Где бизнесу найти финансирование

Привлечение капитала — одна из ключевых задач любой компании, вне зависимости от ее размера. Денежные ресурсы позволяют:

• Расширять производство 
• Внедрять новые технологии и обновлять оборудование
• Поддерживать финансовую устойчивость в конкурентной среде

Однако, по моему опыту, потребность в дополнительных деньгах нередко возникает внезапно: резкие скачки цен на сырье, изменения рыночных условий или необходимость срочной модернизации. Финансирование может потребоваться как для долгосрочных стратегических целей (масштабирование, выход на новые рынки, цифровая трансформация), так и для решения оперативных вопросов (закупка сырья, выплата зарплат при нехватке оборотных средств).

В периоды высоких процентных ставок я предлагаю максимально использовать свои внутренние ресурсы, прежде чем обращаться к внешним источникам:

1. Наведите порядок в бухгалтерском и управленческом учете
2. Оптимизируйте дебиторскую и кредиторскую задолженности
3. Согласуйте скидки или отсрочки с поставщиками
4. Избавьтесь от неликвидных активов, продав или сдав их в аренду
5. Проведите аудит запасов
6. Рассмотрите возможности автоматизации процессов

Все эти меры помогут уменьшить потребность в заемных средствах и сделают ваш бизнес более «прозрачным» для кредиторов и инвесторов.

Если внутренние резервы уже исчерпаны, и вы вынуждены искать финансирование «со стороны». Исходя из моего опыта, важно учесть два ключевых момента:

1. Привлечение внешних займов налагает ограничения 

• В кредитных договорах обычно прописаны финансовые и поведенческие ковенанты (например, Debt/EBITDA ≤ 3, запрет на смену сферы деятельности).  
• Могут присутствовать дополнительные расходы (страхование, оценка залога, юридическое сопровождение), которые фактически повышают итоговую стоимость займа.  
• Инвестиционные кредиты часто требуют не менее 20% собственных вложений; дивиденды могут быть запрещены или ограничены на период действия займа.  
• Возможно прописан cross-default: если вы не выполните условие по одному из займов или столкнетесь с исками/разбирательствами, банк может потребовать досрочно вернуть текущий кредит.  
• При недостаточном обеспечении банк вправе запросить личные гарантии (поручительство) собственников.

2. Требуется прозрачность и внятная финмодель 

• Банки и частные инвесторы, выдавая «длинные» деньги, хотят видеть понятный план расходования, расчеты доходности и описание рисков.  
• Краткосрочные кредиты обычно требуют меньше формальностей, но лучшие условия (ставка, отсутствие залога) доступнее компаниям с низкой долговой нагрузкой (Debt/EBITDA ≤ 3), стабильным кэш-фло и управленческой отчетностью.  
• Если бизнес-план и фактические показатели расходятся, банк может поднять ставку или вовсе отказаться от сделки.

Работая с корпоративными клиентами в банках более 15 лет, я регулярно сталкиваюсь с ситуацией, когда предприниматели просят инвестиционный кредит без детального бизнес-плана и прозрачной отчетности, особенно если малый или средний бизнес планирует «перерасти» в крупный. В результате переговоры затягиваются, сопровождаются многочисленными правками, а иногда заканчиваются отказом. Если же кредит взят «наобум», впоследствии вскрываются неучтенные риски, и далеко не всегда проект завершается успешно.

Не отказались от заемных средств? Рассмотрим инструменты.

Если, несмотря на описанные ограничения, вы понимаете, что заемные средства необходимы, предлагаем ознакомиться с основными вариантами финансирования и последовательностью шагов для их грамотного подбора.

1. Обзор основных источников финансирования

2. Разделите потребности по срокам

2.1. Краткосрочные задачи (оборотные средства)

Инструменты: факторинг, овердрафт, кредиты на пополнение оборотки, краудлендинг (P2P).

Сроки: обычно 12-24 месяца.

Главные показатели:

 1. DSCR (короткий период):  

DSCR=Операционный денежный поток за период/Платежи по кредиту за период

 2. Маржинальная прибыль и эффективная ставка (учитывая комиссии).

 3. Оборачиваемость запасов, дебиторки, кредиторки.

2.2. Долгосрочные цели (инвестиционное финансирование)

Инструменты: инвестиционный кредит (3–7+ лет), лизинг, выпуск облигаций, венчур, госпрограммы. Требуется детальная финмодель, нередко ≥20% собственных вложений.

