Как изменилось крипторегулирование в октябре 2025

Кыргызстан запустил стейблкоин, привязанный к сому, и планирует пилотный запуск CBDC

26 октября 2025 года Кыргызстан представил сразу два ключевых проекта в сфере цифровых денег:

• национальный стейблкоин KGST, привязанный 1:1 к сому и выпущенный в сети BNB Chain (экосистема Binance).
• пилотный запуск цифрового сома — цифровой валюты центрального банка (CBDC).  

Оба проекта были объявлены сразу после заседания Национального совета по развитию виртуальных активов и блокчейн-технологий, в котором приняли участие президент Кыргызстана Садыр Жапаров и общественный советник президента Чанпэн Чжао. 

Пилотный проект по запуску цифрового сома будет реализован в три этапа:

1. Подключение коммерческих банков для переводов и межбанковских расчетов;
2. Интеграция Центрального казначейства для государственных и социальных выплат;
3. Добавление функционирования в режиме офлайн перед принятием решения о национальном запуске.

Государство не рассматривает стейблкоины и CBDC как конкурирующие инструменты, а скорее использует их для различных целей. 

Помимо этого, власти начали формировать государственный резерв криптовалюты и установили двухмесячные сроки для представления агентствами предложений и планов листинга. В состав резерва, помимо прочего, войдет токен BNB (нативная криптовалюта биржи Binance). Национальный токен KGST создан на базе блокчейна BNB Chain, который принадлежит экосистеме Binance, ввиду чего включение токена BNB в состав государственного резерва вполне логично. 

Оба проекта продолжают принятый в 2025 году курс на создание правовой и институциональной основы для обращения цифровых активов. Законодательно были определены стейблкоины и токены, обеспеченные реальными активами, запущены регуляторные песочницы для пилотных проектов и учрежден Национальный совет по развитию виртуальных активов и блокчейн-технологий при Президенте.

Кения приняла Закон о провайдерах услуг в отношении виртуальных активов

15 октября 2025 года президент Уильям Руто подписал закон о провайдерах услуг в отношении виртуальных активов (VASP). Закон о VASP является одним из наиболее комплексных на африканском континенте: он вводит лицензирование VASP, определяет отраслевых регуляторов и усиливает меры по защите потребителей.

Кто регулирует рынок

За криптоиндустрией будут следить два органа: 

• Центральный банк Кении — контроль платежной сферы: стейблкоины, криптокошельки и платежные сервисы;
• Управление рынками капитала (CMA)  — контроль торговли: биржи, обменные площадки, брокеры, инвестиционные услуги и ICO. 

Некоторые направления находятся под двойным надзором.

Как получить и не потерять лицензию VASP

Работать в Кении VASP теперь могут только после получения лицензии. Чтобы ее получить, нужно иметь профессиональную команду, соблюдать требования к минимальному капиталу, иметь страховку, достаточную киберзащиту и продемонстрировать, что бизнес полезен обществу.

Лицензированные VASP обязаны открыть офис в Кении, защищать активы клиентов, соблюдать стандарты кибербезопасности и вести прозрачную отчетность. Ежегодный аудит и соблюдение правил по борьбе с отмыванием денег тоже обязательны.

Исключения из закона

Закон не распространяется на внутриигровые токены, которые нельзя вывести или обменять на реальные деньги. Также исключены цифровые валюты центральных банков и NFT, если они не используются для платежей или инвестиций.

Великобритания запускает токенизацию инвестиционных фондов

14 октября 2025 года Управление по финансовому регулированию Великобритании (FCA) опубликовало пресс-релиз и консультационный документ с планом развития токенизации инвестиционных фондов. FCA предлагает практическое руководство по работе с токенизированными реестрами, новую модель прямых сделок и дорожную карту для перехода на полностью цифровые фонды.

Великобритания готовилась к этому шагу давно: в ноябре 2023 года Инвестиционная ассоциация представила план по токенизации, а в сентябре 2024-го Банк Англии и FCA запустили «песочницу» для цифровых ценных бумаг, включив в нее токенизированные паи фондов.

Новый пакет документов дает управляющим, депозитариям и платформам все необходимое для масштабирования токенизированных фондов в рамках действующего законодательства.

Что предлагает регулятор

Детальное руководство по переходу на блокчейн (Blueprint-модель). Модель пошагово объясняет, как перевести учет долей инвесторов на блокчейн. Она работает как для закрытых корпоративных блокчейнов, так и для публичных сетей типа Ethereum. Ожидается, что переход на цифровой учет на блокчейне снизит операционные расходы фондов примерно на 23%.

Прямые сделки между инвестором и фондом. Инвесторы смогут покупать и продавать паи напрямую у фонда, без посредников. Сейчас все транзакции идут только через управляющую компанию. Прямые сделки легче автоматизировать на блокчейне (выпуск/погашение, обновление реестра), поэтому переход на цифровые паи становится проще и гибче по структуре.

