Как юридический аудит превращает риски M&A в инструмент для переговоров

Стратегию роста через слияние или поглощение используют как инструмент для выхода на новые рынки, устранения конкурентов или приобретения нужных для бизнеса технологий. Каждая такая сделка может скрывать риски для тех, кто покупает активы. Случается, что под внешней привлекательностью объекта могут скрываться критические риски, способные негативно повлиять на результат в случае совершения сделки. 

Невыявленные долги, старые корпоративные конфликты, скрытые судебные споры или неучтенные обязательства — все это становится неприятным сюрпризом уже после подписания договора и перевода денег. Последствия — многомиллионные убытки, судебные иски и даже субсидиарная ответственность для новых владельцев.

Успех сделки M&A (слияния и поглощения) определяется не размером чека, а глубиной юридической экспертизы и стратегическим подходом к структурированию. Опытный корпоративный юрист в этом процессе выполняет функции не технического исполнителя, а играет роль стратега, который видит картину целиком и на годы вперед.

Приобретение IT-компании с корпоративным отягощением 

На примере вполне реальной ситуации, разберем, как выявляются и нивелируются подобные риски.

Ситуация

Клиент инвестфонд, специализирующийся на покупке перспективных IT-активов. Объект интереса покупки — развивающаяся IT-компания, создающая уникальный софт для банковской сферы. Основатели хотят продать 100% долей, чтобы сосредоточиться на новом проекте. Цена сделки предварительно согласована и выглядит адекватной. На первый взгляд идеальный актив.

Задача для корпоративного юриста:

Провести комплексную юридическую проверку (Due Diligence), выявить все риски и структурировать сделку таким образом, чтобы обезопасить покупателя от любых скрытых угроз.

Процесс работы и выявление рисков в ходе юридической проверки

На какие значимые признаки проблем, неочевидных при поверхностном изучении, в такой сделке стоит обратить внимание:

Корпоративный конфликт в прошлом

Необходимо проверить доли владения основателей покупаемой компании. Так как, спустя годы работы состав учредителей/владельцев мог измениться, а документально такие изменения не подтверждены.

Например, один из соучредителей, владевший 30% долей, вышел из бизнеса два года назад. Документы о выходе были оформлены небрежно: не было подписанного соглашения о конфиденциальности и неконкуренции, а расчеты по выкупу его доли проведены с нарушениями корпоративных процедур.

Такой аспект в сделке создает реальный риск, что вышедший учредитель может оспорить сделку спустя годы или предъявить претензии новым владельцам.

«Серая» схема оплаты труда ключевых разработчиков

При погружении в структуру организации бизнес-процессов, анализа кадровой документации могут вскрыться проблемы. Возможно, компании удавалось закрывать глаза на них, но при рассмотрении сделок о продаже бизнеса, они попадают в поле видимости профессионального юриста.

Например, часть команды работала по гражданско-правовым договорам, что формально законно, но в их оформлении были допущены нарушения. Налоговая могла бы переквалифицировать их в трудовые отношения и доначислить страховые взносы и штрафы за несколько лет. Этот долг автоматически переходит к новому собственнику.

Незащищенная интеллектуальная собственность

В случае с IT-компаниями защита интеллектуальной собственности не прихоть, а доказательство проведенных разработок и создании объекта нематериальной ценности.

Например, уникальные алгоритмы — главный актив компании, не были должным образом оформлены. Часть программного обеспечения была разработана внешними фрилансерами без актов выполненных работ, что ставит под сомнение исключительные права компании на ее же продукт.

Неучтенные обязательства перед клиентом

Этот пункт из ряда неочевидных или наоборот, может быть настолько естественным, что проверить обязательства компании, которую планируется покупать, иногда забывают. Но нельзя забывать, что выполнять обязательства будет новый владелец.

Например, один из ключевых заказчиков имел право в соответствии с договором на бесплатное техобслуживание продукта в течение 5 лет. Это обязательство не было отражено в балансе, а значит, это будущие операционные расходы, съедающие прибыль.

Решение и структурирование сделки

Выявление рисков — не причина отказа от сделки, а возможность для ее оптимизации. При профессиональном подходе к правовому аудиту можно найти варианты, когда риски будут служить инструментом для переговоров и построения защитных механизмов.

Что можно предложить в решении описанной ситуации выше:

• Корректировка цены. Специалист представит детальный расчет потенциальных финансовых потерь по каждому выявленному риску. Это позволит убедительно обосновать снижение итоговой цены сделки, например на 25%.
• Эскроу-счет. Часть суммы покупки (равная расчетным обязательствам по потенциальным претензиям вышедшего учредителя и налоговым доначислениям) будет размещена на эскроу-счете на срок 3 года. Эти деньги перейдут продавцам только в случае, если за этот период заявленные претензии так и не поступят.
• Представления и гарантии в Договоре купли-доли. В основной договор включаются жесткие условия. Продавцы письменно гарантируют отсутствие скрытых долгов и судебных споров, полноту передачи прав на интеллектуальную собственность и раскрывают всю информацию об обязательствах перед клиентами. За нарушение этих гарантий предусмотреть крупные штрафные санкции.
• План интеграции. Для клиента разрабатывается дорожная карта действий после закрытия сделки: немедленное переоформление договоров с разработчиками, патентование ключевых технологий и заключение новых, прозрачных соглашений с ключевыми заказчиками.

В результате продуманных последовательных действий юриста сделка, которую мы рассмотрели на примере, успешно закрыта. Клиент приобрел актив по справедливой цене с полным пониманием всех его слабых мест. Все выявленные риски были либо нейтрализованы юридическими механизмами, либо их финансовый эффект заранее заложен в стоимость. Инвестор получил не «кота в мешке», а чистый, предсказуемый  актив, готовый к масштабированию.

Глубокий правовой аудит и грамотное структурирование сделки нужно понимать не как статью расходов, а вложения в безопасность ваших инвестиций. Такой подход превращает потенциальную головную боль в стратегическую возможность для роста.