Пенсионный рынок: новые потребности, новые амбиции, новый игрок

Почему именно сегодня пенсионному рынку нужен новый игрок

На текущий момент средства 37 российских пенсионных фондов распределены между 27 управляющими компаниями. При этом договоры доверительного управления с новыми для пенсионного рынка управляющими не заключались с 2018 года. Факт объяснимый: на фоне внешней турбулентности важнейшая задача — обеспечить внутреннюю стабильность и управляемость, в том числе за счет постоянного состава участников, концентрации средств в одних надежных руках, предсказуемых подходов.

Но есть и обратная сторона этой медали. Любой управляющий — это определенный механизм принятия решений, сплав аналитики и технологий, свой взгляд на рыночную ситуацию. Поэтому, когда одна компания одновременно управляет портфелями нескольких пенсионных фондов, эти средства фактически объединяются в общий пул, даже при условии индивидуального подхода к каждому портфелю. Структура портфелей, состав активов, стиль управления постепенно сближаются, конкуренция между стратегиями НПФ ослабевает. В итоге результаты управления стремятся к одинаковой усредненной величине.

И если раньше, на фоне гораздо более тревожных экономических условий и потрясений, эта ситуация не вызывала тревоги, то с 1 января 2024 года на российском рынке сбережений начинается новая эпоха. По сути, за одну и ту же часть доходов граждан, направляемую на сбережения, начнется суровая конкуренция между НПФ, ИИС-3 и ДСЖ.

И только выход на пенсионный рынок новых надежных управляющих, новых парадигм и стратегий позволит создать по-настоящему разные, интересные пенсионные продукты и уверенно конкурировать в борьбе за сбережения.

Какую парадигму должен предложить новый игрок

Во-первых, альтернативную бизнес-модель, которая гарантирует отсутствие санкционных рисков, непрерывность деятельности на долгосрочном горизонте, устойчивость в периоды различных шоков.

И в этом плане история группы «ДОХОДЪ» особенно интересна. Талантливые ученые, имеющие вес в научном мире и множество изобретений, решили изменить мир инвестиций, сделав ставку на научный подход к изучению рынка, инновации, равноценное развитие приоритетных направлений бизнеса, высокую диверсификацию клиентской базы, прозрачный состав акционеров. И этот сплав оказался на редкость прочным. За 30 лет группа «ДОХОДЪ» выросла в мощный научно-финансовый центр с коллективом более 150 человек, в составе которого — управляющая компания с устойчиво растущим объемом средств в управлении и высоким рейтингом надежности; брокер с уникальными продуктами; депозитарий и специализированный депозитарий с солидными компетенциями на рынке ценных бумаг и недвижимости; аккредитованный центр искусственного интеллекта и IT-компания, отвечающие за высокую технологичность всей группы.

Во-вторых, принципиально новое прочтение потребностей и ожиданий пенсионных фондов. Есть базовый набор потребностей НПФ при сотрудничестве с УК, включающий в себя гарантию сохранности, управление рисками, разделение фидуциарной ответственности, соблюдение инвестиционной декларации, превышение бенчмарков по доходности. И есть новый пласт потребностей, связанный с необходимостью оправдать доверие — быть единственным институтом, назначенным оператором Программы долгосрочных сбережений, хотя на эту роль претендовали и иные отрасли финансового рынка.

Один пример. Исследование рынка НПФ, проведенное управляющей компанией «ДОХОДЪ» в I квартале 2023 года, показало, что у 17 фондов (46 % от общего количества НПФ) доля участников, которым выплачивается пенсия, превышает 35 %. Для пенсионной отрасли жизненно важен приток молодежного сегмента. Однако фондам, которые являются прежде всего аккумулятором сбережений, трудно самостоятельно разработать новый пенсионный продукт, способный по-настоящему привлечь аудиторию до 35 лет. И как раз здесь нужны компетенции управляющей компании, готовой стать соавтором таких продуктов и управлять новыми портфелями с нуля.

В-третьих, управляющий будет интересен пенсионному фонду, если представит новый ответ на вечный вопрос, какой должна быть стратегия управления средствами НПФ.

Перед любой командой, управляющей пенсионными средствами, стоит бескомпромиссная задача по созданию стратегии, уравновешивающей отсутствие у НПФ аппетита к риску и стремление НПФ к высокой доходности. И если от кого-то и можно ожидать новое слово на эту тему, то как раз от команды, фирменным стилем которой являются научные разработки, математические решения наивысшего уровня и лидирующие позиции по параметрам «риск-доходность», публикуемые независимыми источниками.

В итоге управляющие компании «ДОХОДЪ» не только определили оптимальный базовый подход на основе стратегии CPPI (Страхование портфеля постоянной пропорцией), смоделировали более 5 тысяч портфелей с лучшими комбинациями риска и доходности под любой профиль НПФ,  а затем проверили эффективность стратегии на исторических данных (см. рисунок). Но и создали специальные кейсы по управлению средствами НПФ, в частности для портфеля РОПС и портфеля долгосрочных сбережений, просчитав, какую минимальную гарантированную доходность могут обеспечить данные стратегии.

Годовые доходности индексов пенсионных накоплений МосБиржи и стратегий с защитой капитала УК «ДОХОДЪ» (на основании исторических данных за 2007-2022 годы)

Каким пенсионным фондам нужен новый управляющий

Новый формат управления пенсионными средствами способен привлечь те фонды, которые ощущают потребность в диверсификации стратегий и аналитических оценок, в повышении результатов управления, в создании здоровой конкуренции между компаниями, с которыми у фонда заключены договоры доверительного управления. Те фонды, которые хотят видеть в управляющей компании партнера, содействующего в реализации амбициозных задач по развитию продуктовой линейки для частных и корпоративных клиентов. Наконец, те фонды, которые стремятся работать с управляющей компанией, понимающей новые потребности и новые амбиции пенсионных фондов.