию на март 2025 года доля кредитов с плавающей ставкой составила рекордные 63%. Со стороны банков и инвесторов в начале 2025 года появился интерес к фиксированным ставкам. При этом часть корпоративных заемщиков напротив может стремиться зафиксировать обязательства в плавающей ставке и получить преимущества за счет снижения ключевой ставки ЦБ.