Buyback как инструмент стабилизации: есть ли у обратного выкупа будущее

На фоне высоких процентных ставок и сдержанного фондового рынка российские компании все чаще используют обратный выкуп акций для поддержки котировок и интереса инвесторов. О том, сохранит ли buyback свою роль в ближайшие годы, рассказывает Никита Мосиенко, генеральный директор «Borea Group».

Почему компании все чаще выбирают обратный выкуп

2025 год стал испытанием для российского фондового рынка. Высокая ключевая ставка ЦБ повысила привлекательность депозитов и облигаций, тогда как акции оказались под давлением. В таких условиях компаниям сложнее привлекать капитал и демонстрировать устойчивые финансовые результаты.

На этом фоне программы обратного выкупа стали логичным ответом на рыночные ограничения. При дорогом заемном финансировании и ограниченном потенциале роста котировок buyback остается одним из немногих работающих инструментов поддержки стоимости акций. Он позволяет сгладить негативную динамику и удержать доверие инвесторов, не давая котировкам опуститься еще ниже.

Поддержка цены и интерес менеджмента

При этом обратный выкуп выполняет не только стабилизирующую функцию. Выкупленные акции нередко используются в программах мотивации топ-менеджмента и ключевых сотрудников. Формируя пакеты собственных бумаг, компании делают управленческую команду совладельцами бизнеса.

Такой механизм усиливает связь между качеством управления и рыночной стоимостью компании. Заинтересованность менеджмента в росте котировок и дивидендного потенциала повышает фокус на долгосрочном развитии и финансовой устойчивости бизнеса.

Сохранит ли buyback значимость в 2026 году

Даже при ожидаемом снижении ключевой ставки в 2026 году она, по оценкам экспертов, останется на сравнительно высоком уровне. Это означает, что давление на рынок акций сохранится, а доступное кредитование не станет драйвером роста для большинства компаний.

В таких условиях обратный выкуп, вероятно, останется востребованным. Более того, для эмитентов со слабой динамикой котировок buyback может стать одним из ключевых способов поддержания ликвидности и инвестиционной привлекательности. Дополнительным фактором интереса для инвесторов остается то, что выкуп часто проводится по цене выше рыночной.

Риски и ограничения

При всех плюсах обратный выкуп не является универсальным решением. Высокие процентные ставки, рост налоговой нагрузки и ожидаемые изменения в налоговой системе, включая возможное повышение НДС, способны снизить прибыльность бизнеса. Это ограничивает финансовые ресурсы компаний и делает программы поддержки котировок более затратными.

Тем не менее сложная макроэкономическая среда, напротив, усиливает потребность в инструментах, позволяющих удерживать капитализацию и внимание инвесторов. Поэтому даже с учетом рисков buyback остается актуальным элементом корпоративной стратегии.

Альтернатива дивидендным выплатам

Отдельного внимания заслуживает выбор между дивидендами и обратным выкупом. В условиях финансового давления дивидендные выплаты могут стать серьезной нагрузкой для компании. Buyback в этом случае позволяет повысить привлекательность акций без значительного оттока денежных средств.

Кроме того, сохранение капитала внутри бизнеса дает возможность направлять ресурсы на развитие, инвестиционные проекты и укрепление долгосрочной устойчивости компании.

Итог

В среднесрочной перспективе обратный выкуп акций не только сохранит актуальность, но и может получить более широкое распространение. Для многих эмитентов buyback остается эффективным антикризисным инструментом — способом поддержать котировки, удержать интерес инвесторов и обеспечить стабильность бизнеса в условиях неопределенности.