Рубль, доллар или юань: в какой валюте бизнесу хранить деньги в 2025 году

В условиях экономической нестабильности и санкционного давления вопрос валютной стратегии особенно актуален для российского бизнеса. В какой валюте выгоднее хранить свободную ликвидность? Как организовать расчеты с поставщиками? Каким образом хеджировать валютные риски? Универсального ответа нет — подход должен быть адаптивным, учитывающим специфику отрасли, состав контрагентов и структуру бизнес-модели.

Рубль: удобно, но рискованно

Рубль остается основной расчетной валютой внутри страны, поскольку удобен для ежедневных операций и контрактов с российскими клиентами, особенно в государственном секторе. Однако высокая волатильность делает рубль ненадежным инструментом для сбережений: девальвация может стремительно «съесть» ликвидность. На практике были случаи, когда компании теряли до 15% денежных резервов за квартал — только из-за отсутствия валютной диверсификации.

Доллар: валюта хеджа с оговорками

Доллар, несмотря на ограничения в обороте и высокие риски блокировок, сохраняет значимость для международных контрактов и особенно в сегментах высокотехнологичного импорта, а также для расчетов с западными подрядчиками. В 2025 году работа с долларом требует дополнительной юридической и банковской проработки, так как после 2022 года доступ к американской валюте стал затрудненным. Тем не менее, при правильной структуризации контрактов доллар может эффективно выполнять функцию валютного хеджа.

Юань: стабильность по-китайски

Популярность юаня активно растет в расчетах с Китаем и другими странами Азиатского-Тихоокеанского региона. Многие российские компании уже сегодня используют юань как альтернативу доллару в логистике, закупке комплектующих и внешнеторговых контрактах. Главное преимущество китайской валюты — относительно стабильный курс и меньшая подверженность внешнеполитического давления. На сегодняшний день, однако, китайский юань пока не обладает глобальной ликвидностью и зависим от внутренней политики Китая, включая валютный контроль.

Сравнение валют для бизнеса в 2024 году

Чтобы оценить, какие валюты сегодня могут быть полезны для бизнеса, я сравнил рубль, доллар и юань по четырем ключевым критериям: ликвидность, волатильность, риски и доходность.

• Рубль наиболее ликвиден внутри России — использовать его удобно для расчетов с отечественными контрагентами и для ежедневных транзакций. За рубежом ликвидность рубля крайне ограничена из-за отсутствия широкой конвертируемости и спроса.
• Доллар глобально ликвиден и удобен для расчетов почти в любой точке мира, однако для российских компаний доступ к доллару становится все более сложным из-за санкционных ограничений, повышенного контроля и рисков блокировки операций(see the generated image above).
• Юань быстро набирает популярность: ликвидность растет, особенно для внешнеторговых операций с Китаем и странами БРИКС. Тем не менее, внутри России и на глобальном уровне ликвидность юаня пока уступает доллару.

Волатильность

• Рубль демонстрирует очень высокую волатильность, особенно в периоды санкционного давления, ужесточения денежно-кредитной политики или резких изменений ключевой ставки. Такие колебания могут существенно повлиять на стоимость сбережений и расчеты по внешним контрактам(see the generated image above).
• Доллар относительно стабилен по отношению ко многим мировым валютам, но для российских компаний его доступность также колеблется из-за санкций, что периодически вызывает спекулятивные скачки курсов для локальных рынков.
• Юань обеспечивает средний уровень волатильности. Он сильнее зависит от экономической и политической повестки в КНР — правительство активно регулирует курс, что с одной стороны гасит резкие колебания, но с другой — делает его зависимым от решений китайских властей(see the generated image above).

Риски

• Рубль подвержен рискам со стороны Центрального банка РФ — валютный контроль, неожиданные регуляторные изменения, а также риски резкой девальвации могут быстро обесценить активы.
• Доллар сталкивается с рисками блокировки счетов, ограничений со стороны международных платежных систем, возможной заморозки активов и уходом западных банковских партнеров из России.
• Юань зависит от курса политики Пекина, сталкивается с рисками валютного контроля и зачастую непросто обратно конвертируется в другие валюты, что создает дополнительную сложность для компаний, работающих в глобальных цепочках(see the generated image above).

Доходность

• Рубль предлагает высокие процентные ставки по депозитам (до 16–18% годовых), но покупательская способность часто нивелируется высокой инфляцией, которая может «съедать» доходность.
• Доллар дает возможность инвестировать в евробонды с доходностью до 5–7%, но такие операции сопровождаются высокими комиссиями, сложностью в доступе и существенными рисками блокировки активов(see the generated image above).
• Юань позволяет приобретать облигации Dim sum, средняя доходность которых достигает 3–5% годовых, однако ликвидность таких инструментов ограничена, а обратная конвертация сопряжена с потерями на курсовых разницах.

Резюме результатов сравнения

По мнению экспертов, рубль — валюта операционной деятельности, но не долгосрочных сбережений. Несмотря на высокие ставки, покупательная способность рубля снижается под давлением инфляции. Специалисты в области анализа данных заявляют, что доходность рублевых активов даже при ставке в 16-18%, остается под вопросом, особенно в периоды ослабления рубля.

Доллар же, напротив, выступает в роли надежной валютной «подушки», но с ограничениями. Блокировка более $300 млрд российских активов в 2022 году показала, насколько уязвимы долларовые расчеты в нынешних условиях. Тем не менее, экспортеры, работающие через юрисдикции вроде ОАЭ и Турции, продолжают использовать американский доллар, в том числе в параллельных схемах конвертации. Эксперты соглашаются, что хотя доллар и остается важной валютой в мировой торговле, но использовать американскую валюту нужно дозированно и в комбинации с другими валютами.

