Как изменилось крипторегулирование в июле 2025

США: месяц, изменивший правила игры

Июль стал по-настоящему переломным для регулирования цифровых активов в США. Конгресс одобрил три ключевых законопроекта: GENIUS Act, CLARITY Act и Anti-CBDC Surveillance Act. Вместе они знаменуют отказ от практики регулирования через судебные иски (как это делала Комиссия по ценным бумагам и биржам) и переход к системному законодательному подходу. США впервые формируют цельную правовую рамку для цифровых активов на федеральном уровне.

GENIUS Act: Возвращение частных денег?

Закон GENIUS Act официально вступил в силу, впервые установив в США полноценное ргелуирование выпуска и обращения стейблкоинов. Это способно кардинально изменить расстановку сил в денежной системе, сместив центр влияния от государства к частным эмитентам.

Возможность выпуска стейблкоинов частными эмитентами отсылает к монетарной системе XIX века, когда денежное обращение в США в значительной степени контролировалось отдельными штатами и частными банками. Сегодня аналогичную роль могут взять на себя технологические корпорации — из финальной версии закона исключен запрет на выпуск стейблкоинов техгигантами. Amazon и Walmart уже рассматривают такие возможности. Теперь такие компании смогут выпускать собственные стейблкоины, что чревато рисками концентрации финансовой власти у компаний, которые одновременно контролируют и платформу, и инструмент расчета.

Демократы особенно остро критикуют закон на фоне информации о растущих криптовалютных активах семьи Трампа и параллельного смягчения регулирования.

Подробности о GENIUS Act читайте в нашем июньском выпуске криптодайджеста.

CLARITY Act: перезагрузка регулирования — от SEC к CFTC

Законопроект «О прозрачности цифрового рынка» (CLARITY Act), одобренный Палатой представителей и ожидающий рассмотрения в Сенате, предлагает единую структуру регулирования поставщиков услуг, связанных с криптоактивами (VASPs). Он передает основную юрисдикцию с SEC (Комиссии по ценным бумагам и биржам) к CFTC (Комиссии по торговле товарными фьючерсами).

Для многих это выглядит как «перезагрузка» регуляторной среды. Агрессивная позиция SEC, в том числе против Coinbase, Kraken и Binance, сделала США трудной юрисдикцией для криптокомпаний, несмотря на высокий уровень правовой предсказуемости. Теперь, когда полномочия переходят к CFTC, появляется надежда на более дружелюбный подход — но и опасения, сможет ли новый регулятор быстро нарастить компетенции и сохранить качество надзора.

Порог входа на рынок, вероятно, снизится, что может привлечь новых игроков. Но одновременно существует риск снижения доверия инвесторов и подрыва репутации США как строго регулируемой и уважаемой юрисдикции.

Anti-CBDC Surveillance Act: запрет на цифровой доллар и ставка на стейблкоины

Еще один законопроект — Anti-CBDC Surveillance Act, также одобрен Палатой представителей, но ожидает рассмотрения в Сенате. Он запрещает выпускать государственную цифровую валюту (ЦВЦБ). Это не просто регуляторное решение, а четкий идеологический сигнал: США делают ставку на рыночные, децентрализованные инновации, а не на цифровой контроль со стороны государства.

В то время как такие страны, как Китай и Россия, разрабатывают цифровые валюты центральных банков и параллельно запрещают частные альтернативы, США выбирают обратный путь — запрет на ЦВЦБ и поддержка частного сектора.

Противники ЦВЦБ предупреждают о рисках избыточного контроля, слежки за гражданами и возможности произвольного замораживания активов. Сторонники считают такие валюты инструментом прозрачности и борьбы с преступностью. Принятие закона подчеркивает приверженность США идее финансовой свободы личности и рынков, отвергая концепцию цифровых денег «под контролем государства».

Индонезия реформирует налоговый режим для криптоактивов: больше налогов для продавцов и майнеров, освобождение от НДС для покупателей

В июле 2025 года Министерство финансов Индонезии издало два акта — Положение № 50/2025 и Положение № 53/2025, меняющих порядок налогообложения операций с цифровыми активами. С 1 августа 2025 года в стране вступают в силу новые правила, усиливающие налоговую нагрузку на продавцов и майнеров, вводящие дополнительные обязательства по отчетности и одновременно освобождающие розничных покупателей от уплаты НДС.

Положение № 50/2025: Новый порядок налогообложения доходов и НДС в криптосфере

Положение № 50/2025 вводит структурированную систему налогообложения доходов и НДС в отношении операций с криптоактивами, включая торговлю, майнинг и оказание криптосервисов.

