Почему совету директоров важно управлять свободными денежными средствами

В условиях высокой ключевой ставки (напомню, что текущий день она все еще 21%, для сравнения: еще летом 2023 года ключевая ставка была 7,5%, то есть за полтора года регулятор повысил ее почти втрое.) уже продолжительный период времени компании могут и должны это использовать, особенно в части монетизации временно свободных денег.

Такое ужесточение денежно-кредитной политики сделало банковские сберегательные продукты крайне доходными: средние максимальные ставки по депозитам в крупнейших банках достигали 21–22% годовых​, а некоторые специальные предложения — до 23%​. В этих условиях хранение денежных средств на расчетных счетах «без дела» превращается в прямую потерю потенциального дохода для компаний.

Объем средств корпоративных клиентов на счетах огромен.

По данным Банка России, на 1 сентября 2024 года юрлица держали в банках свыше 56 трлн руб., из которых около 40%, а это 21 трлн руб. — на текущих расчетных счетах.

В сложившейся ситуации финансовые директора компаний стараются грамотно управлять временно свободными деньгами на счетах, чтобы воспользоваться высокими ставками и улучшить финансовый результат бизнеса.

А Советам директоров важно знать, как выгоднее использовать такие денежные средства, чтобы осуществление общего руководства этим процессом было более эффективно, в том числе через контроль работы компании в этом направлении.

Ниже мною рассмотрены четыре основных инструмента размещения свободных средств компании в рублях, сравнил условия, предлагаемые крупнейшими банками.

Инструменты размещения свободных средств

1. Начисление процентов на остаток расчетного счета

Многие банки начисляют проценты на остаток средств на расчетном счете компании.  Как правило, это реализуется либо через подключение опции неснижаемого остатка, либо посредством отдельного накопительного счета для бизнеса, либо непосредственно на текущий расчетный счет. Проценты начисляются на ежедневный остаток средств.

Преимущество — высокая ликвидность: деньги остаются на расчетном счете и доступны для операций.

Недостаток — ставка обычно существенно ниже, чем по срочным депозитам. Тем не менее, при текущих условиях даже накопительные счета дают двузначную доходность.

Условия могут зависеть от тарифного плана обслуживания: некоторые банки требуют подключения платного пакета услуг или предъявляют требования к минимальному остатку для начисления процентов.

2. Неснижаемый остаток (НСО)

Опция НСО предполагает, что компания обязуется поддерживать на счете остаток не ниже оговоренной суммы в течение всего срока договора. Банк в свою очередь начисляет на этот остаток проценты, аналогично депозиту.

Отличие от обычного начисления на остаток в том, что пороговый минимум фиксирован, а нарушение условия (падение средств ниже неснижаемого уровня) ведет к прекращению начисления процентов​. НСО — стандартный продукт РКО, который сейчас предлагают практически все крупные банки​.

Минимальные требования разные: где-то достаточно 50 тыс. руб., а где-то порог выше (до 1 млн руб.)​. Минимальный срок соглашения — от 1–7 дней, максимальный — до 3 лет.

Преимущество — в зависимости от банка доступность средств может различаться: одни банки позволяют пользоваться деньгами в течение дня при условии восстановления остатка к концу дня, другие же блокируют неснижаемую сумму на счете​. 

Недостаток — Ставка по НСО обычно немного ниже депозитной, что логично, ведь деньги остаются на счете и клиент сохраняет гибкость. Эксперты отмечают, что в отдельных случаях доходность по НСО может сравняться с депозитом или даже превысить его — все зависит от ситуации с ликвидностью в конкретном банке​.

В целом рост ключевой ставки повысил интерес бизнеса к этой опции​.

3. Срочные депозиты (вклады)

Классический инструмент — разместить свободные деньги на депозит в банке на фиксированный срок.

В обмен на отказ пользоваться суммой какое-то время (это недостаток) компания получает максимальную процентную ставку (а это уже преимущество).

Рублевые депозиты сейчас самые доходные инструменты без риска — ставки топ-банков приближались к ключевой, а нередко и превышали ее. На это обращал внимание Банк России.

По данным рынка на февраль 2025 года, крупнейшие банки предлагали до 22–23% годовых по стандартным рублевым вкладам для бизнеса​.

4. Бивалютные депозиты

Отдельно стоит рассмотреть инструмент для подготовленных компаний — бивалютный депозит.

Это депозит со встроенным валютным опционом: компания размещает сумму в одной валюте (например, в рублях) на короткий срок (аналогично депозиту), а банк по окончании срока может вернуть сумму либо в исходной валюте с повышенными процентами, либо сконвертировать ее в альтернативную валюту по оговоренному курсу​. Проще говоря, компания продает банку право конвертации средств. За это банк платит премию, за счет которой доходность существенно выше классической.

