Годовой отчет: прозрачность как конкурентное преимущество для компании

Одной из форм периодической (регулярной) отчетности акционерного общества (АО) является годовой отчет. Но порой при формальном соблюдении рекомендаций к содержанию годового отчета упускаются возможности, которые становятся осязаемыми только при детальном анализе всех аспектов деятельности акционерного общества вне зависимости от его вида (публичное или непубличное).

Формирование годового отчета — ключевое событие для любого акционерного общества (АО). Этот документ давно перерос рамки формального требования регулятора, став мощным инструментом диалога с инвесторами, партнерами и обществом. Качественный отчет формирует доверие и влияет на репутацию компании. Особую актуальность теме придают разного рода конкурсы по корпоративному управлению, где среди прочего рассматриваются годовые отчеты. Они традиционно задают высокую планку корпоративному управлению, в том числе открытости компании.

Нормативная база: что нам диктует закон

В целом составление и раскрытие годового отчета АО регламентировано. Годовой отчет представляется акционерам в период до и во время проведения годового общего собрания акционеров, а также раскрывается неограниченному кругу лиц (пп. 1, 1.1 статьи 92 Федерального закона «Об акционерных обществах»). Как минимум, годовой отчет должен содержать информацию, позволяющую оценить итоги деятельности компании за прошедший отчетный период.

В российском нормативном поле установлены общие требования о том, что годовой отчет АО должен быть составлен, утвержден Общим собранием акционеров или советом директоров (зависит от того, что записано в Уставе компании) и раскрыт. Кроме того, в определенных случаях закреплено требование о включении в годовой отчет раздела о чистых активах общества (пп. 4–5 статьи 35 Федерального закона «Об акционерных обществах»). Положение Банка России от 27.03.2020 №714-П «О раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг» установлено требование о включении в годовой отчет обществ, акции или облигации которых обращаются на организованном рынке, отчета о соблюдении принципов Кодекса корпоративного управления (п. 57.2). Информационные письма Банка России (например, от 27.12.2021 № ИН-06-28/102; от 12.07.2021 № ИН-06-28/49; от 13.06.2023 № ИН-02-28/44; от 04.12.2023 № ИН-018-35/60), Кодекс корпоративного управления (пп. 293 и 294, приказ Минэкономразвития России от 01.11.2023 № 764,  а также Руководство для эмитента: как соответствовать лучшим практикам устойчивого развития от Московской биржи содержат рекомендации к наполнению годового отчета, которые учитываются АО при его подготовке. Для акционерных обществ, акции которых находятся в федеральной собственности, Правительство Российской Федерации своим постановлением от 31.12.2010 № 1214 утвердило примерную структуру годового отчета. В данном случае можно сказать, что для АО с государственным участием определены основные блоки, которые подлежат включению в годовой отчет. В то же время в Кодексе корпоративного управления и информационных письмах Банка России акцентировано внимание на отражении в отчете отдельных моментов, на необходимости его утверждения и раскрытия, но нет рекомендаций по содержанию, не определен перечень информации, обязательной к включению в состав годового отчета.

Предстоящие изменения: что нам готовит регулятор

В январе 2025 года Банк России опубликовал доклад для общественных консультаций «Информационная прозрачность на рынке ценных бумаг: эмитенты и условия первичного размещения их акций».  Для повышения информационной ценности годового отчета акционерных обществ предложено определить ключевые компоненты структуры и содержания годового отчета, предоставив эмитенту право самостоятельно определять логику расположения обязательных компонентов и добавлять необходимую с его точки зрения информацию.

С учетом обсуждений этого документа, в июле 2025 года Банк России опубликовал новый доклад «Об оптимизации форм раскрытия периодической информации», где более детально рассмотрены проблемы:

• Стандартизации годового отчета
• Гармонизации годового отчета и отчета эмитента
• Своевременности раскрытия отчетов
• Независимой оценки отчета о корпоративном управлении 
• Цифровой отчетности.

