Почему ОФЗ выигрывают у вкладов и есть ли еще потенциал у облигаций

Самый востребованный инструмент для формирования накоплений у россиян год от года не меняется, и это банковский депозит. Граждане накопили астрономическую сумму — 63,4 трлн рублей. Но у вкладов есть один изъян: они не умеют «замораживать» время. Как только срок вложений под 20% закончится, вы вернетесь на рынок, где банки предложат уже в лучшем случае 13-14%. В этом плане облигации сейчас выглядят куда привлекательнее вкладов.

Как чувствуют себя облигации

Главный драйвер рынка облигаций — траектория ключевой ставки Банка России. Под занавес года Банк России принял решение еще немного снизить «ключ». Период экстремально высоких ставок и так уже затянулся чуть дольше, чем на это рассчитывали. Однако рост НДС с 1 января 2026 года ожидаемо подтолкнул цены вверх.

Инфляция за первые 12 дней года составила 1,26%. Это означает, что проинфляционные факторы могут повлиять на процесс дальнейшего смягчения ДКП. Следующее заседание по ставке ждем 13 февраля 2026 года.

По плану ЦБ, ключевая ставка в 2026 году будет постепенно снижаться, но прогноз пересмотрен вверх до 13-15%. Соответственно, вряд ли в этом году мы увидим ее резкое падение, о чем и сказала в конце декабря Эльвира Набиуллина.
Если сценарий мягкого снижения ставки реализуется, доходности ОФЗ и частично корпоративных облигаций будут ползти вниз, а цены — расти. Есть потенциал для дополнительного курсового дохода сверх купонов.

В прошлом году Минфин разместил рублевых ОФЗ на 8,05 трлн рублей. Это рекорд с 2015 года. В 2026 году в планах у ведомства разместить ОФЗ еще на 6,47 трлн рублей. В основном это будут длинные выпуски с фиксированным купоном. Даже с учетом прогнозируемого снижения ключевой ставки, она все равно будет достаточно высокой. Это означает, что по длинным ОФЗ снижение доходности будет медленным и продлится долго.

Пока вкладчики стараются успеть переоткрыть депозит, рынок облигаций уже переоценивается. Инвесторы, которые заранее зафиксировали доходность в ОФЗ, оказываются в выигрышной позиции. Купоны стабильно поступают им на счет, и одновременно формируется бумажная прибыль от роста стоимости инструмента.

Что будет со вкладами на снижающейся ставке

Сначала исчезают самые интересные предложения, затем падают базовые ставки, а потом вклад превращается в простой инструмент для сохранения денежных средств. Проблема депозитов в том, что они ориентированы на прошлое.
Ставка по вкладам, которую мы видим сегодня в предложениях банков, — это отражение вчерашних рисков и инфляционных ожиданий населения. Но как только регулятор дает сигнал на смягчение, доходность депозитов начинает быстро сжиматься.

У вкладчика нет возможности зафиксировать текущие условия надолго. Через 3-6 месяцев деньги нужно снова перекладывать под новые, не такие выгодные проценты. Но, конечно, с текущей ставкой ЦБ в 16% годовых спрос на вклады все еще остается высоким. Депозит на три месяца можно открыть под 15-15,5%, а на двенадцать — в среднем под 11-12,5%.

В это же время, доходность 10-летних ОФЗ сейчас находится в районе 14,5%. Облигации не страхуются в отличие от вклада, но если подойти с умом, то риск здесь минимален. Плюс доходность фиксируется на ближайшую десятилетку, несмотря на колебания ключевой ставки. Таких предложений в банках нет.

Что же касается корпоративных облигаций, то доходности бумаг надежных эмитентов начинаются от 16% годовых. Тут есть из чего выбрать, но чем выше доходность, тем выше риск.

ВДО по-прежнему обходим стороной. Деньги сейчас дорогие. И если крупный бизнес еще может переложить часть издержек на потребителя или договориться с банками, то у небольших компаний такой возможности нет. Запас прочности у них минимальный. В условиях, когда ОФЗ и надежные корпоративные облигации дают двузначную доходность, премия за риск в ВДО просто перестает быть адекватной.

В целом же, период разворота политики ЦБ — хороший момент для покупки долговых бумаг. Но важно помнить о том, что снижение ключевой ставки — это процесс. Никто не гарантирует, что он будет быстрым и равномерным. Возможны паузы, но общий вектор сохраняется.

Облигации — защитный актив в период нестабильности, а защищаться пока есть от чего. Доходность облигаций с учетом купонов, их реинвестирования и роста стоимости актива в настоящее время прилично выше ставок по вкладам. Они остаются источником стабильного денежного потока на плавно снижающейся ставке. Поэтому облигации в 2026 году — это однозначно все еще интересный инструмент с хорошим потенциалом. Но и банковские вклады пока не теряют своей актуальности. Они по-прежнему подходят для краткосрочных целей и формирования подушки безопасности.

Материал не является финансовой или инвестиционной рекомендацией.