Вторая половина 2024 года: на что обратить внимание инвесторам

Рынок ждет повышения ключевой ставки ЦБ РФ

Обсуждение изменений ключевой ставки будоражит рынок уже несколько недель. 26 июля ожидается заседание ЦБ, на котором вопрос прояснится. Большинство аналитиков рынка и руководство ЦБ склоняются к решению о повышении ставки до 18%, о чем было заявлено на конгрессе Банка России, на котором мне удалось побывать лично.

Судя и по разговорам в кулуарах, и по публичным заявлениям, основная задача ЦБ сейчас — поддерживать экономику, снижать инфляцию и не допускать шоковых ситуаций, в первую очередь за счет ужесточения монетарной политики.

В таком контексте о понижении ставки речи не идет, иначе это заставит банки снизить проценты по депозитам, что вызовет отток средств в сторону валюты или той же недвижимости и, как следствие, сильно перегреет рынок. К тому же регулятор планирует снизить уровень инфляции до конца 2025 года до 4% — снижение ставки может этому только помешать и даже стать губительным для экономики в целом. Справиться можно поддержанием ставки на текущем уровне либо же ее повышением.

Облигации выглядят привлекательнее депозитов

Один из самых частых клиентских вопросов сейчас — на бумаги какого класса стоит обратить внимание в нынешних реалиях? Я для себя в первую очередь отмечаю длинные облигации. Бумаги класса А и выше сейчас приносят 20%+ в горизонте трех и более лет.

Депозиты на такие сроки видятся менее интересным инструментом — банки в ситуации неопределенности дают ставку 18% на срок три-шесть месяцев, хотя потом они, конечно, могут быть пересмотрены в связи с изменениями ключевой ставки. В пользу облигаций играют также регулярные выплаты и возможность рефинансироваться, что недоступно в депозитах.

Таким образом, облигации выглядят привлекательно, но, так как мы ожидаем, что на ближайшем заседании ЦБ ставка может быть поднята, я предлагаю своим клиентам заходить частями. В случае повышения и небольшой коррекции по облигациям докупать еще часть и создавать сбалансированный портфель из определенного ряда эмитентов.

Рынок «‎средних» IPO кажется интересным‎

Любопытная ситуация складывается на рынке IPO (первичных размещений). 

С одной стороны, уже сформировалась практически очередь на биржу из компаний среднего уровня, и у инвесторов есть к ним интерес из-за недоступности внешних рынков. Плюс имеется рекомендация государства утроить к 2030 году размер фондового рынка. На конгрессе ЦБ подсчитали, что это означает вырастить рынок до примерно тысячи размещений в год.

С другой стороны, крупные компании, доходность которых выросла, заинтересованы в сохранении прибыли и хотели бы провести делистинг. Регулятору и банкам эта ситуация не нравится, но пока решение не выработано, и мы ожидаем, что будут предприняты какие-то меры для недопущения массовых крупных делистингов с негативным влиянием на инвестклимат.

В целом рынок IPO средних по размеру компаний вполне интересен, нужно только пристальнее изучать отчетность и быть избирательными.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.