Результатом указанных инициатив, скорее всего, до конца 2025 года регулятором будут внесены изменения в действующую нормативно-правовую базу в части расширения и уточнения содержания годового отчета, порядка и срока раскрытия других форм корпоративной отчетности.

Как мы видим, Центральный Банк уделяет пристальное внимание вопросу информационной прозрачности. Вектор его работы отражает текущую потребность рынка, ставя развитие и повышение эффективности во главу угла. С одной стороны, кредиторы, инвесторы, иные контрагенты заинтересованы в корпоративной прозрачности. Она позволяет оценить риски и перспективы сотрудничества с эмитентами. С другой стороны, информационная прозрачность помогает руководству и персоналу эмитента оценить «собственную эффективность», проанализировав результаты предпринятых усилий и сравнив их с конкурентами. Общерыночная прозрачность по единым правилам позволяет сравнивать эмитентов между собой, снижать издержки обработки информации, что важно с точки зрения развития рынка капитала и экономики в целом. В конечном счете от информационной прозрачности выигрывают все, вне зависимости от того, кто выступает заинтересованной стороной. Она помогает принимать взвешенные решения, повышает доверие и подсказывает, в каком направлении совершенствоваться. 

Важность проработки информации: зачем выходить за рамки минимума

Следование букве закона — лишь основа. Проработанный отчет становится стратегическим активом для любой компании. Полнота и качество раскрытия информации в годовом отчете напрямую влияет на судьбу бизнеса, причем по-разному для публичных (ПАО) и непубличных акционерных обществ (АО). Разберемся как глубина обработки информации и ее отражение в годовом отчете работает на конкретные цели компании.

 1.  Доверие инвесторов и кредиторов (особенно важно для ПАО, но критично и для АО при привлечении финансирования). Полный, аналитический отчет снижает информационную асимметрию. ПАО привлекает портфельных инвесторов. НАО укрепляет позиции в переговорах с банками, стратегическими инвесторами.

Пример: ПАО включает в отчет подробный анализ крупного инфраструктурного проекта, отразив сроки, финансирование, контрактные риски и хеджирование. Полнота информации — ключевой фактор для международных фондов при принятии решений о покупке облигаций компании. ПАО с поверхностным описанием долговой нагрузки сталкиваются с более высокими ставками по займам.

Пример: АО, нуждающееся в крупном кредите на расширение, в отчете для банка добровольно раскрывает детальную отчетность, в т.ч. по МСФО, прогноз денежных потоков и залоговую базу. С большей вероятностью это позволит получить кредит под более низкий процент и с лучшими условиями, чем АО, предоставившее только РСБУ– отчетность.

2. Управление репутацией. Для ПАО — прямой инструмент работы с рынком. Для НАО — способ позиционирования перед партнерами, поставщиками, потенциальными покупателями бизнеса. Структурированная подача информации, анализ реализации стратегических инициатив и качественный дизайн работают на имидж любой компании.

Пример: ПАО в годовом отчете раскрывает планы адаптации логистических цепочек с расчетами увеличения издержек. Потенциально такой подход снижает волатильность акций при новостях о вводе санкционных ограничений и укрепляет репутацию компании как прозрачного и управляемого эмитента у институциональных инвесторов.

Пример: АО, стремящееся к продаже бизнеса, включает в отчет информацию о детальной структуре собственности, историю дивидендных выплат и независимую оценку активов. Такой подход повышает доверие потенциальных покупателей, сократив период due diligence. НАО, предоставившее минимум документов, столкнется с подозрениями в завышении цены и возможным отказом от завершения сделки.

3.  Стратегическое планирование и управление. Процесс подготовки годового отчета — это, в первую очередь, «ревизия» итогов за прошедший год для менеджмента компании и совета директоров, анализ эффективности реализованных мероприятий и основа для корректировки стратегии в ближайшей перспективе. Это всегда актуально для компаний любого масштаба.