Юань, несмотря на рост доли в расчетах и поддержку со стороны российских регуляторов, полноценно доллар не заменяет. Юань подходит для компаний, работающих с китайскими поставщиками или выходящих на рынки Азии. Однако зависимость китайского юаня от внутренней экономической политики Китая и сложность конвертации в третьи валюты остаются сдерживающими факторами. Аналитики подчеркивают, что юань — это дополнение к валютной корзине, но не универсальное решение. 

Динамика долей валют во внешнеторговых расчетах

Растущая популярность юаня в расчетах российского бизнеса подтверждается официальной статистикой. По данным Банка России, доля китайского юаня в трансграничных расчетах между Россией и Китаем увеличилась с менее 3% в 2021 году до более 34% в конце 2023 года. При этом доля доллара в экспортных операциях снизилась ниже 35%, продолжая терять позиции на фоне геополитической турбулентности и санкционных ограничений.

Согласно аналитическому докладу ЦБ, по состоянию на конец 2023 года юань стал второй по значимости валютой во внешнеторговых операциях РФ, уступая только рублю. Особенно стремительно юань набрал обороты в импорте: более 37% всех поставок из Китая теперь оплачиваются именно в юанях. Параллельно растет и использование других «дружественных» валют — например, дирхама ОАЭ и индийской рупии, хотя их доля пока не превышает 5–6%.

Рубль сохраняет лидирующие позиции в трансграничных расчетах российских компаний. По данным Банка России, в 2023 году доля рубля в международных расчетах составила около 39%, что делает его основной валютой не только на внутреннем рынке, но и в рамках внешнеэкономической деятельности с рядом стран СНГ, ЕАЭС и отдельных партнеров в Азии и Африке. Это стало возможным благодаря активному переходу на расчеты в нацвалютах по государственной инициативе и адаптации контрактов к новой валютной политике.  

Валютный сдвиг и его причины

Мы наблюдаем системное смещение валютной архитектуры российской внешней торговли: доллар теряет статус универсального средства расчета, на его место приходят рубль, юань и другие альтернативные валюты. От бизнеса требуется гибкая и динамичная стратегия валютного распределения, с учетом ликвидности, конвертируемости и доступности платежной инфраструктуры.

Минфин РФ сообщил, что к началу 2024 года свыше 80% экспортных контрактов заключаются либо в рублях, либо в юанях в зависимости от географии. Для поставок в страны БРИКС и Юго-Восточной Азии доминирует юань, а расчеты в рублях преобладают в операциях с ЕАЭС и внутреннем экспорте и даже традиционные отрасли (нефть, газ, металлы) начинают переходить на альтернативные валюты.

Причины сдвига носят комплексный характер. Во-первых, санкции затруднили использование SWIFT, корреспондентских счетов и расчетов в долларах/евро. Во-вторых, рост товарооборота с Азией требует более предсказуемых и надежных валют. В-третьих, российские экспортеры адаптируют свои бизнес-модели к новым маршрутам платежей через юрисдикции ОАЭ, Турции, Индии и Китая, где доллар больше не является обязательной валютой расчетов.

Зеленый доллар сменяется красным: свежие кейсы перехода на китайский юань

«Сибур» — выпуск юаневых облигаций

В 2023 году компания «Сибур», ведущий российский производитель нефтехимической продукции, разместила облигации, номинированные в китайских юанях, что позволило привлечь финансирование на азиатских рынках и снизить зависимость от западных финансовых институтов. Размещение юаневых облигаций стало частью стратегии компании по диверсификации валютных рисков и укреплению позиций на международных рынках.

«Русал» — увеличение доли юаня в расчетах и рост продаж в Китай

В 2023 году компания «Русал», один из крупнейших мировых производителей алюминия, начала активно использовать китайский юань в торговых операциях с Китаем. Это решение было обусловлено необходимостью минимизировать риски, связанные с западными санкциями и ограничениями на использование доллара и евро. Переход на юань позволил компании обеспечить стабильность финансовых потоков и упростить расчеты с китайскими партнерами.

«Газпром» — переход на расчеты в рублях и юанях с Китаем

В ответ на санкционное давление и ограничения на использование западных валют, «Газпром» в 2022 году начал переход на расчеты в рублях и юанях за поставки газа в «дружественные» страны. В сентябре 2022 года «Газпром» и китайская CNPC договорились о переходе на расчеты за поставки газа в национальных валютах — рублях и юанях. Это решение было зафиксировано в рамках Восточного экономического форума и направлено на снижение зависимости от западных валют, что позволило компании снизить валютные риски и обеспечить стабильность доходов. Кроме того, использование национальных валют укрепило экономические связи с партнерами и способствовало развитию альтернативных финансовых механизмов.

Что означают данные кейсы

Примеры выше демонстрируют, как крупные российские компании адаптируют свои валютные стратегии в условиях изменяющейся экономической и геополитической обстановки. Переход на расчеты в национальных валютах и использование альтернативных финансовых инструментов позволяют снизить валютные риски и обеспечить устойчивость бизнеса.

На мой взгляд, наиболее разумная стратегия для бизнеса сегодня — это диверсификация валютных активов. В условиях нестабильной макроэкономической среды и санкционного давления компании не могут позволить себе опираться исключительно на одну валюту. Я рекомендую формировать валютную корзину, исходя из специфики деятельности: ликвидность в рублях — для покрытия операционных расходов внутри страны, юани — для расчетов с поставщиками из Азии, доллары — как резервный актив и инструмент хеджирования валютных рисков.

Такой подход помогает сохранить финансовую устойчивость, снизить зависимость от резких колебаний курсов и обеспечить гибкость при планировании и управлении денежными потоками.