Как высокие ставки изменили российский консалтинг

Если ранее значительная часть консалтинговых услуг формировалась потребностью компаний в кредитовании и привлечении инвестиций на запуск различных проектов, то в начале 2024 года ситуация изменилась. Из-за роста ключевой ставки инвестиционные процессы приостановились, а в ноябре 2024 года, когда ставка составила 21%, банки практически полностью остановили кредитование. Высокая ключевая ставка делает заемные средства дорогими и труднодоступными, что заставляет компании переходить в режим экономии — сокращать необязательные расходы и откладывать инвестиционные проекты.

В итоге в 2024 году на первый план консалтинговых услуг вышли проекты по повышению операционной эффективности, налоговой оптимизации, реструктуризации бизнеса, оценке прав требования и поиску альтернативных источников финансирования (ЦФА, секьюритизация и т.д.).

Какие сделки теперь нужны

Текущая ситуация также интересным образом отразилась на рынке сделок слияний и поглощений. С одной стороны, почти закончился выход иностранцев с российского рынка, и доля таких сделок снизилась с 30% в 2022 году до 16% в 2024 году. С другой, компании, которые финансировали деятельность через банковские кредиты, сейчас ищут альтернативное финансирование: сначала внутри, через операционную эффективность, а когда варианты исчерпаны, рассматривают продажу долей в капитале. В итоге даже те, кто раньше избегал сделок, теперь видят в них способ сохранить бизнес.

И наконец, есть крупные игроки, которые в текущей ситуации имеют низкую долговую нагрузку и высокую ликвидность, что позволяет им выступить бенефициарами и реализовать планы по приобретению интересующих их активов. Характерно, что качественные активы продолжают приобретаться на привлекательных условиях вне зависимости от рыночной конъюнктуры.

Другим заметным трендом становится увеличение доли нематериальных активов, передаваемых в залог банкам. Компании усиленно сохраняют существующие бренды и создают новые — как в рамках ребрендинга, так и для замещения ушедших иностранных марок.

Что будет дальше

ЦБ РФ в апреле сохранил ключевую ставку на уровне 21% и ожидает, что в среднем она составит 19,5–21,5% годовых в 2025 году. Эффект от высокой ставки придется в полной мере именно на 2025 год и ожидаемо приведет к большему росту проблемной задолженности. В данной ситуации ключевыми консалтинговыми услугами безусловно будут реструктуризация, работа с проблемной задолженностью и правами требования, turnaround.

Новые задачи бизнеса стимулируют развитие новых компетенций консультантов, в том числе в области повышения эффективности, цифровизации, внедрения ИИ, работы с проблемными активами и решения комплексных клиентских задач. В результате консалтинг становится ключевым инструментом поддержки бизнеса в условиях высокой неопределенности и трансформации рынка.