Насколько выгодны шелковые инвестиции в текущих реалиях

Всем нам известна расхожая фраза «в долгах как в шелках».

Сложно представить, чтобы она родилась в русском фольклоре. Где русский человек, и где шелк?

Тем не менее высказывание это может быть производным от других похожих русских поговорок: «на брюхе шелк, а в брюхе щелк», «хоть в желудке пусто, а на себе шелк».

Традиционно эта фраза относилась к промотавшимся дворянам или людям, которые тратили последние деньги на внешний лоск, залезая в долги.

Чем-то напоминает поведение некоторых активных трейдеров, которые берут огромные плечи для управления высокорискованными, но хайповыми позициями.

Или акции компаний, чья долговая нагрузка поражает воображение, а менеджмент пытается сделать хорошую мину при плохой игре. Обычно там всплывают потом неожиданная допэмиссия, SPO или делистинг.

В чем ценность шелка

Ранее мы уже рассказывали об инвестициях в коллекционные сумки и акции производителей подобных аксессуаров. Но в этот раз нас заинтересовало самое желанное сырье как для именитых для кутюрье, так и начинающих дизайнеров.

Шелк — это натуральная текстильная нить животного происхождения, продукт выделения гусениц шелкопрядов. То, без чего практически невозможно представить ни один модный показ.

Считается, что шелк начали производить еще 4 000–3 000 лет до н.э. в Древнем Китае. С тех пор и по сей день этот материал считается очень ценным, благодаря своим уникальным свойствам и трудоемкости производства.

Ценность шелка подтверждалась естественным блеском, способностью легко окрашиваться в насыщенные цвета, легким весом, прочностью, сравнимой со стальной нитью, эластичностью, низкой теплопроводностью (что греет зимой и охлаждает летом) и хорошей посадкой.

Китайцам удавалось сохранять секрет производства шелка на протяжении 3 000 лет. К I веку до н.э. шелковые ткани начали поступать в Южную Европу. А уже в VI веке н.э. два монаха из Рима научились производству шелка в Тибете.

По началу шелк производили в восточной части Римской Империи. Но в X и XI веках венецианцы вывели производство на промышленный уровень, удовлетворив потребности почти все Европы.

Далее в 1340 году французы переняли технологию производства и с XVI по XIX века отрасль о Франции развилась до своего пика, пока не произошла вспышка пебрина (разрушительной болезни шелкопрядов). После этого отрасль во Франции не смогла восстановиться в прежнем объеме.

За 10 лет с 2013 по 2023 год цена на шелк выросла в 2 раза (8.3% в год). Что немногим меньше, чем SP500, который за это же время вырос в 2.6 раза (11.1% в год).

Наблюдается обратная зависимость между объемом производства в мире и ценой. Что весьма логично и позволяет лучше прогнозировать этот актив.

Самой ценной разновидностью этой ткани является паучий шелк. Он отличается чрезвычайной трудоемкостью работы из-за капризных пауков, которые быстро погибают в неестественной среде или начинают поедать друг друга.

Считается, что в свое время изделия из золотистого шелка носили Наполеон, Жозефина и Людовик XIV.

В 2009 году дизайнеры Саймон Пире и Николас Годли представили золотое панно из этого материала, а в 2012 уже была готова женская накидка. На изготовление каждого из изделий ушло более 3 лет.

В процессе создания 1 изделия участвовало более 1 млн пауков. А цена итоговой накидки оказалась более 1 млн долларов. Что неудивительно, ведь 1 квадратный метр этой ткани оценивается примерно в 500 тысяч долларов.

Кто производит шелк

По данным на 2023 год, крупнейшим производителем является Китай с долей в 53.2%, Индия на втором месте с долей в 41.4%.

Стоит отметить, что Китай постепенно теряет свои позиции, ведь еще в 2016 году его доля составляла 82%, а у Индии — всего 16%.

Все дело в снижении количества пригодных для производства земель. Кроме того, эта земля часто отдается под другие сельхоз занятия, так как производство шелка — это очень трудоемкий и сложный процесс. Также свою роль играет общее снижение трудоспособного населения в стране.

Как инвестировать в шелк на бирже

На сегодняшний день вы не сможете купить шелк на бирже также легко как акции или фьючерсы на хлопок.

Тем не менее, на биржах по всему миру торгуется порядка 30 акций, основной деятельностью которых является производство текстильной продукции, в том числе шелка.

Однако почти каждая из них занимается также производством сопутствующей продукции, от машин до готовых изделий из шелка.

Несмотря на меньшую долю в производстве, на бирже больше именно индийских компаний. Однако 87% этих компаний обладают мизерной капитализацией менее 100 млн долларов.

Если же посмотреть на топ-10 мировых акций из этого сектора по финансовому положению и оценке стоимости, то 4 из 5 компаний будут индийскими, 3 из 5 — китайскими, 2 представителя турецкой легкой промышленности и 1 компания из Пакистана.

Наивысшим рангом по 100-балльной оценке Ranks обладают:

• Gini Silk Mills Ltd = 83% (Индия)
  • Рост акций за год +143%
  • Рост акций за 5 лет +200%
• Высокая валовая рентабельность ~70%
• Чистый долг / EBITDA 2.2
• Цена P/E = 23
• Темп роста EBITDA 18% в год (за 5 лет)
•  
• Zhejiang Golden Eagle Co Ltd = 82% (Китай)
  • Рост акций за год -7%
  • Рост акций за 5 лет -10%
• Средняя валовая рентабельность ~22%
• Чистый долг / EBITDA 2.6
• Цена P/E = 32
• Темп роста EBITDA 5% в год (за 5 лет)
•  
• Reliance Cotton Spinning Mills Ltd = 80% (Пакистан)
  • Рост акций за год -14%
  • Рост акций за 5 лет +267%
• Низкая валовая рентабельность ~13%
• Чистый долг / EBITDA 2.5
• Цена P/E = 7
• Темп роста EBITDA 20% в год (за 5 лет)

Из всей тройки наиболее релевантной и дешевой ставкой на рост шелка может быть акция компании Reliance Cotton Spinning Mills Ltd.

Она оценена значительно дешевле остальных, при этом темп роста прибыли немногим меньше, чем у Gini Silk Mills Ltd. А капитализация выросла и то гораздо быстрее.

Почему бы не инвестировать в ткань

На самом деле инвестиции и складирование люксовой ткани не выглядит рациональным вариантом для вложений.

Несмотря на то, что цена на шелк растет, ключевую ценность материалу придает потенциальный коммерческий успех готового изделия. А также сохранение уникальных свойств ткани, которое может потребовать дополнительных издержек на хранение.

Зачастую кутюрье и модные дома заказывают ткань под конкретную коллекцию. Навряд ли ваши запасы будут востребованы в первую очередь.

Кроме того, стоит помнить о переменчивых тенденциях в моде. И, конечно же, следует учитывать издержки хранения. Для особо нежной ткани потребуется поддерживать необходимый уровень освещения, влажности и температуры.

Помимо всего прочего сегодня активно развивается синтетическая ткань. Тот же паучий шелк научились делать искусственно, что значительно удешевляет производство.

На наш взглядгораздо интереснее инвестировать в бизнес, который зарабатывает прибыль вне зависимости от модных тенденций и всегда может регулировать объем производства под текущие реалии рынка.