Как инвесторы зарабатывают на долгах в эпоху дорогих денег

Российский рынок цессии больше не ассоциируется исключительно с работой с проблемными активами. Сегодня это динамичный сегмент финансового рынка, привлекающий внимание не только банков и коллекторов, но и институциональных инвесторов, включая фонды прямых инвестиций и небанковские финансовые организации. В условиях высокой ключевой ставки и ограниченной ликвидности цессия превратилась в стратегический инструмент управления капиталом и рисками.

Драйверы роста: цифры и тренды

Основной импульс роста рынка был обусловлен денежно-кредитной политикой Центрального банка России. Повышение ключевой ставки до исторического максимума существенно ограничило доступ кредитных организаций к классическим фондам. В этих условиях продажа непрофильных или проблемных портфелей стала эффективным способом высвобождения капитала и пополнения ликвидности без увеличения долговой нагрузки.

Также свою роль сыграл и эффект отложенного спроса. После 2022 года наблюдалось «замораживание» рынка цессий в ожидании новой экономической реальности, а в 2023 года рынок постепенно начал восстанавливаться.

Немаловажным фактором роста стало и повышение качества самих долгов. Цессионные портфели «омолодились»: банки стали активнее уступать требования на более ранних стадиях просрочки, что сделало их более привлекательными для инвесторов.

Растущий рынок наглядно подтверждает динамика объема закрытых сделок по банковским цессиям (по данным Национальной Ассоциации Профессиональных Коллекторских Агентств):

• За 2022 год объем рынка составил 210 млрд рублей.
• За 2023 год рост до 239 млрд рублей (+11%).
• За 2024 год рынок достиг 337 млрд рублей (+41%).
• За 1 полугодие 2025 года объем сделок составил 143 млрд рублей.

Еще одной тенденцией, сопутствующей росту предложения на рынке, является рост числа заявлений о банкротстве физических лиц. Согласно Единому федеральному реестру сведений о банкротстве, число дел о банкротстве физических лиц (рассматривается процедура реализации имущества) в 2020-2024 гг. увеличилось почти в 4 раза. Более того, количество дел о внесудебном банкротстве в 2024 году, пожалуй, еще более показательно — оно выросло в 3,5 раза по сравнению с 2023 годом. Это произошло в результате упрощения и ускорения процедуры банкротства для физических лиц, что поспособствовало формированию большого объема требований, готовых к дальнейшей уступке.

Трансформация рынка: от массовых портфелей к точечным сделкам

Рынок стремительно взрослеет. Раньше инвесторы часто покупали крупные портфели долгов единым блоком, почти не анализируя их детально и закладывая большой дисконт на все риски. Сейчас же в приоритете тщательный отбор и глубокая оценка каждого актива. Необходимо оценивать не только кредитную историю должников, но и юридические перспективы взыскания, возможность реабилитации долга и его потенциальную доходность. Все чаще объектом сделки становятся единые и качественные требования к крупным корпоративным заемщикам или перспективные долги физических лиц с возможностью реструктуризации.

Возросшая сложность активов делает обязательным этапом проведение корректной оценки рыночной стоимости прав требования. Недооценка актива ведет к убыткам продавца, переоценка — к низкой доходности или убыткам покупателя. Стандартные методы оценки, используемые в бухгалтерском учете, зачастую не отражают реальную рыночную стоимость актива, которая зависит от множества факторов.

Важность профессиональной оценки: не просто цена, а стратегическое решение

В условиях растущей конкуренции на рынке цессии точная оценка превращается из формальной необходимости в ключевой элемент принятия стратегических решений. Обращение к профессионалам рынка позволяет участникам сделок не только получить обоснованную стоимость актива, но и заложить прочную основу для принятия взвешенных управленческих решений.

Прогнозы: восходящий тренд сохраняется

Во второй половине 2025 года прогнозируется значительное увеличение объемов сделок по банковской цессии, причем рост активности на рынке, вероятно, продолжится вплоть до конца года. При условии отсутствия непредвиденных обстоятельств совокупный объем сделок может достичь примерно 366 млрд рублей.

Таким образом, российский рынок цессии демонстрирует устойчивое развитие, трансформируясь из узкоспециализированного инструмента в самостоятельный класс активов. Становление рынка в т. ч. зависит от профессионалов, которые основывают свои решения на тщательном анализе и точных расчетах, где грамотная оценка прав требований играет фундаментальную роль в обеспечении успеха каждой сделки.