По данным СберБизнес, ставки по бивалютным депозитам сейчас могут достигать 36% годовых в рублях. Валютные пары при этом разнообразны: популярны связки рубль–юань, а также рубль–тенге, рубль–белорусский рубль и др. 

Доходность всегда плавающая — она зависит от выбранного страйк-курса. Если компания выбирает относительно консервативный курс конвертации (маловероятный), премия будет ниже; если же устанавливает курс, при котором высок шанс, что банк выполнит конвертацию, то начисляемый процент выше​.

В любом случае ставка по бивалютному депозиту выше рыночной на несколько процентных пунктов.

Главный риск — курсовой: если в конце срока выбранный курс окажется исполненным, компания получит тело вклада в другой валюте (например, разместив рубли, можно получить юани по оговоренному курсу). Поэтому такой инструмент имеет смысл для компаний, которые и так планируют покупку/продажу валюты.

Скажем, импортеры из Китая активно используют рубль-юань депозиты, фактически превращая простой обмен валюты в сделку с дополнительным доходом​. Для них бивалютный депозит — альтернатива покупке валюты по фиксированному курсу без комиссии и с заработком на разнице​.

Сравнил условия (топ-10 банков) и собрал для удобства в одну таблицу.

Полезные советы Советам директоров

В заключение предлагаю ряд практических советов по контролю за управлением свободными денежными средствами компании, особенно сейчас — в условиях высокой ставки Банка России:

• Анализируйте потребности ликвидности

Прежде всего важно понимать, какую часть средств компания может отвлечь и на какой срок.

Например, если все свободные деньги могут понадобиться в любой момент для расчетов, неснижаемый остаток будет оптимальным — он даст доход, не блокируя счет (особенно при условиях банка, позволяющих использовать НСО в течение дня).

Если же есть прогнозируемый избыточный остаток, который не понадобится, например, в ближайший месяц или квартал, стоит разместить его на срочный депозит — так вы получите максимальный процентный доход.

Часто имеет смысл комбинировать: например, держать минимальную подушку как НСО (на непредвиденные расходы), а остальное — на депозитах разной срочности (лестничная стратегия). 

• Сопоставляйте ставки и условия

Здесь обращу внимание, что всегда важно иметь сравнение предложений нескольких банков, потому что конкуренция за крупного клиента между топ-банками сейчас высока.

Понятно, что в текущей ситуации почти все готовы платить двузначные проценты, но нюансы отличаются.

Для крупных сумм (десятки-сотни млн руб.) банки готовы обсуждать индивидуальные ставки.

• Учитывайте риск и валютную структуру

Если компания не ведет операций в иностранной валюте, бивалютные депозиты не рекомендуются — погоня за сверхдоходностью может обернуться валютным риском.

Но если у компании, к примеру, через месяц запланирована закупка в юанях, имеет смысл рассмотреть бивалютный депозит рубль/юань.

Потому что компания либо получит юани по устраивающему курсу и без комиссии, либо сохранит рубли, но с большой процентной прибавкой​.

В любом случае, инструмент следует применять только в том объеме, в котором имеется смысл принять альтернативную валюту. Для суммы, эквивалентной предстоящим валютным платежам, это оправдано; для остального — лучше ограничиться рублевыми инструментами.

• Сохраняйте диверсификацию и резерв

Невзирая на высокие ставки, Советам директоров важно контролировать сохранение разумного баланс между доходностью и надежностью.

Например, размещение средств иметь в нескольких банках, чтобы снизить риски: часть средств в быстро доступной форме — на остатке счета или краткосрочном депозитном счете.

Не мало важно будет понимать, что можно подготовить некую стратегию использования свободных денежных средств, которую пересматривать раз в квартал. Так, накопительные счета (проценты на остаток) использовать для ежедневной ликвидности, а вот за счет депозитов на 1–3 месяца у компании будет регулярный приток процентов.

Подводя итог, отмечу, Совету директоров при принятии решения важно ориентироваться на финансовые планы компании: если ликвидность избыточна — фиксировать высокие ставки на депозите, если неопределенность высока — оставить гибкость через НСО или накопительные счета. Тщательно взвесив потребность в средствах и предложения банков, можно существенно повысить отдачу от каждого рубля на счету, что особенно ценно в периоды дорогих денег и повышенных расходов на финансирование бизнеса.

В высоковолатильной среде 2025 года гибкость — ключевой залог успеха.