Пример: в отчете ПАО четко увязывает прошлогодние финансовые результаты с выполнением стратегических KPI (доля рынка, выход в новые регионы, эффективность производства и т.п.) и детально описывает корректировки стратегии в предстоящей перспективе. По сути, такой аналитический подход — инструмент для совета директоров и менеджмента по контролю исполнения стратегии развития общества. Отчеты, где анализ заменен таблицами и сухой констатацией цифр, такой функции не выполняют.

Пример: АО, готовясь к передаче управления следующему поколению, использует подготовку отчета для глубокого аудита: анализ рентабельности по продуктовым линейкам, оценка эффективности филиалов, выявления узких мест в логистике и т.д. Полнота внутреннего анализа становится основой для новой стратегии на среднесрочный период развития и планом реорганизации, принятыми акционерами.

4.  ESG-повестка. Для ПАО раскрытие ESG — растущее требование регуляторов и глобальных инвесторов. Для АО — это демонстрация устойчивости своей бизнес– модели и снижение долгосрочных рисков, привлекательность для ответственных партнеров.  

Пример: для ПАО обязательное ESG-раскрытие — не формальность. Детальные данные по выбросам, программа рекультивации и промышленной безопасности напрямую влияют на котировки и доступ к «зеленому» финансированию. Неполное раскрытие информация о мерах по соблюдению экологических требований и последующие экологические инциденты могут обернуться значительными потерями капитализации для компании.

Пример: АО (например, производитель упаковки), добровольно раскрывшее в отчете полный цикл переработки, процент вторичного сырья и углеродный след продукции, сможет привлечь крупного партнера, для которого ESG- критерий выбора поставщика. Для НАО в «грязных отраслях» неполное освещение экологических рисков —  заведомо проигрышная позиция. 

5.  Привлечение и удержание «талантов». Разделы о корпоративной культуре, развитии персонала, социальной ответственности (даже в отчете НАО) повышают привлекательность работодателя и косвенно влияют на привлечение высококвалифицированных специалистов.

Пример: ПАО в отчете подробно освещает программу развития, систему грейдов, соцпакет и т.д. Развитый HR-бренд привлекает топ-специалистов и снижает текучесть кадров. Отсутствие таких разделов в отчете конкурента делает его менее заметным на рынке труда.

Пример: региональное АО, несмотря на отсутствие обязательств, включает в отчет раздел о корпоративной культуре: программы обучения, историю наставничества и поддержки специалистов.  Такой подход влияет не только на повышение лояльности работающих сотрудников, но и может помочь в привлечении ключевых специалистов, в том числе из числа прямых конкурентов, для которых «человеческое лицо» компании и возможность развития играют немаловажную роль.

Таким образом, годовой отчет для ПАО — регламентированный инструмент выживания и роста на рынке капитала, где полнота раскрытия конвертируется в доверие инвесторов и стоимость бизнеса. Для АО — это отличный, хотя и менее формализованный инструмент построения доверительных отношений с акционерами, кредиторами, партнерами и сотрудниками, критически важный для стабильности и развития.

Конкурсы по корпоративному управлению, где среди прочего рассматриваются годовые отчеты, играют неоценимую роль:

• Задают высокие стандарты качества (полнота, аналитика, доступность, дизайн) как для ПАО, так и для АО, которые стремятся к лучшим практикам
• Повышают общую культуру корпоративной прозрачности в России
• Выявляют лидеров, чей опыт становится примером для других.

Участие или следование критериям конкурса — это инвестиция в репутацию и доверие, что критически важно и для публичных компаний на рынке капитала, и для непубличных — в их деловой экосистеме и выстраивании доверительных отношений с ключевыми стейкхолдерами.

Независимо от статуса компании качественно оформленный отчет, учитывающий лучшие практики, является мощным конкурентным преимуществом. Годовой отчет формирует доверие, снижает риски, привлекает ресурсы и способствует устойчивому развитию бизнеса в долгосрочной перспективе. Можно сказать, что качественно проработанный годовой отчет — это инвестиции в будущее развитие любого акционерного общества.