Основные показатели:

1. IRR (внутренняя норма доходности): IRR=ставка, при которой NPV=0

2.  NPV (чистая приведенная стоимость):

3. Debt/EBITDA:

4. DSCR (долгосрочный) — проверяет способность платить проценты и тело кредита по годам.

Детальный расчет может варьироваться в зависимости от методологии банка/фонда (какие капитальные расходы относятся к поддержанию, а какие — к расширению, каким образом учитываются налоги и изменения в оборотном капитале).

Важно: если возьмете дорогой краткосрочный займ на длительный проект, платежная нагрузка может стать неподъемной до того, как проект окупится.

3. Финансовая модель и собственные средства

3.1. Прозрачная финмодель

1. Прогноз выручки: исторические данные + маркетинговые исследования.

2. Прогноз расходов: учитывайте переменные (сырье) и постоянные затраты (аренда, налоги).

3. EBITDA, чистая прибыль, денежные потоки**: показывают, хватит ли средств, чтобы обслуживать долг.

4. IRR и NPV: если IRR > ставки, вложения окупаются с прибылью.

3.2. Собственное участие: 20-30%

Многие банки и фонды требуют минимум 20–30% собственных вложений. При этом проценты, даже на инвестиционной стадии, не входят в состав «своих» денег. Отсрочка по уплате процентов обычно не превышает 3 месяцев, поэтому предприниматель обязан подтвердить источники покрытия процентов и комиссий до выхода проекта на операционную выручку. Это могут быть либо стабильные денежные потоки от текущего бизнеса, либо сторонние активы.

4. Анализ рисков

1. Сценарный анализ: оптимистичный, базовый, пессимистичный.  

2. Финансовые коэффициенты:  

• Debt/EBITDA: если >3–4, бизнес становится чрезмерно зависим от кредиторов. В проектном финансировании ковенант может действовать с начала операционной стадии, изначально допуская уровень 7–8, постепенно снижаясь по мере роста EBITDA.  
• DSCR: если <1,2–1,3, покрывать долг будет затруднительно.  

3. План «B»: рефинансирование, продажа неликвидов, «подушка» в оборотном капитале.

5. Готовность к ковенантам

Финансовые ковенанты: например, поддерживать Debt/EBITDA ≤ 3, DSCR ≥ 1,2, безубыточность.  

Поведенческие ковенанты: запрет на смену сферы деятельности, ограничение по выплате дивидендов.

Нарушение ковенант приводит к штрафам, повышению ставки или досрочному требованию погашения. Обязательно обсудите условия до подписания договора.

6. Финансовая устойчивость и эффект финансового рычага

6.1. Финансовая устойчивость

Бизнес сохраняет платежеспособность даже при неблагоприятных рыночных изменениях:

• Умеренная долговая нагрузка (Debt/Equity, Debt/EBITDA).
• Достаточная ликвидность.
• Рентабельность, покрывающая расходы по долгам.

6.2. Эффект финансового рычага

Если доходность активов (ROA) выше процентной ставки, заемные средства повышают рентабельность собственного капитала (ROE). Если же ставка превышает ROA, леверидж снижает прибыль и может привести к убыткам.

Примеры расчета:

Исходя из моего опыта — вот итоговый маршрут: от внутреннего аудита к получению средств

1. Используйте внутренние резервы. Оптимизируйте расходы, дебиторку, ликвидируйте неликвиды.  

2. Определите, какие деньги нужны: краткосрочные (оперативные) или долгосрочные (инвестиционные).  

3. Постройте финмодель. Прогноз выручки, IRR, NPV, план «B» при негативном сценарии.  

4. Комбинируйте: факторинг + лизинг + субсидированные кредиты или гранты, если рентабельность небольшая и нужна минимизация стоимости долга.  

5. Анализируйте риски и ковенанты: изменится ли ключевая ставка, сможете ли соблюдать Debt/EBITDA, DSCR, другие условия банка.  

6. Проверяйте дифференциал: если IRR < ставки, проект убыточен. Если IRR > ставки, заем может усилить рост. DSCR ≥ 1,2–1,3 подтверждает, что бизнес платежеспособен.

Главное: даже в пессимистичном сценарии NPV должна оставаться положительной, а IRR — превышать эффективную стоимость займа. Иначе заемные средства «съедят» вашу прибыль и могут поставить под угрозу бизнес, особенно в периоды высоких ставок и рыночной неопределенности.