Редомициляция, или великое переселение: как компании переезжают в Россию

Редомициляция и акции депозитарных расписок (АДР) квазиройссийских компаний — одна из самых горячих инвестиционных тем прошлого года. Под «квазироссийскими» имеются в виду компании, которые зарегистрированы за рубежом, но основную операционную деятельность ведут в РФ. Часть из них уже «переехали» в Россию, часть в процессе, часть собирается сменить юрисдикцию на российскую. Это влияет на котировки. В этой статье разберем основные события редомициляции и их эффект на акции компаний. 

Основные события редомициляции

Выводы по первым двум редомициляциям

Возобновление торгов сопровождалось реализованным риском навеса, который, скорее всего, был вызван продажами со стороны инвесторов, приобретавших бумаги на внебиржевом рынке у «дружественных» нерезидентов с большими скидками. Эти акционеры стремились зафиксировать прибыль, продавая бумаги даже на падении в первые дни торгов. При этом акции ТКС, обладая сильными фундаментальными факторами и ожидаемыми дивидендами, демонстрировали более устойчивую динамику.

HeadHunter

Редомициляция этой компании отличалась по технике, однако торги были приостановлены 9 августа и возобновились 30 сентября. В первый день акции «Хэдхантера» закрылись с небольшим ростом. Инвесторы не стремились заключать краткосрочных сделок по купле-продаже акций, что свидетельствует о более ясной стратегии поведения.

Анализ текущих ситуаций с другими эмитентами

• Etalon. Акционеры уже одобрили переезд в РФ, однако информации о прогрессе недостаточно. Ожидается завершение процедуры к концу этого года или началу следующего.
• X5. Ретейлер проводит «принудительный» переезд, начислив акции новой компании держателям расписок. Торги еще не возобновлены из-за судебных издержек, возобновление ожидается 9 января следующего года.
• ЦИАН. В конце сентября компания зарегистрировалась в специальном административном районе и планирует предложить обмен держателям своих бумаг до конца года. Новая дивидендная политика может предотвратить падение цен на открытии торгов.
• Ozon. Один из немногих эмитентов, который не раскрывает детали редомициляции, но имеет разрешение на завершение процедуры до конца 2025 года.

Заключение

Редомициляция компаний демонстрирует разнообразные сценарии поведения инвесторов, которое в отсутствие предыдущего опыта сперва было скорее спонтанным, однако затем стало формироваться в более ясную стратегию. Инвесторы начинают адаптироваться к новым условиям, фокусируясь на долгосрочном удержании позиций.