Дорожная карта состоит из трех этапов: 

• Токенизация фондов (Blueprint-модель). Паи фонда переводятся в цифровой вид, реестр держателей ведется на блокчейне, а сделки и расчеты постепенно переносятся on-chain, что снижает операционные издержки.
• Токенизация активов. Сами фонды начнут покупать не обычные акции и облигации, а их токенизированные версии на блокчейне. Инвесторы будут видеть и контролировать активы прямо в своих цифровых кошельках. Появятся готовые инвестиционные портфели на смарт-контрактах, а токенизированные доли можно будет использовать как залог для получения кредита.
• Токенизация денежных потоков. Инвестиции будут полностью подстраиваться под жизненные цели конкретного человека. Смарт-контракт автоматически будет разбивать активы инвестора на несколько токенизированных денежных потоков с разными сроками и будет управлять ими так, чтобы деньги появились именно тогда, когда нужно. Портфель будет сам подстраиваться под жизненную ситуацию инвестора. 

Что дальше?

Великобритания делает серьезный шаг к цифровизации традиционных финансов. Токенизация фондов обещает снизить издержки, ускорить расчеты и открыть новые возможности для инвесторов: от автоматизированных стратегий до мгновенных сделок на блокчейне.

Дорожная карта поддерживает стратегию правительства по цифровизации оптовых финансовых рынков и работает параллельно с «песочницей» для цифровых ценных бумаг. Задача — построить инфраструктуру, где фонды смогут работать на публичных блокчейнах и проводить расчеты в стейблкоинах. Для реализации плана FCA модернизирует рыночную инфраструктуру. Финальный документ с правилами опубликуют в первой половине 2026 года.

Австралия разъяснила какие криптоактивы требуют лицензии

29 октября 2025 года Австралийская комиссия по ценным бумагам и инвестициям (ASIC) выпустила обновленный информационный документ и пресс-релиз с разъяснениями о том, что стейблкоины, «обернутые» токены, токенизированные ценные бумаги и криптокошельки могут считаться финансовыми продуктами. Если такие активы будут признаны финансовыми продуктами, их провайдерам понадобится австралийская лицензия на финансовые услуги (AFSL). Также нужно соблюдать требования по хранению активов, раскрытию информации и стандартам обслуживания клиентов, таким как честное ценообразование и прозрачность условий.

Основные положения

Не требуют лицензии AFSL:

• Биткоин
• NFT
• Билеты на концерты и спортивные события в виде токенов

Могут потребовать лицензию AFSL: 

• Эмиссия, обращение и хранение стейблкоинов и «обернутых» токенов (wrapped tokens — представление одного актива в другом блокчейне, например Биткоина в сети Ethereum), если:
  • их можно обменять по номиналу
  • они создают риски коллективного инвестирования или 
  • они представляют права на базовые активы.
• Хранение криптоактивов клиентов. 
• Стейкинг — в зависимости от структуры может квалифицироваться как программа коллективного инвестирования или финансовый продукт, что требует лицензирования.
• DeFi-сервисы (децентрализованные финансы) — ASIC не дает определения «настоящего DeFi», подчеркивая, что лицензирование зависит от конкретных фактов, ролей участников и договоренностей.

Разъяснения применяются сразу, но ASIC дала время на приведение дел компаний в соответствие с новыми требованиями до 30 июня 2026 года. В течение этого периода компании могут запросить временное освобождение от санкций в отношении определенных видов деятельности. Параллельно ASIC предложила временные послабления для дистрибьюторов отдельных стейблкоинов и «обернутых» токенов, а также для хранителей цифровых активов, которые признаются финансовыми продуктами.

Таким образом, Австралия движется к установлению более четких регуляторных границ для криптоиндустрии в части финансового регулирования, параллельно устанавливая более высокий порог входа на рынок.

Япония может разрешить банкам держать BTC и оказывать услуги с криптоактивами

Агентство по финансовым услугам Японии (FSA) сообщило, что пересматривает правила, которые сейчас:

• запрещают банкам напрямую инвестировать в криптоактивы
• не позволяют брокерским компаниям, принадлежащим банкам, регистрироваться в качестве провайдеров криптоуслуг.

Что может измениться:

• Банки смогут держать криптоактивы
  Банкам могут разрешить покупать и хранить криптоактивы при соблюдении требований к управлению рисками, раскрытиям и лимитам концентрации, т.е. банк не сможет вложить слишком большую долю своих средств в волатильные активы. Точные пороги пока не объявлены.
• Доступ для дочерних компаний
  Брокерские дочерние компании банковских групп, которым раньше запрещалось регистрироваться как криптопровайдеры, могут получить право предлагать спотовую торговлю и услуги хранения, наравне с небанковскими брокерами.
• Защита инвесторов
  Если банковские брокеры выйдут на крипторынок, от них потребуют размещать четкие предупреждения о рисках для розничных инвесторов и соблюдать строгие правила ведения бизнеса.

Зачем это рынку?

Возможность банков инвестировать в криптоактивы в пределах установленных лимитов может увеличить ликвидность на площадках с расчетами в йенах и улучшить ценообразование на японских биржах, устранив большой разрыв между ценой покупки и продажи. Рынок уже видит перспективы и заранее перестраивается под новые правила: например, PayPay (группа SoftBank) приобрел 40% акций Binance Japan. 

При этом банки смогут держать на своем балансе криптоактивы только для инвестиций собственных средств. Все операции по торговле клиентскими активами и их хранению будут идти через отдельные лицензированные дочерние компании. Такое разделение защитит обычные банковские операции от рисков волатильного крипторынка.