Как первые инициативы Трампа скажутся на нефтяной отрасли США

Первые шаги администрации Трампа обозначили резкий разворот в энергетической политике США. В своих указах 47-й президент США снял часть ограничений на освоение месторождений Аляски, а также обозначил режим наибольшего благоприятствования для буровых работ на федеральных землях, на долю которых в Штатах приходится чуть более четверти нефтедобычи.

Эти меры могут подстегнуть дальнейший рост нефтедобычи, которая в минувшем октябре и без того достигла рекордного уровня в 13,5 млн баррелей в сутки (б/с). Однако США по-прежнему будут оставаться нетто-импортерами нефти. По данным Управления энергетической информации (EIA), экспорт нефти из США в ноябре 2024 г. составлял 4,3 млн б/с, а импорт — 6,6 млн б/с.

Зависимость США от импорта нефти во многом связана с разницей в географии добычи и потребления: основные нефтедобывающие регионы (Техас, Нью-Мексико) расположены на побережье Мексиканского залива, а ряд штатов-потребителей — на восточном побережье. По той же причине цены на бензин в США сильно коррелируют с ценами на нефть (см. график).

По оценке EIA, в 2023 г. в структуре розничной цены на бензин в США доля исходного сырья (нефти) составляла 52,6%, остальные 47,4% приходились на федеральные налоги (14,4%), затраты на нефтепереработку (18,7%), а также маржу розничных сетей (14,3%).

Вдобавок, многие американские НПЗ технологически настроены на переработку «тяжелой» нефти. Например, в 2023 г. среднее содержание серы в сырье, перерабатываемом на американских НПЗ, составляло 1,3%, при этом в некоторых регионах этот показатель превышал 1,7%. Такими характеристиками отличается, например, нефть, добываемая в Саудовской Аравии. По данным S&P Global Platts, среднее содержание серы в саудовском сорте Arab Light составляет 1,96%.

В целом, все эти факторы — преобладание экспорта над импортом нефти; высокая доля сырья в конечной стоимости топлива; зависимость ряда НПЗ от сырья с высоким содержанием серы — будут оставаться в силе, вне зависимости от динамики нефтедобычи в США. Поэтому цены на бензин в Штатах по-прежнему будут сильно зависеть от мировых цен на нефть.