• Продавцы, работающие через зарегистрированные индонезийские платформы, теперь платят подоходный налог в размере 0,21% с каждой транзакции, что вдвое превышает прежний показатель (0,1%).
• Продавцы, использующие иностранные или незарегистрированные платформы, обязаны уплачивать налог по ставке 1%, что отражает стремление властей сократить отток операций за пределы страны и повысить прозрачность налоговой отчетности.

Для криптобирж и майнеров также ужесточены правила:

• Платформы, предоставляющие услуги обмена, теперь обязаны начислять НДС по стандартной ставке 12% на комиссии и сборы.
• Для майнеров установлено новое налогообложение вознаграждений — НДС в размере 2,2%.
• Кроме того, отменен прежний специальный налог в размере 0,1% на доходы от майнинга. С 2026 года такие доходы будут облагаться обычным подоходным налогом, в зависимости от статуса плательщика (физическое или юридическое лицо).

Положение № 53/2025: Изменения в общем налоговом кодексе и отмена НДС для покупателей

Для согласования общей налоговой системы с новой крипторегуляцией Министерство финансов издало Положение № 53/2025, вносящее поправки в Положение № 11/2025.

Наиболее значимым изменением стало освобождение покупателей криптоактивов от НДС — за счет исключения статей 343 и 354 из предыдущих норм. Теперь покупка криптоактивов, приравненных к ценным бумагам, не облагается НДС. Ранее покупатели были обязаны платить НДС в диапазоне от 0,11% до 0,22% в зависимости от структуры сделки.

Также изменена формула расчета НДС для майнинговых услуг (поправка к статье 313), что унифицирует подход к налогообложению этого вида деятельности.

Что означает этот шаг для рынка

Для продавцов и майнеров налоги и отчетность стали строже, а для покупателей — наоборот, проще за счет отмены НДС. Эти меры показывают, что Индонезия стремится к прозрачному и зрелому регулированию крипторынка на национальном уровне.

Пакистан вводит первый специализированный закон о виртуальных активах

8 июля 2025 года Президент Пакистана издал Постановление о виртуальных активах 2025 года (Virtual Asset Ordinance), которое стало первым всеобъемлющим нормативным актом страны, регулирующим сферу виртуальных активов и поставщиков услуг, связанных с виртуальными активами (VASPs). Документ уже вступил в силу и закладывает основы для лицензирования VASPs и выпуска токенов.

Постановлением также учрежден Пакистанский орган по регулированию виртуальных активов (PVARA) — автономное федеральное ведомство с полномочиями по лицензированию, регулированию и надзору за всеми участниками крипторынка.

Первичное размещение виртуальных активов (IVAO)

Закон вводит режим лицензирования первичных размещений виртуальных активов (Initial Virtual Asset Offerings, IVAOs). Размещение разрешено только юридическим лицам и требует соблюдения следующих условий:

• Предварительное одобрение со стороны PVARA,
• Раскрытие информации, соблюдение требований к капиталу и процедурам выкупа,
• Проведение размещения исключительно через платформы, соответствующие требованиям закона.

Иностранные эмитенты также могут участвовать, если они соответствуют установленным требованиям.

Минимальный уставный капитал эмитента — 1 миллиард пакистанских рупий (PKR), с возможностью увеличения в зависимости от объема рынка или количества пользователей.

Дополнительно:

• Эмитенты стейблкоинов обязаны обеспечивать 100% резервное покрытие в высоколиквидных активах,
• Кастодианы резервов должны быть утверждены PVARA и хранить резервы на сегрегированных счетах,
• Обязательна ежеквартальная публикация аудиторских отчетов.

Классификация токенов

Пакистан использует ограниченную классификацию токенов, основанную на модели ЕС (MiCA):

• Fiat-referenced tokens (FRTs) — привязаны к одной фиатной валюте, подлежат выкупу по номиналу;
• Asset-referenced tokens (ARTs) — обеспечены корзиной активов (валюта, сырье, другие активы).

Криптоактивы без обеспечения, такие как Bitcoin, не признаются и не разрешены к выпуску в рамках текущего законодательства.

Обязательное лицензирование VASPs

Все поставщики услуг, связанных с виртуальными активами должны получить лицензию PVARA. Деятельность без лицензии будет наказываться вплоть до уголовной ответственности.

Что означает этот шаг для рынка

Постановление о виртуальных активах 2025 года — важный этап в развитии цифровой экономики Пакистана. Оно вводит понятное регулирование (которое ранее отсутствовало) и создает устойчивую основу для инноваций. Благодаря этому Пакистан:

• приближается к международным стандартам,
• сохраняет национальный контроль над криптоэкономикой,
• и делает шаг к легализации цифровых активов.