Спрос на синдикативные сделки растет

Высокое значение ключевой ставки привело к тому, что в первой половине 2025 года крупнейшие кредитные организации предлагали вкладчикам доходность по депозитам в диапазоне 19-22% с постепенным снижением до 15-16% во второй половине года. Это обстоятельство ожидаемо понизило интерес инвесторов к более рискованным активам, в частности, венчурным инвестициям. Несмотря на то, что удачное вложение в перспективную компанию на ранней стадии развития предполагает IRR на уровне не менее 40-50%, даже такого превышения доходности венчурного проекта над безрисковым инструментом оказалось недостаточно, чтобы убедить владельцев капитала отдать предпочтение в пользу первого направления.

По данным сайта Venture Guide, с января по ноябрь 2025 года объем венчурных сделок составил всего лишь $136 млн. Для сравнения в 2024 году рынок был равен $180 млн, в 2023 году — $123, в 2022 году — $1252 млн. В части структуры венчурных сделок устойчивым трендом является увеличение доли сделок с компаниями на стадии масштабирования и роста (раунды A, B и C+). Если в 2023 году доля таких сделок составляла лишь 20% от общего количества, то по итогам 11 месяцев 2025 года их доля достигла 44% и продолжает увеличиваться.

Закономерным следствием роста среднего чека раунда на фоне крайне ограниченного объема ликвидности, присутствующей на венчурном рынке, стал возросший интерес участников к вложениям в составе синдиката, когда в сделке участвуют двое и более различных инвесторов. Синдикат позволяет участникам решить несколько особо актуальных на текущем венчурном рынке задач: собрать необходимый объем фондирования, разделить риски между инвесторами и комбинировать их компетенции. Иными словами, в ответ на дефицит венчурного капитала и возрастающую глобальную неопределенность участники рынка стремятся объединить имеющиеся ресурсы для повышения эффективности своих инвестиционных портфелей.

Стоит отметить высокую степень разнообразия синдикатов на текущем рынке.

1) С участием нескольких венчурных фондов и/или бизнес-ангелов, закрывающих крупный раунд финансирования — в июле 2025 года разработчик IT-решений для горнодобывающей отрасли Пиклема привлек 1 млрд рублей от Kama Flow и Основа Капитал.

2) С участием множества розничных инвесторов через специализированные краудинвестинговые платформы — в сентябре этого года сервис заботы о питомцах VOX привлек 25,8 млн рублей от инвесторов на платформе brainbox.VC.

3) С участием венчурного фонда/бизнес-ангела и розничных инвесторов — совсем недавно AI-сервис для массового найма HireMate привлек 15 млн рублей от инвесторов на платформе brainbox.VC, венчурного фонда brainbox_I и фонда имени Виктора Еремеева. Как правило, в таких сделках профессиональный игрок венчурного рынка принимает на себя роль лид-инвестора раунда, обеспечивает поиск, анализ и структурирование перспективной сделки, к которой затем предлагает присоединиться розничным инвесторам и представляет их интересы после закрытия сделки.

Если первый тип синдикатов является традиционным для рынка, а второй активно набирает популярность, то третий пока находится в зачаточном состоянии и представлен единичными сделками. При этом именно он может стать важным драйвером потенциального восстановления и роста рынка венчурных инвестиций в России. Участие профессионального инвестора в синдикате с розничными инвесторами, с одной стороны, позволяет обеспечить фонду приток дополнительной ликвидности для закрытия финансовых потребностей потенциальной портфельной компании, с другой — обеспечивает высокий уровень качества проектов, в которые аллоцируются средства розничных инвесторов.