Почему управление капиталом стало вопросом защиты, а не доходности

Российский инвестиционный рынок в начале 2026 года переживает состояние, которое не назовешь спадом или ростом, скорее меняется логика, подход и цели работы с активами. Это признаки завершения периода, который проходил под знаком больших бюджетных вливаний и активного роста бизнеса на волне импортозамещения. На смену приходит высокая неопределенность, ограниченный выбор инструментов, нервная реакция участников на новостные события и разнонаправленные ожидания. Мы наблюдаем, как у инвесторов меняется понимание того, что такое управление капиталом.

Если посмотреть на цифры, картина кажется парадоксальной 

С одной стороны, объем частных инвестиций на фондовом рынке за последние годы вырос кратно, доля физических лиц в торгах стала доминирующей, а число частных инвесторов превысило 30 миллионов. С другой стороны, сам рынок сузился, стал менее устойчивым и гораздо более чувствительным к эмоциям. Высокая ключевая ставка сделала большинство инвестиционных проектов экономически неокупаемыми. Доступ к зарубежным рынкам и привычная валютная диверсификация стали недоступными для значительной части инвесторов. Прогнозы по экономическому росту и повышение налоговой нагрузки заставляют компании пересматривать планы развития.

В результате сложилась странная ситуация: хотя формально деньги в системе есть, реальных инвестиционных решений становится все меньше. Капитал концентрируется на депозитах, в золоте, облигациях федерального займа, краткосрочных инструментах и сомнительных размещениях высокодоходных облигаций с попыткой организаторов взять комиссии и переложить риск на инвестора. Звучат одинаковые инвестиционные прогнозы, а стандартные инвестиционные подходы перестают работать. Банки и крупные брокерские компании ориентированы по своей природена типовой продукт и плохо адаптируется под конкретную жизненную ситуацию человека или семьи. Есть иллюзия инвестиционной активности на рынке, но она не формирует устойчивого будущего.

На этом фоне меняется сам запрос со стороны владельцев бизнеса и крупного капитала. В разговорах реже звучит вопрос «какую доходность вы можете показать» и все чаще — «как защитить активы», «какое влияние окажут мои инвестиции». Речь идет не только о деньгах на счете или портфеле ценных бумаг, но и о бизнесе, недвижимости, семейных активах и обязательствах перед следующим поколением.

Знакомая ситуация для многих собственников

Есть работающий бизнес, доли в других компаниях, зарубежные структуры и активы, семья и наследники, то есть подразумевается длинный горизонт планирования. При этом каждое отдельное инвестиционное, налоговое, юридическое решение принимается разными консультантами и не связаны в единой системе. Меняются внешние условия — налоговая ставка или ставка рефинансирования, внутри- и внешнеполитические события, и такая конструкция начинает рассыпаться.

Таким образом управление капиталом постепенно смещается из плоскости финансовых инструментов в плоскость архитектуры. Архитектуры владения, контроля и ответственности. Вопрос становится не в том, куда вложить, а в том, как владеть активом, как управлять им в сложной среде, как защитить его от регуляторных, налоговых, корпоративных рисков, от человеческого фактора и что произойдет с этим активом через десять или двадцать лет.

Именно поэтому в последние годы резко вырос интерес к личным и семейным фондам, закрытым инвестиционным структурам, наследственному планированию и сложным формам корпоративного управления. Эти инструменты создаются не ради краткосрочной доходности, они позволяют сохранить контроль, снизить риски и выстроить долгосрочную стратегию. Для владельца капитала это зачастую важнее дополнительных нескольких процентов годовых.

Запуск инвестиционного бизнеса группы МЭФ в 2025 году стал ответом именно на этот сдвиг. Компания, более 25 лет работающая на рынке юридических услуг, исторически находилась на пересечении рисков, споров и проектов, связанных с защитой собственности. Логичным продолжением этой практики стало создание собственной управляющей компании и получение лицензии на управление инвестиционными фондами.

Юридическая экспертиза в инвестиционном бизнесе долгое время воспринималась как вспомогательная функция

 Сегодня она стала одной из ключевых. Именно она позволяет выстраивать защитные и наследственные структуры, создавать индивидуальные закрытые паевые инвестиционные фонды под конкретные проекты, брать на себя функции единоличного исполнительного органа в личных фондах, сопровождать активы в условиях корпоративных конфликтов и недружественных действий, структурировать сделки по слиянию и поглощению, продаже и покупке бизнеса. А инвестиции в такой модели выступают инструментом реализации долгосрочных интересов собственника.

Если посмотреть, куда на самом деле стремится капитал в текущих условиях, становится заметно еще одно изменение. Несмотря на общую осторожность, инвестиционная активность сохраняется в проектах, связанных с устойчивым и ответственным инвестированием, технологическим развитием. Это инфраструктура и автономные решения в области энергетики, центры обработки данных, медицинские и восстановительные центры, современное индивидуальное жилое строительство, судостроение. Эти проекты требуют длинного горизонта, сложного структурирования и тесной работы с партнерами. Поэтому их сложно масштабировать, но именно они формируют экономику завтрашнего дня.

Даже в условиях ограничений капитал остается по своей природе трансграничным. Мы видим спрос на решения, связанные с переводами и криптоактивами в различных юрисдикциях и инвестиционных направлениях. Опыт, наработанный командой МЭФ Капитал в управлении активами и фондами в Европе и на Ближнем Востоке, в России и в Китае, помог в реализации сложных международных проектов, где требуется реструктурировать активы и выстраивать сделки покупки и продажи бизнеса с учетом всех рисков. Помимо работы с рисками, на первый план выходит юридическое и налоговое структурирование, долгосрочные партнерства с локальными игроками.

Новый инвестиционный цикл компании и частный капитал строят на основе защиты и сохранения активов. 

Выбор юридических инструментов и инвестиционных продуктов становится вопросом выживания.