Что будет с ключевой ставкой и сферой производства в 2026 году

По итогам августа 2025 года рост промышленного производства в России составил 1% в годовом выражении, а сезонная дефляция — 0,17%. Такие данные в консенсус-прогнозе основных макроэкономических показателей, составленном на основе опроса представителей крупнейших банков, инвестиционных компаний и аналитических центров, приводит «Интерфакс».

Промышленное производство

Росстат снизил оценку динамики промышленного производства в первом полугодии 2025 года с 1,4% до 0,8%. В июле показатель вырос на 0,7% в годовом выражении после подъема на 1,9% в июне.

В целом по итогам года, полагаю, промышленность подрастет на 1,1%. Резкое охлаждение в отрасли очевидно, ведь за весь 2024 год показатель составил 5,6%. В апреле Минэкономразвития повысило прогноз по росту промышленного производства в этом году до 2,6% с 2% (прогноз сентября 2024 года). В сентябре этого года ожидается новая корректировка по прогнозу. Посмотрим, как оценят ситуацию в министерстве.

ВВП

Здесь данные по второму кварталу 2025 года оказались ниже изначального прогноза. Росстат оценил динамику роста ВВП в 1,1% в годовом выражении после роста на 1,4% в первом квартале. В июле прогнозы по динамике ВВП за год пересмотрели в сторону существенного снижения. Прогнозы от экспертов по росту показателя колеблются в диапазоне от 0,6% до 1,5%. Полагаю, что эта цифра будет ближе к 1,2%.

Минэкономразвития на днях представит уточненный макропрогноз. Показатель по ВВП, возможно, будет понижен с апрельских 2,5% до 1,2%. В 2026 году, думаю, экономика подрастет на 1,7%. Не более. Это ниже весенних ожиданий Минэкономразвития в 2,4%, но выше июльских данных из прогноза Центрбанка в 0,5 — 1,5%.

Дефляция

В августе по предварительным данным аналитиков, работавших над консенсус-прогнозом, уровень дефляции составил 0,17%. Год назад показатель был значительно выше — 0,20%, что говорит о замедлении годовой инфляции в августе с 8,79% до 8,39%. Это произошло за счет снижения цен на плодовоовощную продукцию.

Консенсус-прогноз по инфляции на этот год снизился до 6,4% с 6,6% по опросу на конец июля. В 2026 году, думаю, официальная инфляция будет на уровне не более 5%.

Банк России в июле понизил прогноз по инфляции на этот год с 7-8% (прогноз апреля) до 6-7%, а на 2026 год заявил плановый показатель в 4%. Такой же уровень инфляции на будущий год предрекает и Минэкономразвития. Думаю, что такие значения и будут.

Ставка Центробанка

Эксперты прогнозируют ключевую ставку на конец года в районе 14-16%, средние ожидания находятся на уровне 15,1% при среднегодовом уровне в 18,9%. Мое мнение: среднегодовой уровень будет на отметке 18%.

На конец 2026 года аналитики прогнозируют снижение ключевой ставки до 11,5% при среднегодовом уровне в 13%. При таком уровне в России во второй половине будущего года оживет ипотека, это подстегнет строительство жилья, по большей части, индивидуального.

В целом скажу, что реальность в 2026 году может оказаться существенно ниже прогнозов, так как на объемы производства, курс валюты и ключевую ставку может повлиять сумма негативных факторов. Прежде всего, это касается внешнеполитических решений, а также реального спроса на углеводороды. Более точный прогноз смогу дать в декабре.